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500天,“业绩巨亏、流动性危机”质疑不断!正邦科技经历了什么?

商业人物 2022-08-06

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曾几何时,猪是不少企业家手中的财富密码,养猪“发大财”更是行业公开的秘密。牧原股份的秦英林、雏鹰农牧的侯建芳靠养猪做过河南首富,广东温氏集团、四川新希望刘永好家族也因为养猪成为诸多富豪榜中的常客。

这已经不知道是正邦科技的第几次“热搜”了。

 

流动性危机、业绩巨亏、董事长“限高”……7月23日,“猪吃猪”事件的曝光,更是把日子不甚好过的A股养猪大户推到舆论风口。

 

周一(7月25日)一开盘,正邦科技股价跌幅一度达8%,后收窄至6.66%,报收5.29元。

 

500天,正邦科技历险记

 

多家媒体报道称,自上半年以来,因断料导致猪饿死一事在正邦科技的代养户中发生,这对于一个猪企而言称得上滑稽。同时,正邦科技的代养户还反映被拖欠代养费等情况。

 

正邦科技创始人、昔日江西首富林印孙被推到风口浪尖,而接班董事长职位不到两年的林印孙之子林峰,所受的质疑声愈发频繁。

 

01 正邦科技的“式微”早有端倪

 

曾几何时,猪是不少企业家手中的财富密码,养猪“发大财”更是行业公开的秘密。

 

牧原股份的秦英林、雏鹰农牧的侯建芳靠养猪做过河南首富,广东温氏集团、四川新希望刘永好家族也因为养猪成为诸多富豪榜中的常客。

 

江西正邦科技的林印孙也不例外,自正邦科技2007年上市之后,林印孙的身价也随之增长,同年他以10亿元的财富首次进入胡润百富榜,自此再未缺席过。2019年和2020年,依靠持续高位的猪价,正邦科技迎来成长红利,林印孙的身价水涨船高。

 

彼时红利吃到饱的林印孙,于2021年在一档访谈节目中透露了正邦集团的两个目标,“正邦(正邦集团是正邦科技的母公司)三年内实现年产值1800亿元,挺进世界500强,五年内年产值3000亿元,在世界500强中进位赶超。”

 

500天,正邦科技历险记

 

而正邦科技2021年财务报告的发布让数月前的目标显得有些不真实,林印孙或许都没想到,这轮猪周期如此煎熬。

 

2021年正邦科技净亏损188.19亿元,同比下滑427.63%,销售商品猪1943万头。相较于同期牧原股份69亿元的净利润,温氏股份134亿元以及新希望95亿元的净亏损,作为猪企四大巨头之一的正邦科技亏得最多,卖得越多,亏得越多。这也是它2007年上市以来第二次出现净利亏损,上一次是2013年。

 

500天,正邦科技历险记

 

今年上半年亏损依旧。2022年上半年业绩预告披露,归属上市公司股东净利润亏损38亿至46亿元,同比下降165.72%至221.66%。

 

业绩持续亏损之下,自今年上半年,正邦科技在广西、江西、湖南等多地的代养户都出现不同程度的断料现象,鉴于对前者资金流动的担忧,欲退出代养合作的农户还面临结款难、退押金难等问题。

 

正邦科技的“自爆”又为公司2021年以来的“闹钱荒”传闻添了实证。6月初,正邦科技公告称,公司以及10家子公司,因流动资金紧张出现5.42亿元商票逾期未兑付。

 

然而,它所面临的资金问题或许并不如其对外所讲的那般轻松,“受猪周期影响,公司资金相对紧张”“物流配送与饲料厂的协调问题导致,仅少部分区域存在偶发性断料现象,目前已得到解决”……

 

这边正邦科技风波不断,接任董事长不足两年的林印孙之子林峰,又被曝因公司与员工劳动纠纷,被“限制高消费”(7月20日已解除)。

 

这一切都直指资金问题。为缓解资金吃紧,正邦科技也不是没有行动,如控股股东减持、出售变现等;此外,据清流工作室、红星资本局等媒体报道,公司还试图通过向员工、养殖户融资等方式缓解资金压力。

 

7月初,正邦科技欲通过“甩包袱”缓解资金链危机,向控股股东以10元出售10家控股子公司各49%的股权,而这些公司均存在资不抵债、净资产评估值为负等问题。

 

02 猪企近年来一直在异常猪周期的波动起伏中挣扎

 

正邦科技尤为煎熬。2021年净亏损超过去十多年的净利总和,巨亏背后与林印孙豪赌猪周期出现偏差不无关系。

 

2019年猪肉价格飞涨之下,就连其他行业资本都纷纷涉足养猪生意,作为主营业务是生猪养殖的林印孙如何坐得住,激进扩张策略迅速启动。

 

抢母猪、抢仔猪、抢养殖指标、抢人才等举措全面推进,但“赌运”欠佳的林印孙却碰上猪价突然切入下行周期,产能过剩、猪价大幅下滑之下,亏损也不足为奇。

 

与此同时,正邦科技的资产负债率也持续走高,2020-2021年这一数字分别为58.56%和92.6%,2022Q1资产覆盖率已升至97.03%,甚至高过一些房企,今年第一季度总负债已达406.9亿元。

 

500天,正邦科技历险记

 

截至2022Q1,它账上的货币资金为30.73亿元,短期借款121.48亿元,一年内到期的非流动负债40.11亿元,偿债资金缺口并不小,如何还?

 

对这轮猪周期预判失策的林印孙,仍在为昔日的激进扩张买单。

 

2020年初,有投资者提问,“网传正邦集团在2019年年会上把宝马X5、保时捷等豪车作为奖励发给优秀员工”,正邦董秘虽未正面回应,但也未予以否认。无论传闻是不是真。前几年正邦科技借猪价飞涨赚得满盆钵是事实。

 

受2018年8月开始的非洲猪瘟影响,2019年我国猪肉产量同比下降21.3%至4255万吨,而猪价则大幅上涨,其中11月和12月,猪肉价格同比上涨110.2%和97%,正邦科技2019年净利同比增长777.53%至16.97亿元。

 

不断上扬的势头,给了正邦科技豪赌猪周期的底气,它在2019年年报中写道,“2019年是生猪价格进入新一轮上涨周期的起始之年。”

 

也是这个预判让正邦科技吃到了苦头。为了吃尽上行周期带来的红利,林印孙带着正邦科技激进扩产。

 

在公司2019年生猪出栏量578.4万头的背景下,正邦科技定下了2020年900万-1100万头生猪出栏规模的目标。为此,正邦科技大搞“公司+农户代养”模式。

 

其和“自繁自养”是国内猪企常用的模式,公司和农户代养模式具备轻资产、提升养殖效率等特点,即公司提供猪苗,饲料、药物等物料,代养户缴纳押金后负责饲养,最后按照约定价回购生猪。

 

2020年,正邦科技依靠955.97万头的生猪出栏量,不仅完成既定目标,还上位第二大猪企,仅次于牧原股份。

 

随着养殖户规模和产能的急剧扩张,2020年正邦科技净利同比增长248.75%至57.44亿元。

 

与此同时,正邦科技股价还在2020年8月3日创下25.98元的历史峰值,这一年,林印孙身价飙至320亿元,问鼎江西首富。这一年也是正邦科技在这一轮猪周期中最后的辉煌。

 

参照2006年以来猪价的走势,波动基本为4年一轮的周期性规律,养猪专业户林印孙或许未曾料到,2019年开始的这轮猪周期却突发异常。

 

2021年1月开始,生猪价格一路走低,价格的持续下滑导致猪企亏损严重。选择在下行猪周期之下继续快速扩张的正邦科技,亏损尤其严重。

 

正邦科技和林印孙步入了多事之秋。

 

03 从贫困山村到江西首富,林印孙走了24年

 

1964年,林印孙出生在江西抚州临川县一个贫困山村,20岁毕业于江西粮食工业学校,随后,从粮食加工厂到饲料厂,这也为他此后“创业”积累了丰厚的经验。

 

升任饲料厂厂长后,他通过对技术改革以及饲料产品的创新,不仅带领厂子摆脱亏损,规模和效益都有了很大的提升。

 

20世纪90年代,林印孙顺应改革大潮,将饲料厂改制为永惠饲料公司,1996年,正邦科技前身——中外合资企业江西大和实业有限公司成立。

 

2003年,林印孙通过收购江西省养猪育种中心,切入生猪养殖;2007年8月,正邦科技挂牌深交所,依靠资本市场的加持,正邦科技开始加速在生猪养殖全产业链上的发展步伐。

 

养猪虽是“发家致富”之道,但成本高、周期长、风险高、投资大等时刻相随。

 

上行猪周期可能赚得满盆钵,下行猪周期便可能凶险万分,如若遇到异常猪周期,正邦科技的现在就是答案。

 

林印孙忙忙碌碌20多年,当他将正邦集团最核心的产业正邦科技交给儿子,不承想辉煌会结束的那般猝不及防。

 

其子林峰1986年出生,2010年加入正邦,之前在其父的保驾护航下也做了养猪之外的创业,但结果多不尽如人意。

 

熬了10年资历,林峰于2020年9月接过接力棒,成为正邦集团核心产业正邦科技的新一任董事长。然而“出道即巅峰”,接班时,背靠A股猪企四大巨头之一的光环,他也曾风光了一阵。

 

彼时,正邦科技的新闻稿中对这位新董事长的赞美之词溢于言表,“敏锐的洞察力和非凡的前瞻性”“带领公司在百年未有之变革时代迸发出蓬勃向上的力量”……

 

然而自正邦科技2021上半年净利亏润逾14亿元开始,盛赞之词多少显得底气不足。

 

伴随业绩亏损而来的是二级市场的疲软,在2020年创下历史最高之后,正邦科技股价便一路走跌,截至8月2日收盘,报收5.68元,年初至今下滑41.20%,跌幅排在20多个生猪概念股的第二位,仅次于顺鑫农业。

 

而这对困局中的首富父子决定开辟新战场,将目光瞄向了新能源。

 

6月,资金吃紧的正邦科技和国家电投签署协议,三年内预计投资约400亿元开发“碳中和”综合智慧能源项目,前者也不出意外地收到了深交所的关注函,要求给出解释。

 

正邦科技回应称,公司主要通过出租屋顶、土地等方式收取租金,无资金流出,这一合作模式可加速现金回流,盘活资产,以此来缓解或解决流动性困境。

 

说归说,具体效果尚不得而知,可以确定的是,若没有足够的现金流和资金储备,想穿越猪周期难度不小。(作者:云磐 来源:商业人物(ID:biz-leaders))


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