生猪养殖行业最新边际信息预示猪价拐点提前，分析师提示围绕两条

生猪养殖行业最新边际信息预示猪价拐点提前，分析师提示围绕两条主线布局本轮弹性最大企业。

养殖行业（温氏股份、新希望、天康生物）精要：

①生猪规模养殖场在年底加速出栏进度，近期低体重生猪比例大幅提升，反应了对未来猪价的悲观预期和现金流较为紧张的事实，但全国生猪均价依然维持在16元/kg左右横盘调整，需求端提供了较强支撑；

②当前大批的低体重出栏会透支未来1-2个月的标猪出栏量，浙商证券孟维肖认为，透支的出栏量可能会修正2季度的猪价预期，猪周期的拐点和低点有望提前出现；

③当前围绕两条主线选择标的，其一是未来1-2个季度能繁母猪数量持续上升的企业，其二是未来1-2个季度成本改善最快的企业，包括温氏股份、新希望、天康生物等；

④风险提示：新冠疫情蔓延风险等。

当前市场主流高增长赛道处于调整期，反而是底部具有边际改善的消费、农业等行业相关标的受到市场的青睐。此前本栏目已经覆盖了养殖行业的反转逻辑，市场当前普遍预计猪价拐点将于2022年年中出现：12月28日《2022年“困境反转”潜力板块，上一波景气周期龙头股两年涨了10倍，分析师称已有大资金开始布局》。

今日浙商证券孟维肖跟踪养猪行业，发现虽然近期猪价保持震荡下行，但当前生猪出栏体重下降迅速，透支的出栏量可能会修正2季度的猪价预期，猪周期的拐点和低点有望提前出现，继续看好生猪养殖、黄羽鸡、白羽肉鸡板块。

出栏体重下降迅速，猪价拐点有望提前

猪价在春节前将保持震荡下行趋势：

近期浙商证券观察到部分屠宰厂收购的低体重生猪比例大幅提升，大量80kg、90kg的生猪送去屠宰，一方面出栏体重降低主要系3季度仔猪在低价时疫苗覆盖率较低叠加冬季生猪疫病增多所致。

另一方面规模场在年底加速出栏进度，采用高日增重饲料显示了其对未来猪价的悲观预期和现金流较为紧张的事实。短期出栏体重降低，但全国生猪均价依然维持在16元/kg左右横盘调整，说明需求端提供了较强支撑。

近期机场航班销售和执行量出现了环比改善，说明新冠疫情对消费的冲击有所修复，但是春节之后需求的下降不可避免，当前大批的低体重出栏会透支未来1-2个月的标猪出栏量，生猪供给阶段性的减少或叠加需求的季节性下降，未来1-2个月猪价仍将保持震荡下行走势且猪价下行的速度和斜率有望加快。

后续持续关注出栏体重变化，透支的出栏量可能会修正2季度的猪价预期，猪周期的拐点和低点有望提前出现。

养殖板块最新观点及上市公司梳理

生猪养殖

优质龙头的头均市值处于历史底部区域，围绕两条主线选择标的，其一是未来1-2个季度能繁母猪数量持续上升的企业，其二是未来1-2个季度成本改善最快的企业。

上市公司关注：

温氏股份（成本改善持续兑现，母猪产能储备丰富支撑出栏增长；短期股价小幅上涨，但还有较大增长空间）

新希望（能繁母猪效率持续提升，成本下降空间大，资金储备充裕支撑寒冬产能扩张；当前股价仍在底部区域，可提供较高安全边际） 

牧原股份（自繁自养铸就核心成本优势，产能稳步扩张稳坐龙头地位）。

天康生物（成本控制行业领先：新疆和甘肃区域享有天然非瘟防控优势，河南地区成本略高但对整体影响较小；出栏成长可期，到2023年实现年出栏量500万头；动保和饲料板块稳步发展）。