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猪价经历了10月初的深跌后，近日迎来了上涨，但很快在16日又呈现出跌势。
其实经过这么长时间的猪价下跌，大家已基本明白，本轮的反弹并不是真正地回暖。另一方面，有一个消息值得特别关注：在14日晚，多家上市猪企披露业绩预告，亏损得一塌糊涂。
一、4大猪企集体亏损超百亿
猪价下跌，我们关注养殖户的同时，也十分关注行业龙头企业的变化。尤其在年中时，猪价第一次小幅探底，其中除成本控制较好的牧原仍然呈盈利状态外，其余都已陷入亏损。而在14日的报告中显示，牧原、正邦科技、新希望以及天邦股份均呈亏损状态。
具体来看，正邦科技预计亏损在55.2亿至65.2亿，新希望预亏25.8亿至29.8亿，天邦股份预亏20.55亿至22.5亿，而成本控制最好的牧原也预计亏损5亿到10亿。而另一家温氏股份暂未披露，但预计亏损的也并不少。
就披露的这4家上市猪企来看，加起来累计亏损已超百亿。而具体亏损原因有3个方面：
一是猪价不断下探，在成本线以下摩擦过久。1月份时猪价最高达36.94元/公斤，到当前已回落至12元/公斤上下，跌幅超60%以上。尤其是在九十月份，猪价进一步探底“4字头”，并在底部摩擦时间较长，造成全行业亏损。
二是猪价下跌，但饲料价格却频频上涨。今年以来饲料价格已数次提价，整体推高了养殖成本。
三是一些大企业之前扩张产能，建设猪场等投入了不少成本，整体拉高了成本。
二、释放哪3个信号？
猪企集体亏损，可以看出3个信号：
一是当前已进入大猪产能淘汰的震荡期。导致猪价暴跌的原因，除了生猪产能高企以外，还有大猪压栏，使市场不仅猪多，而且肉更多。虽然进入四季度消费有所上涨，但是也很难消化如此庞大的肉量，所以在供给过剩时，市场的第一反应就是要淘汰大猪。
从当前的出栏均重就可以看出，虽然经过一段时间的猪价下跌，产能淘汰，但是出栏均重仍高于往年。当前出栏均重大约在128公斤，而2018年时为115公斤左右。
二是产能去化或才刚刚开始。大猪的淘汰并不意味着产能的回落，因为生猪与粮食的去库存不太一样，猪在不断地生长，不断有小猪成长为标猪，标猪又压栏为大猪……因此前期淘汰的大猪并不意味着产能明显的去化，只有当淘汰一定数量的标标甚至低体重猪时，产能才真正的回落。因此大企业全面亏损，意味着产能的去化或才刚刚开始。
三是养殖端洗牌加剧。随着猪价不断下探，大企业扛不住全面亏损，而普通养殖户压力也倍增。换句话说，普通养殖户也很难去扛这样的风险，因此在这轮洗牌中，有不少散户退出，而随着散户退出，养殖端不断向大企业集中，整个行业开始加速洗牌。
三、猪价到底了吗？
在生猪产业有一个共识，即只有当大企业陷入全面亏损，加速淘汰产能时，才意味着猪价真正见底。那么当前各大龙头猪企已全线亏损，累计亏损超百亿，那么是否意味着猪价已经到底了呢？
从上面的分析来看，猪价已然到底，或者说正在底部摩擦，但是猪价到底并不意味着触底反弹。因为整个产能仍在高位，且根据能繁母猪对应的出栏变化，出栏高峰或在明年上半年才会出现，而当前四季度是消费旺季，而明年春节以后，猪肉消费开始进入淡季，如果再叠加出栏高峰，猪价大概率或再次触底，而且可能会更加剧烈。届时，去产能化才会明显显现。
四、四季度猪价走势
当前猪价经过近一周多的连涨后，再次出现了跌势。我们之前分析过，本轮上涨的原因中，不排除有屠企提价借着消费利好来走货冻肉，而另一方面，毕竟产能高企，反弹也难以支撑太久。不过四季度有收储和消费的提振，大概率猪价会呈震荡走势。养殖户应把握好出栏的时机，尽量在猪价上涨的区间出栏以减少亏损。
