为啥猪周期失灵了？猪价上涨变得这么费劲了？

俗话说，猪粮安天下，但今年猪价再次成了为市场的重点话题。

由于猪价磨底时间过长，猪周期也被打乱，已经远超出之前周期的时间了，却迟迟不见猪价反转。

再加上去年期盼的猪价拐点落空，因此今年的期盼也就更加热烈。

今年猪价能不能拐且另说，令市场也非常搞不懂的是，为啥猪周期失灵了呢？猪价上涨变得这么费劲了呢？

市场也曾分析过很多原因：

比如，有人认为这主要是受疫情影响打乱了生猪市场原有的节奏。

疫情爆发后，猪粮市场都迎来了大波动，动荡不已。虽然现在逐渐恢复常态，但市场要从混乱回归到常态，这是需要过程的，所以此次的猪周期也就变得十分漫长。

比如，也有人认为是前期猪价涨得太猛了，严重透支了后市的行情。

在2018至2019年的时候，我国生猪产能出现了骤降，据说降幅一度接近1/3，骤降的原因主要是环保叠加猪瘟疫情的爆发，使得生猪供应骤降。

但到2020年随着疫情爆发，下游需求激增，于是市场严重缺猪，导致猪价大涨，但是由于上涨得太过猛烈，于是严重透支了后续的行情，使得后来猪价跌跌不休，持续磨底。

再后来又出现第三种说法，即需求低迷说。

认为猪价迟迟涨不动，主要是需求不给力，而对于需求也确实面临一些问题：

比如受宏观经济压力影响，消费动力确实不足，以及叠加饮食习惯、老龄化等问题，消费预期不足。

而这也基本是当前生猪市场普遍认同的一个重要原因，但是其实仔细分析，并不太靠得住。

或者说，猪价迟迟涨不动，这个锅让需求来背，并不准确。

因为需求动力走弱是一个趋势性的过程，且并不是突然骤降，而是一个漫长的过程，把猪价难涨完全归因于一个漫长的弱势似乎并不具有说服力，更何况猪肉消费的刚需是仍然存在的。

那么，猪价究竟为什么涨得如此费劲呢？

我认为更大的问题则出在供给端，也就是产能。产能与需求不匹配，且产能难降，这才是主因。

首先，我们回顾之前的产能数据会发现，即便是生猪产能高企的时候，去化也并不顺利，甚至一度还出现了回升。

之后猪价再次触底，才又继续开始新一轮的去化。

其次，生猪产能去化力度逐渐缩小，主要原因就是养殖规模越来越集中。

我们之前分析过，规模对于生猪市场来说，是把双刃剑，可以说是“成也规模，败也规模”，尤其在产能高位的时候，这种弊端就越发明显。

一是规模集中后，产能去化变得更慢。

规模企业投资较大，为了保持市场份额，即使是在亏损状态下，也并不倾向于去化产能。

而随着养殖集中度越来越高，规模猪企的产能情况对整体猪市有重要影响。

二是规模并不等于效应，甚至规模并不一定经济。

按通常理解，养殖规模化以后，意味着产能效应提高了，但是养猪的成本却并不一定低，比如有不少猪企的成本还在8-9元/斤，远高于中小散户的成本。

但是又不愿轻易去化产能，于是就陷入了一个怪圈：产能降不动，猪价涨不起来，成本又居高，于是持续亏损，于是只能增加更多的负债来维持，于是猪企纷纷陷入“三高”，即负债率偏高、养殖成本偏高、出栏增速偏高，直到最后撑不住暴雷。

所以可见，规模集中后并没有带来市场所谓的效应倍增，反而出现了边际效应递减。

而这也让越来越多的人开始怀疑，随着养殖集中度的提升，猪周期是否失效了呢？

失不失效不好说，但可以确定的是，周期已经发生了较大变化。

以前是产能周期，而现在更倾向于向投资周期发展，而受沉没成本影响，一旦投资开始投入，很难再撤出或停止，还会继续跟进。

于是就会出现规模越集中，产能高位的时间也就越长。

所以对于这轮猪周期到底什么时候会结束，没人能给出答案，但每个人心里都有一本账，而正是这本账让这个周期正变得越来越长。