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激烈竞争,饲料行业利润水平一般!预计2022年毛利率在10%左右?

前瞻经济学人APP 2022-01-24

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2016-2020年,我国饲料行业营业规模整体呈上升趋势,2019年受猪瘟影响,下游需求缩减,营业规模有所下降。2020年,我国饲料营收达到8135亿元,同比增长16.9%。

饲料行业主要上市公司:海大集团、通威股份、温氏股份、新希望、唐人神、大北农、禾丰股份、正邦科技、傲农生物等。

 

本文核心数据: 饲料行业营业收入,毛利率,成本结构

 

营业规模整体呈上升趋势

 

2016-2020年,我国饲料行业营业规模整体呈上升趋势,2019年受猪瘟影响,下游需求缩减,营业规模有所下降。2020年,我国饲料营收达到8135亿元,同比增长16.9%。

 

图表1:2016-2020年中国饲料营收及增长情况(单位:亿元,%)

 

行业个体营收规模差距较大

 

在我国饲料行业代表企业中,海大集团饲料业务收入最高,2020年营业收入为539.56亿元,占海大集团整体营收的比重为89.44%。

 

图表2:2020年中国饲料代表性企业营收情况(单位:亿元,%)

 

行业集中度一般

 

2020年,我国饲料营收达到8135亿元,同比增长16.9%。其中行业内代表性企业海大集团饲料业务收入为539.56亿元,占饲料行业的营业收入比例为6.63%,其次为新希望集团,饲料业务收入516.46亿元,占饲料行业的营业收入比例为为6.35%。行业集中度一般,CR3为15.54%。

 

图表3:2020年中国饲料行业集中度(单位:%)

 

原料成本占比高达90%

 

饲料所需原材料主要包括玉米、豆粕、小麦、鱼粉等主料,以及氨基酸、维生素、矿物质微量元素等辅料,原材料成本占饲料生产成本的比重约90%;其中玉米主要提供能量需求,单位成本占比约达到50%左右,豆粕作为动物生长过程中蛋白质摄取的主要来源,单位成本占比约为35%左右,因此饲料养殖行业成本主要受玉米和豆粕价格的影响。

 

图表4:2020年中国饲料代表性企业成本情况(单位:%)

 

行业利润水平:在10%上下浮动

 

根据饲料行业代表企业饲料业务相关毛利率可知,饲料行业的毛利率普遍在6%-17%之间,多数企业毛利率水平在10%上下浮动。2020年,天邦股份毛利率最高,为16.13%,傲农生物毛利率最低,为6.28%。

 

图表5:2020年中国饲料代表性企业饲料业务毛利率(单位: %)

 

综上所述,目前,激烈竞争导致饲料行业利润水平一般,毛利率在10%左右,未来,行业龙头企业将利用行业整合机遇及其规模优势,通过兼并和新建扩大产能产量,提升行业集中度,促使我国饲料行业逐渐向规模化和集约化转变。

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