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随着“最强猪周期”的结束，猪肉价格在最近几个月开始跳水。
根据数据统计显示，在1月5日，猪价还一度拉升到了最高36.85元/公斤，大有再创新高的势头；但到了4个月后的5月13日，猪价就下跌到了19.08元/公斤，价格跌幅高达48.22%。
而随着猪肉价格的大跌，昔日“牛气哄哄”的猪企自然也躲不过股价大跌的命运。
根据数据统计，同花顺软件中的“猪肉指数”，自去年9月至今已经回调超过30%，而个股走势则更为惨淡，除了牧原股份外，多家龙头股价已经腰斩，其中新希望，股价更是暴跌超过60%，市值较最高点蒸发了1196亿！
作为养猪界的老大哥，为什么新希望业绩会下降的这么快？猪肉涨价潮退去之后，新希望真成了裸泳的猪企？
业绩下降九成，市值蒸发1196亿
作为昔日养猪行业中的“饲料大王”，在看到近几年猪价不断上涨后，新希望也开始发力养猪，企图从大涨的猪肉中分得一杯羹。
根据数据统计，在最近2年时间里，新希望的生猪出栏量持续飙升：2019年，其出栏量涨到了355万头；2020年，出栏量又翻了一倍多，达到了829.25万头。
不过，出栏量的大涨仅对于猪价上涨时有利；而当猪价开始下跌时，出栏量的飙升则会拖累业绩，一旦猪价跌破了成本价，更是可能会出现越卖越亏的情况。
而新希望就是出现了上述的情形。
2021年4月30日，新希望发布了2020年年度业绩报告和2021年一季报。
根据财报数据显示，2020年全年，新希望营收为1098.25亿元，同比增长33.85%，是历史上首次突破千亿营收大关；但受到猪价下跌影响，其净利润仅为49.44亿，同比去年下降了1.94%，出现了“增收不增利”的情况。
别看2020年年报业绩不太好看，2021年一季报更是让人大跌眼镜！
根据一季报数据显示，2021年一季度，新希望的营收为292.38亿元，同比增长了42.15%，但其净利润只有1.37亿，同比大跌了91.59%！
至于一季度业绩大降的原因，正是猪肉价格大幅下跌造成的，在一季度中，其养猪业务亏损达到了6亿，出现了“越养越亏、越卖越亏”的情况！
在猪肉价格见顶回落、业绩持续下降的影响下，新希望的股价也是持续下跌，从2020年9月的42.2元跌到了如今的15.68元，跌幅已经超过了60%，市值也较高点蒸发了1196亿。
负债升高、出栏“大饼”难产，新希望压力增大
业绩下降、股价下跌不过是表象，实则内因才是主因。
例如，猪价大幅上涨的2018-2020年，新希望加大了对生猪养殖的投入力度，并在2020年时提出1500万头生猪出栏量的目标。
然而，随着猪价的大幅下跌，新希望发现养猪开始“越养越亏”之后，1500万头生猪出栏量的目标也就不了了之，在今年披露的2020年年报中，新希望的“经营计划”中便对2021年出栏目标只字未提。
对此，公司在5月10日披露的机构调研纪录表示，“我们在发展节奏和经营思路上做了很大的转变和调整，暂时没法公布具体出栏数量。”
而这样重要的经营策略说改就改，目前也没有明确的目标，对于股民来说明显就是不负责任的行为。此前，更有投资者认为新希望在“PPT养猪”，目标不靠谱。
其次，新希望的负债也是水涨船高。
根据财务数据显示，2021年一季度，新希望的流动负债共为377.1亿，比去年同期的275.2亿增加了101.9亿，增长幅度达到了37%；而其一季度的负债总额更是达到了783.4亿，相较于去年同期的421.4亿大幅增加了362亿，增长幅度达到了85.9%，资产负债率也是2016年的最低31.66%飙升到了目前的60.56%。
负债越来越重，但通过负债扩张的养猪业务却反而出现了亏损，这无疑给新希望巨大的压力。若未来猪价继续下行，新希望能否还得利息还是一个很大的疑问。
若猪价继续下行，新希望还有希望吗？
股价大幅下行，让不少重仓新希望的投资者损失惨重。
对于一家上市23年、国内知名的养殖龙头企业而言，“猪价起股价起，猪价落股价落”显然说不过去，对比牧原股份，虽然猪价下行，但牧原股份却依旧保持了利润的增长，俨然已经摆脱了猪周期价格上的波动。
除了上面提到的目标不明确、负债加重等问题之外，新希望还有一个最大的问题，那就是种猪不足。作为一家猪企，能否自育种猪、仔猪，是衡量这家猪企是否有核心竞争力的关键。
而新希望在经营中大量外购仔猪、种猪，当前的能繁母猪存栏在110万头左右，其中约一半源于外购。大量的外购种猪使得其今年一季度的自繁仔猪育肥完全成本已接近20元/公斤，而其一季度的自有育肥出栏不到100万头，另有外购育肥出栏约110万头，后者已经出现了亏损。
目前猪价已经非常接近新希望的成本线，若未来猪价继续下行，新希望的亏损还会加大。
