9月国内生猪和猪肉价格连续下跌，跌速和跌幅均在逐步加剧。国庆期间部分猪场正常出栏，但部分大场暂缓出栏，导致节后猪源蜂拥，猪价一路回落，带动肉价连跌。消费市场回暖信号何时出现，未来价格走势将如何?
1 猪肉价格走势一路下跌，市场看空意向强烈
十一期间，部分猪场暂停出栏，节后猪价延续下跌趋势，导致部分出栏计划滞后的规模场加快出栏节奏，降价意向强烈，生猪和猪肉价格快速下跌。但降价对销区市场刺激有限，仅局部低价区白条肉销量稍有增加，但市场整体起色不大，南北猪肉价差仍较大。
据数据统计，2020年10月12日全国各省外三元猪均价为32.74元/公斤，较昨日下跌0.29元/公斤，较上周同期猪价(10月5日)下跌1.47元/公斤。猪价持续走跌，且跌幅较前几日略有加大，外三运均价跌破33元/公斤。目前北方大部分地区跌至30元/公斤区域，南方地区多在34元左右，猪价整体重心下移。
2 大场增量减重散户二次育肥基数仍偏小
9月国内生猪交易均重稳后下跌。据数据显示，2020年9月国内生猪出栏均重为129.87公斤，环比微跌0.39%，同比上涨9.25%。分地区交易体重月均值中，最低值为东三省的124.84公斤，最高值为广东的137.11公斤。
9月上旬，因养殖方有看涨情绪，加之生猪出栏计划较少，出栏节奏偏慢，交易均重基本稳定，个别地区微涨。月中下旬，随天气转凉，生猪增重速度加快，加之养殖方看跌情绪渐浓而积极出栏，大猪消化速度加快，生猪交易均重连续小幅下跌。
部分规模猪场出栏量中二次育肥数量开始增加，但猪价一路下跌，二次育肥成交基数偏小，仍难支撑猪价止跌反弹。
3 产能过剩不可避免但不会长久
10月10日，农业农村部召开全国生猪生产恢复视频调度推进会，部署推进高质量完成全年生猪产能恢复任务。会议指出，目前全国生猪和能繁母猪存栏均恢复到正常年份80%以上的水平，生猪规模养殖比重提高到53%，当前生猪生产恢复已进入最关键的时期。
华创分析师董广阳在研报中指出，本轮猪周期最大的不同是养殖规模化程度的加速提升，规模养殖场在土地、资金、种源、疫病防控、管理水平等层面占据全方位优势，扩张速度远超行业平均水平。
事实上，即便猪价回落，各大猪企也仍未停止扩张步伐。9月13日，牧原股份发布公告称，拟发行可转债募资100亿元，用于生猪养殖项目、生猪屠宰项目、偿还银行贷款及补充流动资金。9月14日，正邦科技披露，4家全资子公司拟合计出资7.61亿元新设13家下属养殖公司，以扩大主营业务。
陶一山在悲观预测猪价时也曾提及产能过剩隐忧。“中国各大养猪企业已发布的在建或将建的养猪项目规模将达20亿头，而中国猪肉消费量仅6.5亿头，未来生猪行业会出现产能过剩。”
对此，朱增勇表示，任何农产品的价格周期都不可避免地会经历产能过剩的环节。但陶一山所述的20亿头产能规模的预计是一个抛开供需关系和市场波动的，过于理论化的纸上数据。实际上，养猪企业都会制定出栏目标，而除少数企业外，大部分企业很难完全实现阶段性目标。一是出栏进展会受市场波动影响而发生调整，二是我国生猪存栏超过常态化存栏量后，猪价将会逐渐接近成本价格，养殖户会根据市场机制去调节产量。
冯永辉同样认为，按照当下规模企业的扩张速度，产能过剩不是没有可能，而产能过剩随即带给行业的影响是亏损和加速行业洗牌。广发证券分析师王乾等人在研报中指出，在周期逻辑逐步弱化的背景下，成本控制将是企业长期竞争要素。行业关注点将更聚焦于成本控制、产能增速等变量，企业之间分化将加大。
朱增勇表示，虽然产能过剩是必经之路，但通过及时预警，理性的养殖户能够及时调节生产安排，加上合理的政策和市场调控，能缩短产能过剩维持的时间。其中，当出现供给过剩的情况，大规模企业就会对性能差的种猪进行适当的淘汰，从而调节上游仔猪的供给。此外，虽然很多企业都在拿地建场，但并不会马上投产，更多还是从投资角度，为未来发展战略做储备，在政策利好的情况下先占到地，有备无患。
4 后市预测
短期来看，利好刺激仍不明显，市场观望情绪较强，多头仍在等待猪价低点入市。而养殖方出栏计划较多，为冲量而优先出栏。猪价或仍存下跌空间。
