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在今年一季度养殖利润回暖的推动下，生猪养殖企业纷纷扩大了产能，能繁母猪存栏量自那时起逐渐回升，截至10月份，已累计增长了2.18%，总量达到4073万头。然而，尽管年末通常是生猪销售的旺季，但受高产能的影响，生猪价格却再度走低，呈现出“旺季不旺”的市场现象。
国联期货农产品事业部的于子宸指出，进入第四季度，尽管需求旺季已经到来，但近年来“旺季不旺”的现象却时有发生。养殖企业往往会根据旺季需求来增产，近期养殖户出栏大猪的积极性显著提升，大猪供应占比及均重均有所上升。与此同时，许多大型养殖企业也采取了下半年增加出栏量的策略，使得市场供给压力较大。由于需求端增量无法匹配供给端增量，市场预期转弱，生猪现货价格随之下跌。
浙商期货研究中心农产品研究员万晓泉表示，目前养殖端对后市的预期较为悲观。由于旺季出栏积极性较高，供给持续施压，猪价不断走弱。自今年8月起，随着母猪整体产能的回升以及养殖端增重操作的进行，生猪供给逐步增长，四季度供给增量尤为明显。然而，屠宰量却基本维持在近年来的中性水平，需求端并未出现明显的提振因素，因此旺季需求增幅有限。
在11月下旬，旺季需求兑现不及预期后，养殖端出栏积极性进一步上升，供给持续释放，猪价进一步转弱。中信建投期货养殖分析师魏鑫提到，随着气温的下降，市场需求逐步回暖，这在一定程度上对短期现货价格起到了支撑作用，同时也使得肥猪与标猪的价差更为明显。尽管目前供需均环比增长，但现货价格预计走势将保持平稳。然而，市场信心不足，且仍有较多套保需求等待时机入场，因此期货远月合约整体压力依然较大。
对于明年一季度的生猪市场，万晓泉认为反弹空间相对有限。由于明年一季度生猪供给仍将处于高位，且明年春节较早，需求旺季窗口缩窄，预计养殖端年前出栏压力较大。春节后需求淡季到来，在供需宽松的背景下，预计明年一季度生猪价格整体仍将承压，反弹空间有限。
魏鑫指出，目前生猪期货价格已接近历史低位。随着生猪产业的集约化发展，尽管目前仍有养殖利润，但产能和产量都保持边际增长态势，因此明年生猪价格将持续承压。
那么，面对2025年的产能过剩问题，生猪养殖企业将如何应对呢？魏鑫认为，从猪价绝对值来看，目前处于历史中间水平。但由于饲料原料价格处于相对低位，生猪整体养殖利润表现良好，从而刺激了企业扩大养殖规模。一方面，在资金流恢复、利润尚可的情况下，产能有边际增长的趋势；另一方面，部分企业尤其是大型企业也意识到市场供给过剩的问题，因此产能扩张较为谨慎。总体来看，2025年生猪产量有望缓慢增长。
万晓泉提到，一方面目前养殖模式正在发生转变，放养规模增加，仔猪需求增加；另一方面猪企规模化进程继续推进，养殖技术进一步提升，防疫防病水平提高，生产效率仍可能有所提高。这些因素在一定程度上会抵消母猪存栏数量下降的影响。因此，2025年生猪整体产能仍可能出现增长，而产能的全面出清可能需要等到产业出现全面的持续性亏损。
综合来看，2025年将进入产能恢复兑现阶段，生猪供给压力增加。受此影响，现货价格预计呈现震荡偏弱的走势。明年一季度供给压力叠加春节后需求下降的影响，预计生猪价格重心将进一步下移。于子宸建议，在生猪价格下行后，投资者应关注冻品入库情况及二次育肥入场节奏。二季度前后供给出栏量可能会下降，猪价可能出现阶段性反弹。（综合期货日报、网络整理等）
