预计年底豆粕价格仍以承压震荡运行为主？

近期豆粕现货价格受基本面弱影响，市场供需未有显著改善，缺乏利好支撑，行情弱势震荡，价格走势相对疲软。

表1 沿海主要区域豆粕现货月度价格对比

据Mysteel数据监测，11月国内豆粕现货价格小幅下调，沿海区域油厂主流价格在2920-3010元/吨，环比下跌0.66%-1.68%，同比跌幅23.99%-24.74%。11月份国内连粕走势缩窄，国内供应整体偏宽松，但沿海地区港口卸船延迟频发，市场炒作油厂停机风险增加，油厂在无明显库存压力情况下，挺价意愿较强，但现货市场因需求较差，全国油厂成交逐步降温，国内外政策对现货价格的提振效果逐步减弱，现货转入震荡格局。

表2  Mysteel农产品国内豆粕供需平衡表

据Mysteel农产品对全国主要样本油厂数据监测显示，11月油厂大豆到港量预计较10月有所降低，但由于11月大豆库存量仍较大且10月国庆假期停机，11月产量较10月上调18万吨至646万吨。从目前的情况来看，供应端压力仍较大，12月进口大豆到港量预估在850-900万吨，大豆供应表现宽松，即便部分地区存在港口卸船延迟带来断豆停机影响，但寒潮来袭，养殖端出栏积极性提高，豆粕需求下降，豆粕供强需弱格局仍未改变，重点关注海关政策对于生产的影响；而从终端来看，年终腌腊需求将有所好转，但由于整体供应或将充裕，预计年底豆粕价格仍以承压震荡运行为主。

图1 国内豆粕月度成交量

据Mysteel数据监测，11月国内豆粕市场成交和提货量均有减少。截止到11月28日，月内共成交443.20万吨，环比减幅22.00%，同比增幅82.73%。在南美大豆丰产预期，以及国内需求不佳情况下，豆粕成交表现一般。月内国内主要油厂豆粕提货量353.33万吨，环比增加13.44万吨，增幅3.95%。断豆停机使得下游饲料企业积极提货，但养殖端陆续出栏，且杂粕等高性价比原料替代豆粕，豆粕使用量下降，下游饲料企业滚动补库，提货量增幅较小。当前南美大豆丰产影响持续，但政策性影响不可忽略，市场多持观望态度，在明显利多题材下，豆粕成交和提货量或将减少。

整体来看，近期供应较为充足，市场未有新的供需紧张情况出现。从需求端看，短期内缺乏明显利好支撑，结合近年来的表现而言，市场需求预期提升空间有限。市场对豆粕行情后市预期仍存不确定性，短期豆粕市场基本面未有明显改善，大多认为短期美豆期价及连粕期价将维持震荡趋势，下行空间或较有限。密切关注诸多变数影响下的供需变化及市场情绪调整，建议合理调整采购和库存策略。