近期国内18年粮源持续消耗，新季春玉米陆续上市，市场进入新陈过渡期，随着拍卖粮陆续出货，市场陈粮占比增多，加之玉米饲用需求仍承压，深加工消费处于回暖阶段，玉米市场整体趋稳，局部市场价格小幅波动。不过近来利多因素逐步浮现，对后期玉米现货价格走高或起到一定推波助澜作用。
新季产量或受持续降雨有限
自7月中旬以来的黑龙江地区连番降水，降雨带来的低温寡照天气，不利于新季玉米扬花授粉和灌浆。进入8月中旬台风“利奇马”和台风“罗莎”外围环流等影响，黑龙江、吉林、辽宁等地迎来持续降雨, 尤其黑龙江地区哈尔滨、佳木斯等中东部地区部分地块出现内涝。黑龙江东部和北部、吉林大部、辽宁等地处于过湿状态，黑龙江大部、内蒙古东部、吉林西部和东部等地气温较常年同期偏低。低温寡照天气不利于玉米灌浆，对后期新作产量和质量或产生不利的影响。产地新季玉米减产将对国内玉米价格形成重要的影响，提供未来价格上涨的炒作条件。
贸易库存逐步降低
截至8月22日，2019年临储玉米拍卖运行第14周，累计投放5562.65万吨，成交总量2051.32万吨，临储玉米库存剩余5255万吨，基本为2015年产粮源，其中黑龙江占比49%、吉林占比25%、辽宁占比7%、内蒙古占比19%。随着临储玉米库存逐步消耗，叠加2018年产粮源也逐步消化，流通环节库存正在逐步消耗，对市场供应压力有所降低。此外南北港口库存也在逐步降低，截止当前北方港口库存已经降至300万吨以下，已降至近年来同期库存平均水平以下，低于去年及前年同期库存水平。广东港口库存也在30万吨附近，其中外贸库存不足12万吨。
下游需求恢复中
据农业农村部公布数据显示，7月能繁母猪存栏环比下降8.9%，同比下降31.9%，生猪存栏环比下降9.34%，同比下降32.2%。能繁母猪存栏及生猪存栏继续大幅下降，猪源供应紧缺，8月以来国内生猪与猪肉价格正在呈现出连续、快速的上涨。为了保证生猪市场的稳定，国家确定了五项稳定生猪生产和猪肉保供稳价措施，重点提出加快非洲猪瘟强制扑杀补助发放，采取多种措施加大对生猪调出大县和养殖场(户)的支持，引导有效增加生猪存栏量。将仔猪及冷鲜猪肉运输纳入“绿色通道”政策范围，降低物流成本。国家政策的颁布一定程度提振养殖户的补栏积极性，玉米饲用消费或呈缓慢回升态势。深加工方面，随着玉米价格维持高位，深加工企业加工利润逐步好转，且夏季深加工企业集中停机检修进入尾声，部分前期停产或限产的企业陆续开工，行业开工率有所回升，玉米消耗量增加，深加工消费处于回暖阶段。
进口美国玉米冲击预期减弱
据海关总署数据统计，我国7月玉米进口量为39万吨，同比增力口16.4%。我国1-7月玉米累计进口量为350万吨，同比增加37.7%。近几年来，我国从美国进口玉米数量逐渐下降，乌克兰逐渐成为进口玉米的主要来源国，2018年进口乌克兰玉米数量为257万吨，占总进口量的73%，而2018年进口美国玉米数量为31万吨，仅占总进口量的9%。今年中美贸易紧张关系不断升级，早在本月上旬商务部就表示相关企业已经禁止公司采购美国农产品，上周五商务部又表示将从9月1日起对美国大豆加征5%关税，从12月15日起对美国小麦、玉米和高粱加征10%关税。在贸易摩擦持续情况下，美国玉米进口量将较去年大幅减少，市场对贸易缓和进口量大增的担忧减弱，对国产玉米市场形成明显的利多提振。
综合来看，玉米市场新粮逐渐减少，临储拍卖成交持续低位，供小于求态势加之运费提高成本增加，市场看涨心态或居多。我们预计近期玉米价格总体依旧维持稳中适度偏强为主的局面不变，局部地区适度阶段性回调的风险依旧存在。8月下旬后-9月上中旬看涨基础更稳固的预判不改变。
