猪周期走到了哪一阶段？哪些领域具备投资价值?

生猪养殖重回盈亏平衡，此次最大受益的或许并非养殖龙头，连带沾光的或还包括疫苗、兽药、动保等板块公司。

　　自2006年以来，我国已经经历了4轮完整的猪周期，持续时间通常在3～4年。这主要是由生猪的生长周期所决定，母猪补栏成为后备至生猪出栏时间约1.5年，在行业价格波动过程中，由于决策时滞性，带来产能变化的周期性变化。

　　近期国内外通胀上行预期转热，在此背景下生猪养殖板块受到资金青睐。6月7日以来，申万生猪养殖指数累计涨幅超过30%。那么，目前猪周期走到了哪一阶段？哪些领域具备投资价值?

　　猪价回归盈亏平衡点

　　本轮猪周期成长属性显著

　　猪价周而复始，本质是养殖门槛低和产品同质化，盈利和供给的周而复始波动所致。近期生猪价格强势上涨，养殖盈利情况逐步好转，尤其6月下半月的上涨幅度超出业界和资本市场的预期，生猪养殖重回盈亏平衡点。

　　自2021年二季度开始的去产能延续至今年二季度，决定了现在开始的未来一年大概率都是生猪出栏量的下行趋势。供给端来看，生猪价格超预期回升，仔猪母猪价格趋于理性；成本端来看，由于饲料原材料价格的大幅上涨，养殖成本持续维持高位；利润端来看，养殖业正从前期巨额亏损中逐步恢复过来，养殖利润持续改善，逐步扭亏为赢；产能端来看，下半年前期产能去化成果逐步显现，真实去化幅度或超预期。

　　同时疫情控制稳定刺激消费端由淡转旺持续恢复，由此中长期持续看好猪价震荡上行，高度或超预期。特别是生猪养殖企业盈利情况持续改善，全年有望实现扭亏为盈。另外需求量的变动也值得关注，因为疫情控制和经济环境欠佳，对餐饮和猪肉消费产生负面影响，如果下半年宏观经济和疫情散发出现向好趋势，需求回升也会对供需平衡产生积极影响。