摘要
1、2019年国内生猪整体生产状况表现为猪肉总产量下降，同时规模化程度提升。年内受非洲瘟猪疫情影响养殖户压栏增加，出栏重量增加弥补少量供应缺口，未来受母猪存栏触底及国家拓展多渠道猪肉进口，鼓励养殖户复养政策落实影响，2020年期间能繁母猪存栏量将温和恢复，预计2020年下半年生猪存栏有望恢复，生猪产能缺口逐步收窄。
2、2020年国内生猪市场消费需求将趋稳。2019年国内肉类市场消费结构有所沾边，受ASF全国范围扩散蔓延影响，政策引导生猪市场由以往传统的“活猪调运”向“冷鲜调运”方向转变，上半年冷鲜肉调运量逐渐增加，而热鲜肉供给逐渐减少，另外对于疫情影响的安全忧虑仍存，国内居民日常肉类消费结构有所调整，国内牛羊肉、禽类、水产品以及禽蛋类等蛋白替代品消费有所增加，预计2020年生猪市场消费将趋于稳定。
3、2020年生猪产能有望逐步恢复，但商品代母猪高补高淘的特性决定了产能恢复的瓶颈，即整体存栏不断在补栏、减产中交错，受制于饲养密度下降的影响，预计整体产能很难恢复至疫情前水平，预计2020年上半年生猪市场价格维持高位水平，而下半年供应持续增加，价格有望出现调整，预计明年上半年出栏价格将于30元/公斤水平波动，下半年猪价有望调整至20元/公斤水平。
第一部分 行情回顾与综述
从历年猪价走势来看，国内生猪市场价格已经出现多次周期性波动，自2006年以来，有三个完整的周期2006-09年、2010-14年和2015-18年。平均50个月，上升周期约1-2年。下降趋势约2-3年。2006年5月至08年4月，生猪市场价格大幅攀升，价格运行重心抬升，主要是蓝耳病爆发和玉米价格攀升共同作用的结果，而2010年后猪周期开始呈现新特征，周期明显拉长波幅趋于平缓主要因为政策干预加强影响利润向供应的传导。2010年开始的上一个猪周期中，在各种补贴政策下，利润及供应下降放缓，回落周期延长。2015年开始的猪周期中主要是环保政策左右，特别是南方水源附近、村庄附近等列为禁养限养地区的养殖整治力度较严格，阻碍利润向供应传导，延长利润存续期，波幅趋于平缓，主要是因为随着政策干预增加，加快行业规模化进程，垄断效应增加，猪价变化平缓，而原料成本风险借助期货对冲，利润波幅缩窄，这将是大势所趋，2018年8月份以后环保夹杂非洲猪瘟疫情的影响，能繁母猪存栏量加速下降，生猪市场价格运行新周期，当前国家出台了一些鼓励养殖扶持政策，且高价刺激养殖户补栏情绪，后期生猪市场存栏量有望回温，因生猪养殖周期较长，供给缺口恢复较慢，预计2020年价格将维持高位运行。
猪周期主要由供需规律及生产周期决定。其中上涨周期的路径为：猪价上涨，养殖出现利润，生猪补栏增加，仔猪价格上涨，能繁补栏增加，供应增加，价格开始回落。猪价上涨到出现利润一般3个月左右时间，利润上涨到能繁补栏增加需要3个月左右时间，加上1年左右的能繁生产周期，1年半到2年左右上涨周期结束。下跌周期依次类推。
回顾2019年生猪市场价格步入上行通道，年内价格涨幅超过170％，价格运行新周期，猪价走势具体可分为以下两个阶段：
第一阶段（2018年1月-5月），2019 年上半年生猪市场震荡偏强运行，春节前大猪集中出栏，全国生猪均价低至 11 元/公斤，春节过后非瘟影响开始逐步显现，市场标猪供给偏紧，生猪出栏体重持续下降，国内各地区同步生猪价格同步开启震荡上行通道。进入3月份以后，三轮收储刺激猪价上涨破15元/公斤，4、5 月份屠企自检政策下，收购力度趋弱，国内生猪均价于15 元/公斤左右震荡调整，二季度后期东北地区断档现象以及南方地区、西南地区猪瘟再现，国内南北地区供销紧张形势蔓延，刺激猪价大幅上涨一举突破 17 元/公斤。生猪市场价格整体呈现震荡上涨阶段。
第二阶段（2018年6月份-当前），2019年下半年生猪价格步入加速上涨通道，进入 6 月份，南北价格倒挂显现再度出现，以北方地区为代表的辽宁、天津等地猪价破 20 元/公斤，而广西、四川、云南、贵州等地猪价仍在 13-14.5 元/公斤，在国内疫情持续蔓延，复养成功率较低，生猪存栏持续下降，产能同比大幅降低，进入八月份，天气渐凉和学生升学宴以及中秋节日的来临，增加部分猪肉需求，因此供需缺口继续放大，虽然中央政府为稳定猪肉价格，连续3次投放收储冻猪肉共计3万吨，以稳定双节期间的猪肉价格，但供应量难以弥补生猪市场庞大的供给缺口，生猪价格大幅攀升至11月初的40.98元/公斤。进入11月份，国家积极拓宽猪肉进口国家及冻肉投放，且高价抑制需求，价格高位回调，预计后期随着春节到来，腊肉制作等对猪肉的需求端仍将增加，对猪价仍有支撑作用。2020年生猪市场价格将维持高位运行预期。
第二部分 我国生猪供应情况
一、非洲猪瘟对我国生猪市场影响
ASF疫情将大部分产能较落后的养殖企业淘汰出局，而生猪供应缺口也因此被明显放大，非洲猪瘟是高度接触性传染病，病毒可通过消化道、呼吸道、血液侵入生猪体内。在中国，生猪及其产品跨区域调运，使用餐厨剩余物喂猪，生猪运输车辆和贩运人员携带病毒，是造成非洲猪瘟病毒传播的主要途径。2018年8月3日，辽宁省沈北新区发现首起非洲猪瘟疫情，生猪存栏从2018年11月开始连续下降，到2019年10月累计下降40％以上，能繁母猪存栏量同样持续下降，直到2019年10月出现上升。
截至目前，猪瘟已得到一定控制，2019年猪瘟月均发生保持在个位数。据农业农村部公布数据显示，截至11月29日当周，我国共有32个省份发生家猪（153起）和野猪（3起）非洲猪瘟疫，同时目前已有21个省份135起疫情解封。不过随着疫情的不断发展，我国对于疫情的控制措施也在不断提升，中国农科院9月10日发布信息称，我国非洲猪瘟疫苗研制在今年4月实验室研究工作取得成功后，今年8月，疫苗研发工作又取得了新的重要进展。一株双基因缺失弱毒活疫苗已完成了实验室安全评估与有效试验，突破了规模化生产技术瓶颈，近期已向农业农村部提出生物安全评价申请，即将进入临床试验阶段，10 月 18 日中国科学院和中国农科院在北京宣布，我国科学家首次解析出正在困扰多国的非洲猪瘟病毒结构，这也成为研发新型非洲猪瘟疫苗的一个重要突破。综合来看，未来即使有可靠、有效的疫苗出现，猪群重建也将是一个缓慢的过程。
近期国家又出台了许多扶持养殖的措施，2019年9月9日，农业农村部会同国家发改委、财政部、自然资源部、生态环境部、交通运输部、银保监会等部门，认真贯彻党中央国务院决策部署，多部门相继印发文件，出台17条政策措施支持生猪生产发展。后期各地区也出台了相应的措施强化生猪养殖政策扶植力度。非洲猪瘟疫苗技术推进、养猪利润创新高、跌价政府扶持政策落实都将对未来生猪市场起到较好提振作用，生猪市场产能将缓慢恢复。
二、定点企业屠宰量下滑 生猪市场去化
据国家统计局对生猪出栏头数以及猪肉产量的统计，2019年1-3季度生猪累计出栏40978万头，2018年1-3季度猪肉产量累计49579万吨，同比减少17.3％，2019年1-3季度猪肉产量累计3181万吨，全年或达到4000万吨以上，结合历史数据我们发现，或为2000年左右的水平。预计2020年生猪出栏头数以及产量同比有望增加，生猪定点企业屠宰量月度统计显示，2019年8月份之后屠宰量大肆下滑并创新低，表明本年度生猪供应水平减少，同时我们可以看到近几年国内生猪出栏均重以及头均猪肉产量呈现增加之势，自2016年二季度以来，生猪出栏重量快速上升，这种现象一直持续到2018年二季度，整体生猪交易重量不低于115公斤。2019年生猪出栏均重约117.21公斤/头，较16年增加2％，高猪价促使生猪压栏情绪较浓，整体来看，出栏均重增加不足以弥补猪肉市场的供应，2019年生猪及猪肉供应缺口较大。
三、能繁母猪存栏触底，生猪产能缓慢恢复
2019年能繁母猪存栏量继续向下筑底，7月之前母猪淘汰量大幅高于初配量，促使能繁母猪存栏加速下降，因国内气温转暖后，ASF疫情防控难度加大，长江以南地区疫情加重，养殖端补栏谨慎，清栏退养现象时有发生，散养户加速退出养殖市场。7月之后随着国内一些疫情较轻微的区域如山西、陕西等地加快复养进程，叠加国家拓宽猪肉进口渠道，全力推动生猪生产加快恢复等措施的推动，母猪淘汰量逐步减少，出配量小幅持续回升，10月份能繁母猪存栏量触底，据青松农牧监测数据，2019年1-10月期间，能繁母猪淘汰量约1370万头左右，初配母猪数量约650万头左右；据博亚和讯监测，2019年10月末，能繁母猪存栏环比下降0.79％，同比下降31.34％，母猪存栏量触及底部，农业农村部检测显示10月份能繁母猪存栏环比止降回升，环比增长0.6％，后期随着可淘母猪数量减少以及母猪延迟淘汰增多，同时商品猪留种增加，后期能繁母猪存栏将处于回升阶段。
四、政策鼓励生猪复养 三季度补栏意愿加强
2019年以来，受母猪存栏下滑影响，仔猪存栏处于低位。据青松农牧统计，1-10月份，样本企业仔猪料销量为38706吨，较2018年1-10月份仔猪料销量同比增幅减少近10个百分点。2019年生猪养殖行业步入上涨周期，仔猪价格与二元能繁母猪价格创历年新高，从养殖端的补栏情况来看，仔猪全年价格从年初的高点23.6元/公斤一路上涨到近期的100元/公斤，三季度仔猪存栏有所增加，国家积极鼓励政策落实，同时在高养殖利润驱使下，仔猪补栏量温和回升，后期有望进一步增加。再看二元能繁母猪价格上涨至60元/公斤以上后继续偏强，市场对于母猪补栏表现更较为积极。
五、养殖高利润，存栏将温和增加
2019年生猪存栏量快速下滑，根据农业部公布的9月份数据，生猪存栏环比下降3％，同比下降41.1％，2018年8月以来的非洲猪瘟疫情的发生打破了整体养殖节奏，由于非洲猪瘟疫情存在致死率高以及长期性的特点，因此非洲猪瘟疫情发生以来，我国生猪存栏及能繁母猪量不断下滑，养殖户补栏积极性偏低，当前市场瘟猪疫情发生率有所下降，我国政府鼓励生猪生产政策频现，养殖户补栏意愿有所增强，整体来看，2020年生猪存栏将温和增加。
六、中美贸易摩擦境况下 中国政府拓宽进口渠道
2019年我国猪肉进口品种中仍以鲜、冷、冻猪肉为主，进口猪肉是国内调控猪肉供需平衡的重要手段之一，在国内市场猪肉供应紧张之时，进口猪肉能够发挥补充供给的作用，目前中国加大肉类进口并投放储备，国家发改委在十一月新闻发布会上透露，将多渠道增加供应，增加牛羊肉、禽类鸡蛋的生产和供应，多渠道扩大猪肉和牛羊肉等替代品进口，确保整体肉类蛋白市场的供应基本充足，保障猪肉消费的需求，2019年的猪肉进口量占国内猪肉消费总量增加至5％。猪肉的当月进口量可能对国内当月的猪肉供应有所影响，进而影响国内生猪价格走势，据海关总署数据显示，2019年1-9月份我国累计进口猪肉132.5万吨，同比增加43.6％，在国内供应短缺背景下，预计全年进口量较去年大幅增加。
2019年，我国猪肉主要进口来源国家分别为美国、加拿大、西班牙、德国、巴西、荷兰、丹麦，前7大来源地猪肉进口量占猪肉进口总量的比重达到83.7％。其中从加拿大、巴西、美国进口的猪肉量均超过10％。2019年以来中国新增了部分猪肉进口来源国，除了加大巴西进口外，还增加了中亚的哈萨克斯坦、南美的阿根廷等国家，8月23日，阿根廷首批出口中国猪肉正式启运，首批出口量为300吨，已在10月初抵达上海。11月6日中国正式宣布恢复进口加拿大猪肉，加拿大都是我国主要的猪肉供应国之一，但今年早些时候该国却因为质量问题和卫生证书签发系统存在漏洞等情况，失去了对华出口猪肉的资格。据不完全统计，包括巴西、德国、丹麦等多国超过200万吨的海外猪肉正在来华的路上。2019年中美贸易摩擦持续，11月8日，美国农业部宣布，确认中国自产原料禽肉的监管体系与美国等效。中国重新放开美国禽肉进口，除了对贸易关系有考量外，还有拓宽禽肉进口来源，弥补生猪产能下滑带来的肉类供应不足问题。
出口方面，国内猪肉出口量约占国内产量的0.29％，2019年1-9月份出口量10万吨，猪肉进出口量的增加与减少，除了与政治因素相关外，国内生猪养殖成本、市场行情变化及猪肉产品质量等对其影响巨大，就2019年整体来看猪肉及其他制品的进出口对国内生猪供应和需求的冲击不甚明显。
第三部分 我国生猪需求情况
一、居民肉类消费结构改变 替代品消费增加
目前我国猪肉仍是居民肉类消费的主体，在全国肉类生产中的占比超过60％。2018年下半年，受非洲猪瘟的影响，我国猪肉消费需求受限。从肉类消费结构来看，我国猪肉占比远高于世界平均水平及其他主要国家，禽肉、牛肉占比与世界平均水平及其他主要国家还有较大差距。2019年受ASF全国范围扩散蔓延影响，政策引导生猪市场由以往传统的“活猪调运”向“冷鲜调运”方向转变，上半年冷鲜肉调运量逐渐增加，而热鲜肉供给逐渐减少，另外对于疫情影响的安全忧虑仍存，国内居民日常肉类消费结构有所调整，国内牛羊肉、禽类、水产品以及禽蛋类等蛋白替代品消费有所增加。国家统计局数据显示，前三季度前三季度，禽蛋产量同比增长 5.5％，牛奶产量增2.5％；猪牛羊禽肉产量5508 万吨，同比下降8.3％；其中禽肉、牛肉和羊肉产量分别为1539 万吨、458万吨和330万吨，分别增长10.2％、3.2％和 2.3％，猪肉产量 3181 万吨下降 17.2％。
二、家庭需求相对稳定
从猪肉消费支出分析，2019年3季度，猪肉支出占生鲜消费支出的比重呈上升趋势，目前升到23％，较2季度增加5个百分点；从消费量占比分析，3季度，猪肉消费量占生鲜消费量的5.3％，环比下降1.8个百分点。这说明，终端消费者愿意以更高的消费支出来应对价格上涨。同样也说明，在餐饮文化、人群结构、经纪结构没有大变化的情况下，需求具有相对稳定性。
第四部分 我国生猪养殖企业生产情况
一、生猪养殖利润分析
商品猪从出生到出栏销售大约需要5个月，相继经历婴儿猪、保育猪、仔猪、大猪等四阶段；生猪养殖全过程主要分为三个阶段：育苗、育仔和育肥；其中，育苗阶段的养殖模式一般都是大规模的养殖企业通常自己控制祖代猪的种源，培育和繁殖优质父母代种猪；育仔和育肥这两个阶段是区分养殖企业经营模式的主要判断依据。按照养殖阶段分工不同，主要分为两种养殖模式，一是专业育肥模式，即养殖企业从外部采购仔猪进行专业育肥；另一种是自繁自养模式，即养殖企业集中进行种猪的育种和扩繁、猪苗的培育、生猪育肥等全部生产过程。一般来说，专业育肥模式由于外购仔猪成本占比较高，其养殖模式所带来的利润会低于自繁自养模式的养殖利润。猪粮比价是衡量生猪养殖是否盈利的指标，通俗说就是生猪价格和作为生猪主要饲料的玉米价格的比值，生猪价格和玉米价格比值在5.72比1，生猪养殖基本处于盈亏平衡点。猪粮比越高，说明养殖利润越好，反之则越差。但两者比值过大或过小都不正常。
进入2019年后，上半年猪价大比例下调，猪粮比价开始高位回落，低点至5.48，下半年猪价触底反弹，猪粮比回升至在7.5附近徘徊，自繁自养利润年内创近年来新低-326.32元/头，5月中旬以后随着生猪价格回暖，养殖利润底部回升，逐步扭亏为盈进入盈利通道，随后受非洲猪瘟影响，猪价弱势调整，当前自繁自养养殖利润约95元每头，而外购仔猪育肥利润自年初回落以来，至5月中旬触底头均亏损365.33元，随着猪价回暖，外购仔猪利润在第三季度7月底转亏为盈，当前专业育肥头均盈利约133元左右。截至11月下旬，全国猪粮比价7.03，自繁自养利润95元/头，外购仔猪育肥利润133元/头，后期进入12月以及2019年1月随着春节猪肉需求增加，猪价有望走高，受此提振，生猪养殖利润或将进一步提升，但由于非洲猪瘟下的调运政策，国内生猪养殖利润情况随着猪价的区域性而呈现明显的地域区别。
二、成本因素分析
一般来说，我们将养猪成本归结为：仔猪购买成本、饲养成本和人工费用三类，其中饲养费用占的比重最大，仔猪购买成本次之，人工费用相对比较少；仔猪购买成本是针对专业育肥模式下的养殖企业而言，对于饲养费用，也就是在生猪养殖过程中消耗的成本，在这其中饲料成本占饲养中成本的60％以上。对于育肥生猪饲料配方中，能量饲料玉米占比60％左右，蛋白类饲料占比20％左右，所以从成本角度来看，饲料成本占养殖成本的70％左右，而饲料成本中约60％是玉米。下面我们就成本占比较高的饲料成本进行简单分析。
先来看下玉米，根据国内外各大权威机构公布的中国玉米供需平衡表预测数据显示，受到种植收益的驱使，2018/19年度玉米种植面积同比略增，不过国家的政策导向依旧是鼓励种植大豆、调减玉米种植面积。2019/20年度玉米种植面积和产量预计将均有所下降，但终端消费需求回升迹象明显，玉米深加工消费方面在政策的多方面驱动下存增长趋势，非洲瘟猪疫情背景下生猪产能逐步回稳，2020年玉米市场的价格重心将会不断上移。再看蛋白类饲料豆粕，2019年影响饲料界最大的事件非中美贸易摩擦的起承转合，国内豆粕市场在在资金的推动下呈现 随着豆粕期现货价格纷纷升至年内高位，供需层面的新变化令各方开始重新评估豆粕价格的合理性。国内非洲猪瘟疫情爆发放缓，我国政府积极鼓励养殖户复养，随着生猪产能恢复对远期豆粕需求有利好影响。四季度预期到港的大豆数量在不断降低，原来预估的供应缺口随之放大，豆粕市场随即进入调整行情，预计2020年豆粕走势继续受中美贸易政策影响，但整体价格重心将稳步上移。
第五部分 市场展望以及风险提示
2020年生猪产能有望逐步恢复，但商品代母猪高补高淘的特性决定了产能恢复的瓶颈，即整体存栏不断在补栏、减产中交错，受制于饲养密度下降的影响，预计整体产能很难恢复至疫情前水平，预计2020年上半年生猪市场价格维持高位水平，而下半年供应持续增加，价格有望出现调整，预计明年上半年出栏价格将于30元/公斤水平波动，下半年猪价有望调整至20元/公斤水平。
风险提示：
1、重大食品安全事件：食品安全直接关系到下游消费端，若食品安全事件一旦发生，猪肉消费将会受到巨大冲击，进而影响生猪价格
2、极端气候灾害导致农作物大规模减产进而推升饲料原料价格：玉米、豆粕作为生猪配合饲料的主要原料， 若出现自然灾害影响农作物产量，饲料原料价格必定回升，进一步提升生猪价格。
3、宏观经济环境以及国家相关产业政策、进出口政策的调整，农产品收储政策等均会对生猪价格产生直接或 者间接的影响。
第六部分 生猪期货合约及基础知识
一、生猪期货合约
二、生猪市场基础知识
生猪即生活着的猪，是对未宰杀的除种猪以外的家猪的统称，生猪除以鲜肉供食用外，还适于加工成火腿、腌肉、香肠和肉松等制品。猪皮、猪鬃和猪肠也可作工业原料。猪血和猪骨可分别制成血粉和骨粉作饲料用。猪的内脏和腺体可以提制多种医疗药品。其本身还是很好的实验动物，国内外生猪品种达300多种。国外种猪主要为长白猪、大约克夏猪（大白猪）、杜洛克猪。国内种猪主要为宁乡猪、太湖猪、香猪、东北民猪。
1、我国生猪品种的来历
杜长大外三元猪为当代世界养殖业中最为优良的杂交组合，其后代抗逆性强，具有十分明显的杂种优势。我国规模养猪场养殖的生猪以外三元为主，以“杜长大”三元杂交商品猪为主的外三元商品猪占据了我国生猪出栏量的80％以上，种猪群则主要依赖进口。所谓外三元猪，即由三个不同的品种杂交而来，而且祖代全部来自国外。一元猪中的长白猪和大白猪可以互为父系和母系，它们的最大优点是瘦肉率高，且其后代长大猪具有较强的繁殖能力；种猪杜洛克，被称为万能种猪，是全球应用最为广泛的种猪，其主要优势为增重快，饲料报酬高，瘦肉率高以及抗逆性比较强等。
2、生猪生长发育阶段
一头商品猪从出生到上市出栏需要6个月的时间（体重约110kg），其生长阶段可分为哺乳期（3-4周）、保育期（6-8周）、生长育肥期三个阶段。三个阶段的生长体重分别为仔猪断奶重7kg，保育下网重25kg，180日龄出栏重110kg。不同生产及饲养管理水平，各阶段生猪体重均有差异。
商品猪对应的上游为二元种猪长大猪，其中二元公猪全部阉割育肥出栏，二元母猪经生长、育成、选留作为后备猪进入繁殖序列。后备猪在体重达到120kg、生长日龄达到240d、发情次数达到两次及以上开始进行配种，妊娠114天后分娩。“分娩—哺乳—保育—育肥—出栏”完成一个生长周期。在商品猪市场当中，我们经常被所谓的“猪周期”所困扰，这其实与猪的生理生长周期是密切相关的。二元母猪在240日龄配种，妊娠期114天，育肥出栏需6个月，约为18个月，就是1.5年。所以通常一轮完整的“猪周期”大致为3-4年。
3、生猪产业链
生猪的产业链可以分为上游、中游和下游，上游主要包括饲料、猪仔以及疫苗；中游主要为养猪场的饲养成本以及防疫成本；下游主要为屠宰和流通环节，猪的上中下游产业链中，产值增加最大的阶段为中游的养殖环节，这一部分的增量主要来自于饲料成本，据估算饲料成本大约占到养猪场总成本的64％左右；养猪场的其余成本还包括人工折旧成本，仔猪成本以及药物防疫成本。
4、我国生猪产业发展
（一）恢复发展时期（1949-1957年）各项畜牧业发展政策稳定，生猪实行“私养公助”的政策，生猪生产恢复到抗战前水平。
（二）曲折发展时期（1958-1966年）前期即“大跃进时期”社会背景和政策不稳定，生猪发展政策是把私养的猪收归集体，大办“万头猪场”，加之农业减产，饲料奇缺，畜禽产量全面下降，供应十分紧张，再加上严重的自然灾害，生猪生产遭到巨大破坏。后期即调整（1961-1966年）实行“公养与私养并举，以私养为主”的政策，以养猪业为主的畜牧业又获得迅速发展。
（三）缓慢发展时期（1967-1976年）文华大革命的发生，生猪饲养量大幅下降，使这个阶段生猪生产发展非常缓慢。
（四）改革发展时期（1977-1985年）这一阶段生猪生产各方面的政策都处于改革之中，生猪生产平稳发展；中央要求“大力发展畜牧业，提高畜牧业在农业的比重”，“继续鼓励社员家庭养猪养牛养羊，积极发展集体养猪养牛养羊”，极大提高了养殖户的积极性，这一阶段畜牧养殖业得到了迅速的发展。
（五）快速发展时期（1986-至今）利于生猪生产发展的社会环境和饲料粮保障以及开放的市场条件，生猪生产取得了快速发展以及巨大的成就。前三个时期是传统养猪为主的阶段，后两个时期是由传统向现代养猪的过渡阶段。
附表——生猪相关证券概览：
