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猪周期低谷，卖一头亏一头。但为了满产降成本，再亏，大场也得咬牙上母猪。然而猪价低迷，大场2年不赚钱，便进入了借钱养猪，卖猪亏完，继续借钱的循环里。
能解开这个循环的，要么猪价上涨，要么成本下降。但能否坚持到突破的时期很关键，负债率、现金流二者的平衡很关键。
因此，相比养猪大场亏了多少，今年负债率、现金流更值得关注。
今年上市猪企的目标是降低负债水平，年中和年初比，出栏量排名前5的上市猪企，负债率一个下降的都没有，是的，一个都没有。
半年度财报来看，目前大部分在60%-80%。
负债率高了危险与否，要看1、企业发展阶段；2、所处市场环境。
2020年负债率高不要紧，当时企业快速扩张，猪价比较高，即使高负债，经营业务的高增长也能付得起利息。
而如今猪场建好了，产能利用率不足，猪价低于成本线，这个时候高负债，那经营业务可能无法支付负债的利息，那高负债就无异于饮鸩止渴。
图 2016-2023年6月部分上市猪企短期贷款
可以看出，今年上市猪企短期贷款大幅上升，大部分企业都处于居高不下的水平。相对应的，就是上市猪企的财务成本大幅提升，猪价亏损下，对企业经营构成较大压力。
所以说，一边是经营业务造血，一边是融资输血，这二者的节奏或者说平衡很重要。这一轮猪周期低谷，最考验上市猪企的平衡能力，如果其中一个环节断了，那可能是重大灾难。
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