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供强需弱,豆粕却突然再次大涨!警惕风险再度来临

新农观 2023-04-16

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豆粕近期的走势的确有些令人看不懂,明明也是供强需弱的格局,而且之前也跌得令人惊异,但近期却上演了一出反涨的大戏。不仅再次重回4000元/吨的大关,而且还继续上涨,直逼4500元/吨。

豆粕近期的走势的确有些令人看不懂,明明也是供强需弱的格局,而且之前也跌得令人惊异,但近期却上演了一出反涨的大戏。

 

不仅再次重回4000元/吨的大关,而且还继续上涨,直逼4500元/吨。

 

供强需弱,豆粕却突然再次大涨!警惕风险再度来临

 

俗话说,事出反常必有妖,那么豆粕的“妖”从何来呢?

 

首先,豆粕的大涨并不是风险下降了,反而是风险更大了。

 

虽然市场一般都是“喜涨厌跌”的,但有时候下跌未必是坏事,而上涨也未必就是好事。

 

例如,我们之前说过,随着天气放晴,玉米跌势渐现,但这并不一定是坏事,随着上量增加,也在一定程度上减少了后期市场的供给压力,也是在为后续走势铺路。

 

但豆粕的上涨却不一样,在供强需弱的格局下,豆粕的供给压力并没有消失,而是后移。

 

海关数据显示,今年1至2月份,中国大豆进口数量达到1617万吨,同比增长16%,并创下历史同期最高纪录。

 

随着到港增加,油厂开机走高,豆粕库存快速增长,使得价格快速下探。但近期大豆到港出现了延迟,主要表现为两个方面:

 

一是巴西大豆收获进度延书豪,使得销售进度缓慢。数据显示,2022/23年度大豆销售进度为44.3%,而5年平均水平为59.6%。

 

二是受检验影响,进口大豆通关速度减慢,也使得近期大豆到港延迟。

 

但是从国际大豆供给来看,虽然阿根廷受干旱影响,大豆产量预期持续下滑,最新数据显示,阿根廷中部大豆单产低于5年均值,如果按照这个趋势,那么阿根廷大豆产量可能会进一步下滑,这也使得全球大豆供给下降。

 

但是对于国内来说,影响并不大,因为在我国的进口大豆中,阿根廷大豆的占比并不高,而最大占比则是巴西大豆。而巴西大豆的产量预估依然在1.5亿吨以上,这意味着进口大豆供应充足。

 

并且后续来看,随着巴西大豆收获完毕,加快出口,预计五六月份进口大豆的到港数量月均达1000万吨以上,再加上前期的延迟部分,预计后续供给或出现激增。

 

其次,下游需求不仅不旺,而且面临减量。

 

近期豆粕价格大涨,一部分是部分企业有补库的需求,而更主要的原因则是随着之前豆粕价格大跌,下游也有逢低采购的意图,再加上进口豆到港延迟,油厂趁机降低开机率,销售库存,并用限提等方式控制了供给,造成下游市场出现了“抢豆”的局面。

 

供强需弱,豆粕却突然再次大涨!警惕风险再度来临

 

但是从整体来看,需求依然是偏弱的。

 

一方面是猪价迟迟不振,并且当前已跌至“7字头”的边缘,距离“破7”仅仅一步之遥。猪价低迷,饲料走货不旺,豆粕需求自然受到抑制。

 

另一方面,农业农村部近期发布《饲用豆粕减量替代三年行动方案》,其中明确提到,到2025年力争将饲料中豆粕用量占比从2022年的14.5%降至13%以下。此外,具体对每一年也规划了重点任务。

 

这意味着,豆粕需求不仅是当前偏弱,而整体来看也面临着减量。

 

所以在这个大背景下,豆粕的逆势上涨就显得更加风险重重,后续需要警惕两个“陷阱”:

 

一是急涨之后的急跌。

 

离开供需层面的任何涨跌都不会是长久的,反过来说,在豆粕市场供强需弱的格局下豆粕出现大涨,也意味着后续可能会出现大跌。这是值得警惕的。

 

二是警惕炒作风险。

 

市场价格波动一方面是受供需影响,而同时也会受其他因素例如情绪等影响,尤其近两年炒作之风兴起,不排除豆粕逆势上涨除了阶段性供需紧张以外,有炒作成分。

 

一旦支撑断裂,炒作见底,豆粕将有大跌的风险。


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