农业一季报各板块业绩分化明显。目前农业板块共有29家企业发布2020年一季度业绩预告。其中正面总计17家，负面总计12家。
猪价高位坚挺，禽价受短暂冲击后反弹。受非瘟影响，现阶段生猪行业整体供给不足，叠加节后屠宰开工延迟，淡季猪价超预期景气，Q1均价高达36元/kg左右。一季度业绩预测：牧原股份盈利43.7亿，温氏股份盈利19.0亿，正邦科技盈利9.4亿，天邦股份盈利4.7亿；Q1白鸡价格受突发事件影响急跌，随后大幅反弹，Q1均价仍在盈利区间。
猪料开始回暖，禽料、水产料景气。Q1生猪产能缓慢恢复，2月能繁母猪存栏连续5个月环比增长，比去年9月份增长10.0％，且突发事件影响过后出现一定集中备货，全国猪料销量同比下滑幅度缩窄。受益补栏积极性较高，禽料销量同比增速扩大。Q1水产存塘量大，水产料需求旺盛。
疫苗行业低迷期逐步过去。禽苗方面，Q1禽价跌至低位后快速反弹，禽存栏持续增加，禽苗仍有较块增长。猪苗方面，2019Q4起生猪存栏缓慢回升，至2020Q1同比降幅已明显缩窄，且猪价持续在历史高位，猪苗最低迷的时期已过。但受一季度招采时间推迟影响，部分企业收入利润确认或推后。
一季度价格分析：猪价高位坚挺，禽连价格深跌后反弹
（1）生猪产能缓慢恢复，大厂恢复速度快于行业平均。Q1行业产能缓慢恢复，农业农村部全国能繁母猪存栏量1月环比增速为1.22％。2月为1.7％，连续5个月环比增长，比去年9月份增长10.0％，全国有27个省份能繁母猪存栏环比增长，比1月份增加5个省份。大厂恢复速度快于行业平均水平，1月年出栏500头以上规模猪场能繁母猪存栏环比增长2.2％，连续5个月增长，增幅一直高于全国平均水平。
供给偏少叠加屠宰开工延后影响，Q1猪价超预期景气。受非瘟影响，现阶段行业整体供给不足，叠加突发事件影响节后屠宰开工率，淡季猪价超预期景气。Q1生猪均价36.46元/kg，环比增长6％，同比增长284％。仔猪价格涨幅明显高于生猪价格，Q1仔猪均价80.75元/kg，环比增长12％，同比增长359％。
（2）一季度毛鸡、鸡苗价格深跌至低位后反弹。一季度受突发事件影响，屠宰、餐饮推迟复工，物流运输不畅，叠加春节前季节性停止补栏，1-2月毛鸡、鸡苗价格大幅下跌至历史低位。2月底至3月，随着物流恢复、屠宰复工、餐饮开业，下游消费转好，养殖户补栏积极性提升，毛鸡、鸡苗价格大幅反弹至历史同期偏高位。Q1毛鸡均价3.5元/斤，同比下跌23.9％，环比下跌33.9％；鸡苗均价3.9元/羽，同比下跌49.1％，环比下跌57.5％。尽管同环比跌幅较大，但整体仍在盈利区间。
猪料开始回暖，禽料、水产料景气
生猪存栏缓慢恢复，存栏仍在低位，猪料需求略回暖。一季度全国生猪存栏仍在低位，猪料整体需求仍较弱。但随着规模养殖场持续扩产，生猪产能已开始缓慢恢复，且突发事件影响过后出现一定集中备货，一季度全国猪料销量同比下滑幅度缩窄。
禽料、水产料强势。禽料方面，猪价上涨致部分猪肉消费向其他蛋白类产品转移，鸡蛋、肉禽价格高企，行业补栏积极性较高，禽料销量同比增速继续扩大。突发事件影响水产品销售，水产存塘量大，水产料需求旺盛。
豆粕上涨或带来短期成本压力。一季度受突发事件影响，饲料原料运输不畅，豆粕、玉米价格持续上涨，饲料成本提升，随企业陆续提价，成本将转嫁至下游养殖。
动保板块：低迷期逐步过去
禽苗维持景气，猪苗低迷期逐步过去。作为养殖投入品环节，疫苗需求的周期变动需观察基数和意愿，存栏增加需求基数高，畜禽价高需求意愿强。禽苗方面，Q1受季节因素及突发事件影响，禽价跌至低位、补栏短暂停滞，但随着复产复工进行，禽价已快速反弹，存栏持续增加，Q1禽苗仍有较块增长。猪苗方面，2019Q4起生猪存栏缓慢回升，至2020Q1同比降幅已明显缩窄，且猪价持续在历史高位，猪苗最低迷的时期已过。但受一季度招采时间推迟影响，部分企业收入利润确认或推后。
此外，非瘟疫苗研发仍在推进中，目前已获准临床试验。后续上市公司或有更多深度参与，非瘟带来的行业扩容逻辑有望逐步验证。
