广告
随着猪肉价格跌到了谷底，猪企也是一片哀嚎，养猪人似乎又失去了坚持下去的勇气，那么养猪行业是否真的失去了投资价值呢？
要弄清楚，养猪是否有投资价值这个话题，首先要搞清楚猪周期的历史和本次猪周期带来的行业变革。这一点可以从养猪企业二号玩家“正邦科技”，在6月30号发布的投资者互动中找到一些答案。
正邦科技称，“正邦科技进入养殖业已有十几年历史，经历过 4-5 次猪周期的波动，每次经 历过来感受都不一样，最新一次 2018 年 8 月份非洲猪瘟在中国市场发现后，对 整个行业的影响非常巨大，主要表现是：①养殖企业对生物安全防控重视程度越 来越高；②大企业快速扩大规模；③团队整体素质水平显著提升。这三个变化使得中国生猪养殖行业成长期大大压缩，通过大企业快速扩产，使得行业集中度进 程加快。所以，对于未来 3-5 年行业展望，首先，集中度提升是不可逆的，对行 业发展及稳定性都有很大作用；第二，行业集中度带来的大企业高市占率一定会产生；第三，成本一定是行业的主线，3-5 年仍然聚焦在降成本上，如何快速长 期有效地降低是至关重要的，尤其是在原材料、员工成本、防非费用开支都上涨 的情况下，谁能够把成本降得更低，谁的优势就更大。”
从正邦科技的表述中，我们可以看到两个趋势，一是，行业集中度上升趋势，这一点是不可逆的，虽然现在行业龙头企业中，除了牧原股份，其他企业都或有亏损，但是这肯定是暂时的状态。二是，养猪的成本在下降，养殖的生产效率在提升，近期新希望投资者回复中也提到料肉比可以做到2.4比1，这样就会对小型养殖户产生排他作用，从而有助于行业出清。
正如正邦科技所表述的那样，生猪养殖行业一直就是一个周期性的行业，行业顶峰期可能能够赚几年的钱，以牧原股份为例，2020年净利润274亿，净资产收益率高达74.43%，这样的收益率在任何其他行业都是非常难见到的；而潮水褪去后，行业的利润又会很快被压缩，2021年，半年报很多生猪养猪企业预告亏损就是典型。
岁岁年年花相似，年年岁岁人不同。每一次的行业周期，都会有不一样的改变，比如经过本次的猪周期后，我们发现，农村养猪的小养殖户又少了很多，原因很简单，养殖风险大。养殖风险既有行业价格波动的风险又有猪瘟疫情防范的风险。而这种情况会随着猪肉价格的再次下调加剧，直至散户慢慢地退出市场，养猪彻底变成公司化、工业化生产。
其实龙头养殖企业在本轮猪周期中，显现了巨大的优势，也是本轮周期最大的受益者，这也是常说的抓住了行业机遇。龙头企业反应迅速，能够快速地扩张产能，而且可以拿到低成本的融资，以新希望最近发行的4亿的超短融为例，票面利率只有4.35%，这样低的成本也是企业挺过行业寒冬的筹码。
还有一点值得注意的是，制约生猪行业投入产出比的因素，除了养殖设备的自动化程度外，还有种猪的品种，这也是之前刘永好先生在《对话》栏目里提到的，种猪是行业的“芯片”，而这种芯片之前严重依赖国外，现在这种情况大为改观了。大量的种猪储备是以后猪企抢占市场份额的巨大护城河。
短期可以预见的是，随着9月份之后猪肉消费旺季的到来，猪肉价格会企稳回升，生猪养殖企业季度重新盈利。长期来看，中小养殖户继续退出，龙头养殖企业会放慢扩张步伐，长期猪价回归正常的价格区间，养殖企业以量换价，获得正常的利润率。
