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2021年12月养殖户出栏加速，需求端因下游提前补货透支后期消费叠加新冠疫情扰动，旺季不旺，价格逐步下行，1月份全国生猪出栏量环比增长9.4%，同比增长23.6%。据国家统计局发布2022年1月CPI（居民消费价格指数）数据显示，2022年1月份全国居民消费价格同比上涨0.9%，涨幅比上月回落0.6个百分点，其中1月份的猪肉价格同比下跌41.6%，降幅扩大4.9个百分点，环比则下跌2.5%，猪肉价格的下跌影响1月份的CPI同比下降约0.96个百分点。去年6月份全国能繁母猪存栏达到最高点4564万头，根据农业农村部数据，今年1月末全国能繁母猪存栏量为4290万头，环比下降0.9%，同比下降3.7%，为正常保有量的104.63%，7个月累计调减274万头，向着正常保有量有序回调。
（一）猪价走势
图表1上市猪企近三个月出栏月度均价（元/公斤）
资料来源：上市公司公告，首创京都期货整理
上市猪企1月销售均价如上图。可看出，生猪销售均价近三个月呈现下降趋势，呈现旺季不旺的情况。一方面是养殖户普遍看空后市行情，纷纷降低出栏体重、积极出栏，另外就是全国生猪产能处于阶段性过剩。
（二）生猪头均亏损300元
近日，农业农村部生猪产业监测预警首席专家王祖力表示：最新的数据，生猪每公斤12.5元，我们监测的生猪养殖成本线大概是在15.4元每公斤，很明显价格已经跌到成本线以下，近期养殖场户每出栏一头商品猪，头均亏损要超过300元。
（三）部分猪企产能变化趋势
借助这两年的“超级猪周期”，各大上市企业迅速扩张养殖产能。我国生猪养殖业的规模化进程取得了进一步的发展，2019年至2021年底头部企业除温氏股份外在此期间纷纷扩大了养殖产能。2022年的出栏目标方面，尽管当前养殖亏损但头部企业蓄势待发，以抓紧周期底部机会扩张为主，2022年出栏计划普遍同比增长20%以上。
图表2 头部猪企产能变化
资料来源：上市公司公告，首创京都期货整理
图表3头部猪企产能规划
根据企业公布，大部分养殖企业22年1月与21年12月出栏量大体持平，其中牧原股份将于3月公布1、2月合计数值，2022年一月数据采用采访中预估区间的下限450万头。
（四）上市猪企调研记录
春节后猪价下行如期而至，多家上市猪企也于近期发表了对于2022年的战略规划。整理如下以飨读者。
图表4上市猪企调研记录
资料来源：上市公司公告，首创京都期货整理
（五）小结
现阶段看，国内生猪供应相对宽松这个基本面并没有改变，生猪产能虽然延续去化趋势，但去化速度并没有显著提升。此前7个月累计调减274万头能繁母猪，平均每个月调减约40万头，当前距离4100万头的正常保有量尚有190万头的距离，一季度完成调减的时间较为紧迫。能繁母猪影响生猪的长期供给，以1月末的能繁母猪存栏结合母猪效率优化考虑，生猪供给至四季度仍呈现宽松趋势，今年下半年生猪价格或许并不如市场上目前所想的那样乐观，建议养殖企业择机套保，对冲猪价下跌的风险，平稳度过周期底部。市场中依然存在许多不确定因素与博弈导致的随机性，后期我们将继续跟踪数据，欢迎各位读者随时与笔者进行交流探讨。
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