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近期，豆粕市场呈现出期货与现货价格走势分化的现象，引发市场广泛关注。CBOT大豆期货震荡上涨，因美国农业部于3月31日公布种植意向报告之前，交易商调整头寸。美联储降息未能如期进行，使得美元进一步走强。布宜诺斯艾利斯谷物交易所下调阿根廷大豆产量预估至4860万吨，低于此前预估的4960万吨，因东北部干旱将影响产出潜力。巴西大豆创纪录产量始终限制美豆上行空间，预计CBOT大豆期货底部震荡为主。巴西贴水持续走强，因贸易关税提振出口需求，叠加巴西国内运费上涨，雷亚尔货币升值，支撑巴西大豆贴水走强，但持续上涨或将抑制需求。截至3月20日，连盘豆粕主力M05合约报收2855元/吨，较上一交易日下跌50元/吨，跌幅1.7%。然而，现货市场却表现疲软，沿海主流豆粕价格在3200-3350元/吨区间震荡下行，市场观望情绪浓厚。
（Mysteel农产品团队展开了针对下周市场行情变化的综合调查，调研样本覆盖17个省市的34家油厂、31家饲料企业、31家贸易商、14位投资机构分析人士。）
市场整体观点：震荡偏弱为主
调研结果显示，85%的样本点对下周豆粕现货市场持震荡偏弱预期，其中看跌的比例为50%，较上周上涨15%。看盘整比例35%，较上周持平。看涨比例仅为15%，较上周下降15%。市场普遍认为，国内连粕受菜粕下挫影响跟跌，主力M05合约预计维持2800-2900区间震荡。豆粕现货价格持续下挫，目前已处于相对较低水平。此外，下游企业前期合同库存已基本建立，采购积极性较低，进一步压制了现货价格。
油厂观点：供应紧张支撑看涨预期
从油厂角度来看，56%的样本企业看跌后市，看跌比例较上周增长38%；看涨比例下调至21%，较上周下降32%；看震荡比例下降至23%，较前一周下降6%。最新消息表示，进口大豆海关之后在途或到港还没通关的给予一定的协商空间，4-5月大豆将集中到港，后期供应压力增加，虽然本周停机增加但下游需求较弱的情况并未能缓解，因此对豆粕后市持偏弱预期。
贸易商观点：需求疲软压制价格
贸易商方面，45%的样本企业看跌下周豆粕走势，较上周增加6%；看盘整比例上升至48%，较上周增加3%；看涨比例则继续下降至10%，较上周下降3%。贸易商手中3月合同较多，但受养殖需求季节性淡季及利润不佳影响，下游采购积极性较差，导致豆粕现货价格承压运行。
饲料企业观点：供应充足，看跌为主
下游饲料企业对豆粕后市依然持悲观态度，55%的样本企业看跌，39%看震荡，仅6%看涨。饲料企业认为，当前养殖利润下行，豆粕供应并未如预期紧张。下游饲料企业不断消耗库存，但因终端需求不佳，豆粕使用量下降，使得油厂豆粕提货量虽有下滑，但饲料企业豆粕物理库存天数却是被动拉长，目前下游可执行合同量处于较低水平。
投资机构观点：国际市场支撑期货走强
投资机构对豆粕后市由强转弱，36%的机构看跌，36%看震荡，仅28%看涨。机构认为，本月USDA报告中性偏多，叠加美豆出口需求较好及美元疲软，对美豆期价形成支撑。然而，国际市场贸易关系及巴西大豆丰产等因素仍存在不确定性，预计美豆将呈现震荡格局，连粕短期内或受菜系消息带动，呈现震荡偏弱走势。
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