非洲猪瘟或成当前行业最大黑天鹅？猪肉价格重回上涨通道？

近期，非洲猪瘟担忧再起，地方管控加紧，或将再度影响猪价？处于周期底部的猪价似乎迎来柳暗花明，资本市场先行一步，已经率先迎来一波上涨预期。

A股市场上，万得猪产业指数连续三个交易日走强，猪肉股普遍迎来上涨，其中新五丰（600975.SH）收获两连板后今日继续上涨2.84%。

此外，最新公布的CPI数据，1-2月，全国居民消费价格（CPI）同比上涨1.5%。在食品烟酒价格中，猪肉价格上涨7.9%。猪肉价格重回上涨通道？

非洲猪瘟卷土重来？

非洲猪瘟或成当前行业最大黑天鹅？

据世界动物卫生组织（WOAH）消息，2023年2月，我国香港特别行政区、新加坡、乌克兰均现非洲猪瘟疫情，非洲猪瘟大有"卷土重来"之势。

另据市场报道，除上述香港报道一例外，全国还有多个省份再度出现"非瘟"。据华创证券草根调研显示，全国17个省份出现非瘟疫情蔓延态势。其中，产能已有一定程度受损的省份为湖北、河北、山东、辽宁、山西，局部地区受影响较大的省份有黑龙江、吉林、安徽、河南。

华创证券表示，当前养殖行业非洲猪瘟疫情较为严重，且"拔牙"措施(将有临床症状表现的猪剔除掉)在本轮疫情中见效甚微。结合调研反馈，其推测目前北方产区的非洲猪瘟病毒感染面或达到50%，预计能繁母猪和后备母猪减产20%-30%的可能性较高。同时，其预计在南方养殖业对本轮弱毒型毒株警惕性不足的背景下(这与2019年非常类似)，南方疫情将早于并猛于往年，感染面或发展至50%以上。

此前，在政策面上，相关部门已经陆续出台防疫措施。

海关总署、农业农村部两部门联合发声，禁止令行，要求停发一切从新加坡输入关于猪以及猪产品的许可证，已签发的也要撤销，对于个人从新加坡邮寄或自带的关于猪的产品，一经发现一律作退回或销毁处理。

山西省农业农村厅也发布通知，将于3月8日起至5月31日在全省开展春季非洲猪瘟防控攻坚行动。

非洲猪瘟或将再度影响行业，主要体现在成本方面，如温氏股份在近期调研中表示，公司2022年全年猪苗生产成本约390元/头左右，相比非瘟前约提升80元/头。

公司表示，非瘟后，公司建立生物安全防控体系，增加部分防疫成本。同时，非洲猪瘟疫情直接影响仔猪存活率，产保死淘率有所提升，相关死苗成本由活仔进行分摊。

此外，饲料价格也影响了成本走势。2022年，饲料原料价格高企，提高了饲料成本。

不过温氏股份同时也披露，去冬今春行业局部地区受非洲猪瘟疫情影响有所损失，但总体处于可控状态。公司大生产持续稳定运营，且公司拥有快速补充母猪投入生产的能力。随着天气逐渐变暖，消毒等方便性大幅提高，有利于非洲猪瘟疫情的防控工作。

国金证券研报认为，从供给端看，目前行业生猪供给量充足，生猪出栏均重与历史同期相比处在高位，供给端压力仍然比较大。从需求端来看，二季度为猪肉消费淡季，虽然屠宰量较往年同期有所提高，但是鲜销率有明显下滑，随着二次育肥和屠宰场做库存动力减弱，需求端或有所减弱。2月份受疫病影响，部分母猪被动淘汰，同时仔猪存活率也有所下滑，从而带动了仔猪价格上涨，目前疫病情况还未进入尾声，后续或对猪价存在持续影响，疫情发展情况可能改变市场行为，建议持续关注疫病边际变化。

受非洲猪瘟等消息影响，A股猪产业板块连续几个交易日走强，其中，新五丰收获两连板今日再涨2.84%，巨星农牧(603477.SH)、温氏股份(300498.SZ)近三日亦录得不同程度涨幅。生猪期货主力2305合约由降转升，重回16000元/吨的关口上方。

行业重回上升通道？

受供需失衡等因素影响，猪肉价格进入底部长周期，部分行业企业陷入亏损状态。

如受国内生猪市场价格下滑以及公司整体资金及出栏战略影响,2022年正邦科技（002157.SZ）生猪养殖板块销售生猪844.65万头，销售收入89.54亿元，单头销售价格1060元，销售规模及销售价格较去年均有所下降。

但温氏股份却在去年实现归属于上市公司股东的净利润同比上升138.94%。公司表示，生猪销售量及价格同比上升，同时生产成绩提高，养殖综合成本下降，公司生猪养殖业务利润同比大幅上升，实现扭亏为盈。

如今在非洲猪瘟疫情阴影笼罩下，如何看待后续猪价行情？

身处养殖一线的温氏股份在调研中表示，一季度为传统肉食消费淡季。根据经验判断，经历了1、2月份的价格低迷期后续猪价继续下探的可能性小于猪价稳步上涨的可能性。但具体上涨节奏和高度难以精确判断。

此外，从供给端来看，过去两年，行业参与者多为亏损状态，养殖难度大大增加，行业产能较大幅度提升的可能性在减小。从需求端来看，目前居民消费逐步复苏，经济逐步活跃。一般情况下，一个行业不可能连续几年亏损，因此公司看好2023年的猪价行情。

综合多种因素，华创证券认为，新周期即将开启，猪价长期均值或抬高至20元/公斤以上。2022年冬季开启的去产能或磨平了2022年下半年的所有增量，且去产能与疫情仍然在持续，因此2023年供给或少于2022年；叠加需求恢复，新周期有望于2023年开启。长期来看，在整个行业平均成本抬升至18元以上(计算劳动力回报的情况下)的背景下，其预计未来的猪价年度均值会在20-30元之间高位震荡。当下仔猪数量已经开始快速减少，且行业补母猪非常谨慎，这将拉长周期长度。

不过国金证券认为，总体来看，短期生猪供给端压力依旧偏大，虽然消费端有所改善，但是呈现缓步回升态势，随着二季度供给端环比回升，二季度生猪价格或提升有限，养殖端处于亏损的时间可能拉长，从而导致行业持续去产能。

国金证券认为在行业平均生产效率提升的背景下，2023年猪肉供给量或超过2022年，2023年整体均价表现或低于2022年，去产能大概率成为今年生猪养殖行业的主旋律。目前生猪养殖板块股价已经处在底部区间，板块胜率突出，存在较好的配置机会。建议从企业的成本水平、出栏量增长弹性、出栏量兑现度、估值情况等多维度选择标的。重点推荐巨星农牧、温氏股份、牧原股份。

两会关注养殖业

值得一提的是，今年两会期间，多位行业人士为养殖行业积极建言献策，包括牧原股份董事长秦英林、新希望刘永好、重庆琪金食品集团有限公司董事长林其鑫等人大代表，吸引了市场的注意。

秦英林建议，加快生猪种业高质量发展。首先强化种猪育种创新，科学定义育种目标、选择指数和育种方案，坚持培育更适合在中国环境下生产的品种或品系。其次加快良种繁育与推广。最后国家层面系统谋划，种猪企业共同构建种猪大数据平台。

针对生猪养殖整体成本增加的问题，秦英林代表认为应该大力推广低蛋白日粮应用，缓解原粮价格上涨带来生猪养殖行业成本持续上升的局面。同时，推行低蛋白日粮具有良好的经济效益、社会效益和生态效益。

新希望集团刘永好提交了包括关于建设农业强国、饲料节粮、提升民营企业发展信心等6份提案。

2021年饲料用粮是口粮消费的1.5倍，且每年增速达7%。他提议支持企业牵头开展饲料节粮科技创新联合行动。鼓励龙头企业牵头，联合"政产学研金"，建立创新联合体，探索新型的饲料节粮创新模式。

对于"猪周期"，他希望金融机构根据猪周期波动性，推出和支持长周期的专项金融产品。