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温氏股份2020年七条赛道表现情况分析:在最大的赛道里跑反了方向

西米衣谷2021-04-23 19:17:55

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众所周知,2020年温氏股份在养猪这条赛道上跑反了方向,五大头部猪企中另外四家都取得了高增长的出栏成绩,唯独温氏腰斩,具体数据如下:

一、养猪赛道

 

众所周知,2020年温氏股份在养猪这条赛道上跑反了方向,五大头部猪企中另外四家都取得了高增长的出栏成绩,唯独温氏腰斩,具体数据如下:

 

温氏股份2020年七条赛道表现情况分析:在最大的赛道里跑反了方向

 

在生猪销售收入方面,其他几家公司几乎都实现翻倍以上的增长,唯独温氏原地踏步,具体如下:

 

温氏股份2020年七条赛道表现情况分析:在最大的赛道里跑反了方向

 

就温氏股份自身而言,肉猪出栏量已经连续两年大幅下滑。公司近六年肉猪出栏数据如下:

 

温氏股份2020年七条赛道表现情况分析:在最大的赛道里跑反了方向

 

肉猪销售收入则是在猪价大幅上涨的拉动下,勉强保持在高位,具体如下:

 

温氏股份2020年七条赛道表现情况分析:在最大的赛道里跑反了方向

 

再来看养猪业务的毛利率情况:

 

温氏股份2020年七条赛道表现情况分析:在最大的赛道里跑反了方向

 

公司年报中肉猪类业务的营业收入包括了淘汰母猪的收入,因此比月度披露的数据多出65亿元。毛利率指标上,自2018年创出近六年新低后,2019年和2020年持续增长。

 

二、养鸡赛道

 

公司养鸡业务曾在2017年、2018年进入瓶颈期,2019年实现突破性增长,2020年出栏量首次突破10亿只,具体如下:

 

温氏股份2020年七条赛道表现情况分析:在最大的赛道里跑反了方向

 

其中,2020年销售肉鸡鲜品1.9亿只、熟食2000万只;蛋业抓住机遇增量增效,实现鸡蛋年销量3.70万吨。

 

养鸡业务收入方面,在2019年罕见的景气年份中创出新高。随着2020年全年鸡价低迷,养鸡收入下降了10%:

 

温氏股份2020年七条赛道表现情况分析:在最大的赛道里跑反了方向

 

2020年,随着鸡价从巅峰直接跌入深谷,公司养鸡业务的毛利率也跌到近六年新低,具体如下:

 

温氏股份2020年七条赛道表现情况分析:在最大的赛道里跑反了方向

 

三、其他养殖类赛道

 

这条赛道包括公司近两年比较重视的养鸭业务。2020年,公司销售肉鸭5,692.80 万只(含毛鸭、鲜品),但毛鸭销售均价同比下降32.94%,养鸭业务利润同比大幅下降,出现较大亏损。

 

该赛道近六年营收及增速如下:

 

温氏股份2020年七条赛道表现情况分析:在最大的赛道里跑反了方向

 

公司其他养殖类业务在连续四年实现正增长,特别是2018年和2019年连续实现高增长后,2020年营收出现下滑。

 

四、肉制品加工赛道

 

2020年,公司肉制品加工业务增速为22.53%,依然保持着较高增速,但绝对值太小,具体如下:

 

温氏股份2020年七条赛道表现情况分析:在最大的赛道里跑反了方向

 

五、原奶及乳制品赛道

 

2020年,公司原奶及乳制品营收为8.40亿元,同比增15.38%。该项业务近六年运营情况如下:

 

温氏股份2020年七条赛道表现情况分析:在最大的赛道里跑反了方向

 

六、兽药赛道

 

2020年,公司兽药营收为7.51亿元,同比增20.26%。该项业务近六年运营情况如下:

 

温氏股份2020年七条赛道表现情况分析:在最大的赛道里跑反了方向

 

兽药在2015年到2018年连续四年低迷,2019年开始发力,连续两年高速增长。

 

七、投资赛道

 

公司的证券投资业务种类繁多,包括股票、可转债、期货等投资。这里我们就看下近五年公司股票投资收益情况:

 

温氏股份2020年七条赛道表现情况分析:在最大的赛道里跑反了方向

 

该项业务对公司贡献极小,收益也是随行就市。尽管公司似乎很重视,负责人赵亮2020年年薪高达558.57万元,但收益基本上随行就市。

 

小结:2020年,因公司在最大的养猪赛道上跑错了方向,导致其它小赛道怎么努力都无法扭转大势,公司整体进入危急存亡的低谷期。“危急存亡”四个字绝非耸人听闻,公司如果继续跑错方向,被挤出养猪赛道,今后混得好也不过是个偏安一隅、苟且偷生的小公司;混不好,雏鹰农牧就是前车之鉴。

 

当然,也还存在着第三种可能:困境反转、东山再起。


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