美国大豆价格走强，推升南美豆价！国内豆粕大幅走高

美豆价格上涨，成本端对国内豆粕价格形成强有力支撑，预计短期豆粕价格震荡偏强；全球油脂供应偏紧状态仍未改善，短期国内外油脂市场多空争夺较为激烈，预计油脂价格高位宽幅震荡。

美国农业部2月供需报告整体利多，但基本上已提前被市场交易，预计短期美豆价格震荡偏强，能否突破前高1677.5美分/蒲式耳，需看后期南美大豆产量变化情况。国内大豆库存低位运行，节后饲料养殖企业将有一波补库需求，支撑豆粕基差报价。一季度东南亚棕榈油产量偏低，库存低位运行，原油价格上涨也利好油脂价格。    

产量继续下调   推升南美豆价

春节假期，由于南美巴西和阿根廷等主产国大豆产区天气持续干旱，大豆产量预测值继续下调，美豆出口需求好转，资金和技术买盘活跃，继续推升美豆价格。

受不利天气影响，市场机构继续下调2021/2022年度巴西大豆产量预测值。Celeres公司预计为1.345亿吨，低于此前的1.457亿吨；StoneX预计为1.265亿吨，较1月份下调5.6%；Datagro预计为1.3亿吨，低于此前的1.421亿吨；COGO公司预计为1.25亿吨，低于此前的1.31亿吨。

布宜诺斯艾利斯谷物交易所预计，2021/2022年度阿根廷大豆播种面积1630万公顷，低于上年度的1690万公顷；大豆产量4200万吨，低于早先预期的4400万吨，也低于上年度的4310万吨。市场预期巴拉圭大豆产量也将从最初预期的1000万吨减产一半以上。

受南美大豆产量下调影响，大豆出口能力下滑，美国大豆出口需求有望增加，近期美豆出口订单已有好转迹象，春节假期美豆价格强势突破1500美分/蒲式耳。    

节后外盘带动   豆粕大幅走高

2月9日，沿海地区蛋白43%豆粕现货报价3990～4240元/吨，比前一日上涨20～40元/吨，比节前上涨300～350元/吨。其中，华北地区4020～4040元/吨，华东地区3990～4220元/吨，华南地区4180～4240元/吨。

2月7日，辽宁大连普通蛋白豆粕现货基差报价M2205+440元/吨，天津现货基差报价M2205+300元/吨，山东日照2-3月基差报价M2201+310元/吨，江苏张家港2-3月基差报价M2205+330元/吨，广东东莞基差报价M2205+500元/吨，较节前上涨20～40元/吨。

春节前一周国内大豆压榨量迅速降至173万吨，截至1月底，全国主要油厂进口大豆商业库存330万吨，比前一周减少27万吨，比上月同期增加18万吨，比上年同期减少203万吨。根据船期监测，2月份国内大豆到港量降至600万吨左右，节后油厂将迅速恢复开机，预计大豆库存将保持偏低水平。

1月底，国内主要油厂豆粕库存32万吨，比前一周增加3万吨，比上月同期减少26万吨，比上年同期减少12万吨，比过去3年同期均值减少20万吨。预计豆粕库存继续上升幅度有限。

美豆出口需求预期好转，推升美豆价格，成本端对国内豆粕价格形成强有力支撑，节后第一个交易日，国内豆粕期价强势涨停。节后饲料养殖企业将有一波补库需求，豆粕库存维持低位，支撑豆粕基差报价。预计短期豆粕价格震荡偏强，基差报价保持坚挺。    

市场多空博弈   豆油冲高回落

2月9日，沿海地区一级豆油市场报价10480～10860元/吨，比前一日下跌100～120元/吨，比节前上涨100～160元/吨。其中，华北地区10480～10500元/吨，华东地区10570～10700元/吨，华南地区10670～10860元/吨。近日豆油价格冲高回落，成交清淡。     

监测显示，1月底，全国主要油厂豆油库存81万吨，比上周同期增加2.5万吨，月环比增加3万吨，同比减少1万吨，比近3年同期均值减少20万吨。随着春节假期结束，大豆压榨量将迅速回升，预计豆油库存将延续上升趋势。

市场消息称，3月份马来西亚将全面放开边境，劳动力短缺问题可能得到改善，打压棕榈油价格，带动国内外油脂价格全线回调。一季度东南亚棕榈油产量偏低，库存低位运行，全球油脂供应偏紧状态仍未改善，原油价格上涨也利好油脂价格。

2月份国内大豆到港量继续下降，但随着节后大豆压榨量迅速回升，加之豆油价格高企抑制部分消费需求，豆油库存预期上升，豆油基差报价或将承压下行。短期国内外油脂市场多空争夺较为激烈，预计国内豆油价格高位宽幅震荡。

短期供应偏紧   棕油仍有支撑

2月9日，国内沿海地区24度棕榈油报价11030～11290元/吨，比前一日下跌130～160元/吨，比节前波动20～90元/吨。其中，天津11150元/吨，山东日照11290元/吨，江苏张家港11220元/吨，福建厦门11080元/吨，广东广州11030元/吨。春节假期，上下游企业购销基本停滞，加之豆棕价差倒挂，市场仅剩刚需，成交清淡。

节后国内外棕榈油价格冲高回落。监测显示，2月9日，马来西亚3月船期24度棕榈油CNF报价1440美元/吨，折合到港完税成本11030元/吨（关税9%，增值税9%），比2205合约高1160元/吨；4月船期棕榈油CNF报价1390美元/吨，折合到港完税成本10650元/吨，比2205合约高780元/吨。

节后棕榈油进口对盘面仍大幅倒挂，国内贸易商没有新增买船。本周棕榈油到港量继续减少，库存下降。2月8日，沿海地区食用棕榈油库存33万吨（加上工棕41万吨），比节前减少4万吨，月环比减少15万吨，同比减少25万吨。其中，天津6.5万吨，江苏张家港10万吨，广东11万吨。由于棕榈油进口持续倒挂，一季度国内买船偏少，预计2月份棕榈油到港量30万吨～40万吨，但由于棕榈油价格高企，消费需求疲软，短期棕榈油库存变化不会太大。

当前，东南亚棕榈油处于减产周期，一季度马来西亚棕榈油产量仍将处于低位，但由于棕榈油价格高企，相较其他油脂失去价格优势，以印度为代表的棕榈油进口国减少进口，预计近两个月棕榈油库存仍将低位运行。

市场消息称，2022年3月1日起，马来西亚将放开边境，劳动力短缺问题或将得到解决，利空棕榈油价格。印度尼西亚将从2月15日起，要求出口许可扩大到所有棕榈油产品，限制棕榈油出口，短期棕榈油市场供应紧张格局延续，价格仍有支撑，后期供应能否改善仍需关注。（原文刊登于2022年2月12日粮油市场报A03版）