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生猪养殖产业链
图表1：产业链
资料来源：光大期货研究所
1、上游：饲料行业
我国饲养行业集中度高于养殖行业，大规模饲料集团企业占比较大。从产业集中度来看，2019年，百万吨以上规模饲料企业集团31个（其中有3家企业集团年产量超过1000万吨），31个集团饲料企业的集团产量占全国饲料总产量的50.5%。从区域来看，根据饲料工业协会统计数据显示，2019年全国饲料总产量22885万吨，产量千万吨以上的9个省份为山东、广东、广西、辽宁、江苏、河北、湖北、四川、湖南，其中，山东省占比16.51%，广东省12.77%。从品种看，猪饲料产量7663万吨，占比33.48%（2018年占比43.94%）；蛋禽饲料产量3116万吨，占比13.61%（2018年占比11.97%）；肉禽饲料产量8464万吨，占比36.98%（2018年占比29.44%）。2018年之前，猪饲料占饲料总产量比例较大，2018年非洲猪瘟疫情导致生猪存栏大幅下降，猪饲料产量占比下降近10个百分点。在这一阶段，禽类养殖迅速扩张，禽料产量占比增加，禽料占比超过猪料占比，饲料品种结构发生变化。
目前我国主要的饲料品牌有正大、新希望、双胞胎、海大、大北农、正邦、天邦、安佑、中慧等。
2、中游：养殖行业
我国养殖行业集中度比例较低。2018年非洲猪瘟疫情发生前，养殖排名前10企业生猪年出栏占比我国年度生猪总出栏不足7%。2018年8月发生的非洲猪瘟疫情使得全国生猪存栏大幅的下降，2019年大规模养殖企业受到资金实力雄厚、安全防控技术先进以及政策利好等因素支撑，积极扩建、扩张，同期中小散户退出较多。2019年，养殖排名前10企业生猪年出栏占比我国年度生猪总出栏10%，非洲猪瘟加快我国生猪养殖规模化进程，但规模化比例不及发达国家。
规模养殖企业养殖成本包括：饲料、人工成本、疫病、设备折旧和其他管理费用。而散养户的成本主要是饲料、仔猪以及疾病成本。规模养殖企业由于考虑人工及设备折旧等内容，现阶段，规模养殖成本高于散养户养殖成本，未来随着规模养殖的养殖技术不断提高，规模养殖成本将低于散养户。规模养殖企业饲料利用率高、养殖技术先进、安全防控效果好，未来规模养殖较散养殖的优势逐渐显现。规模养殖分为“自繁自养”、“公司+农户”以及“公司+基地+农户”三种模式。
以牧原股份为代表的自育自繁自养一体化模式，企业自建养殖场，统一采购饲料、疫苗，雇佣农工集中进行种猪的育种和扩繁、猪苗的培育、生猪育肥等全部生产过程，并统一销售给终端消费者。从上游的育种和饲料，到中游的扩繁和育肥，再到下游的屠宰销售，通过一体化的产业链，做到生产全环节可控。
“公司+农户”的代表企业是温氏股份。公司仅保留种猪繁育和育仔阶段，而将商品猪的育肥阶段以委托饲养的方式交由农户负责。公司不需要提供仔猪育肥舍，由合作农户按照公司的标准自己出资新建或改造现有的养殖场，并通过与公司签订委托协议，缴纳一定的预付金，“代替”公司进行生猪养殖。生产周期结束，公司按照合同约定价格回购成熟的商品猪，并支付一定的托管费；保证金可以退还给农户，也可以抵用下一产期的保证金。公司为农户提供先进的技术指导、优质的饲料和疫苗采购等，并统一管理分散的农户生产活动。在这个过程中，生猪的产权仍属于公司，农户的托管从传统的“雇佣农工饲养-支付工资”变为“委托农户饲养-支付托管费”，不过饲料等费用计入应收账款直至合同履约时才能收回。
“公司+基地+农户”的代表企业是雏鹰农牧。公司自建或者租赁养殖场，培育优质种猪，部分通过委托的形式先由农户代养、公司再通过回购获得稳定的仔猪源；育肥阶段同样按照这种方式进行养殖生产。具体来看，“公司+基地+农户”可以看到前面两种模式的叠加：进入产业链上游+大规模养殖基地+养殖阶段分离+协议锁定价格降低周期风险的影响，抛开相似点之外，以雏鹰农牧为代表的“公司+基地+农户”模式亦有独特之处。
图表2：生猪养殖饲养模式
资料来源：光大期货研究所
3、下游：屠宰行业
因为行业进入壁垒较低且上游来源比较分散，我国猪肉屠宰企业分布较为分散。2017年国内屠宰企业共有20658家，主要仅规模以上的企业有3937家，年产值500万以上的半机械化规模企业仅有2076家，占全国屠宰企业总量的10.5%。行业前10名企业的年屠宰能力合计约为1.7亿头，占全国生猪出栏数的23%左右。由于产能严重过剩，屠宰开工率较低，约为30%-50%。前10名企业的实际屠宰量为7000万头左右，占中国生猪出栏量的13%。
现阶段，大部分的屠宰企业采用的是“市场导向、以需定产”的经营模式。58%的大型屠宰企业分布在生猪主产区，33%分布在以东北部大中城市为核心的肉品主销区。2017年四川省生猪屠宰企业有799家，山东省生猪屠宰企业有761家。
目前我国生猪屠宰加工企业主要包括雨润集团、双汇发展、新希望、金锣集团、雏鹰农牧、众品集团、温氏集团、宝迪农业科技、唐人神和龙大肉食。
4、贸易流向
根据国家统计局2017年的数据，我国生猪年出栏前十省份：四川6579万头、河南6220万头、湖南6116万头、山东5180万头、湖北4448万头、云南3795万头、河北3785万头、广东3712万头、广西3355万头、江西3180万头，生猪养殖前十省份产比占比超60%。
为加快生猪产业转型升级和绿色发展，保障猪肉产品有效供给，2016年4月18日，农业农村部制定并公布《全国生猪生产发展规划（2016—2020年）》。其中提到重点发展区包括河北、山东、河南、重庆、广西、四川、海南7省（市）；约束发展区包括北京、天津、上海、等大城市和江苏、浙江、福建、安徽、江西、湖北、湖南、广东等南方水网地区；潜力增长区包括东北4省（辽宁、吉林、黑龙江和内蒙古）和云南、贵州2省；适度发展区包括山西、陕西、甘肃、新疆、西藏、青海、宁夏等7省区。
我国生猪养殖主产区可划分为四个区域，西南主产区包括四川、云南、贵州3个省份；华北主产区包括河南、河北、山东3个省份；长江中下游主产区包括湖南、湖北、江苏、安徽4个省份；东北三省以及内蒙古作为《全国生猪生产发展规划（2016—2020年）》中提到的潜力发展区，多家规模养殖企业已完成新场建设，生猪存栏量开始增加。
图表3：我国生猪养殖分布
资料来源：国家统计局 光大期货研究所
图表4：各省生猪产量占比（%）
资料来源：国家统计局 光大期货研究所
受到屠宰企业对生猪有提前空食、空水的要求，生猪主要以省内运输为主。但北京、上海、广东、四川最为我国猪肉消费的主销区，猪肉需求较大。北京、上海主要依靠外省调运的方式解决生猪消费。四川、广东作为我国的生猪年出栏排名前10的养殖大省，由于供给无法满足需求，因此需要通过省外调运的方式解决省内的需求。
图表5：贸易流向
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