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一季度，随着基层农户售粮逐渐收尾，玉米价格下跌了大约一百五十多块钱。玉米价格的变化体现了市场预期和现实的差异！那么，站在今天这个时间节点上，我们对二季度的玉米市场有什么预期？二季度玉米价格走势如何？又有哪些风险点？
国际市场供需预期及风险点
从国际市场看，尽管目前玉米库销比仍处于历史低位，但对未来的预期，整体是朝着宽松化方向发展的。当然，这中间实现的过程，肯定还是存在反复波动的。
美玉米播种面积增加
此前国际市场关注的焦点是2023年美国新作玉米播种面积，能否突破9100万英亩，但根据3月31日美国农业部公布的数据，预估本年度美玉米播种面积达到了9200万英亩，比去年大幅增加4%。
旧作销售方面也对价格带来了波动。由于前期销售进度缓慢，美玉米已下跌至610美分/蒲式耳左右，但随着我国近期持续大批量采购，美玉米也出现了较大的反弹，截止3月31日，已上涨至660美分/蒲式耳。
南美边际影响在减弱
巴西方面，此前播种进度缓慢，曾一度对市场带来担忧情绪，但近期播种较为顺畅。截止3月25日播种进度已完成90%，和去年同期相比差距在缩小。目前天气情况向好，依然维持丰产预期。
阿根廷受前期霜冻和土壤墒情扰动，优良率依然比较低，虽然近期有所提高，但是减产损失已经没有办法修复，经过前期反复的炒作，边际影响已经在减弱。
乌克兰在出口方面比较缓慢的同时，由于上年度收获时间推迟，影响了今年土地的休整和播种，产量预估下降比较严重。
总体上看，国际市场二季度供需依然维持宽松状态，而且市场转折点附近波动弹性较大。虽然近两年库销比处于低位运行，但已经表现出抬升的趋势，对国际玉米价格形成利空。
国际市场关注的风险点
虽然国际市场朝着宽松化发展，但在实现过程中，也存在着一些风险点仍需值得关注。第一个风险点是美玉米肯定还是要进一步去交易天气的扰动。我们都知道，连续三年拉尼娜事件给南美玉米生产带来了非常大的影响！据预测，下半年有可能出现厄尔尼诺事件，理论上厄尔尼诺是有利于美玉米单产的，但中间的转化过程有可能带来异常天气的发生，进而对市场行情带来波动。
第二个风险点是乌克兰的玉米种植情况，以及国际小麦市场供需相比玉米更为宽松对玉米关联性的影响。
国内市场供需预期及风险点
一季度国内玉米价格持续下行，特别是近期小麦价格“大跳水”和进口玉米加速后，市场悲观情绪持续发酵。那么，二季度玉米市场的供需预期和基本面究竟如何？
粮源从基层完成向贸易商转换
从供应端来看，截止3月末，东北地区基层售粮进度93%，比去年同期增加4个百分点；华北地区基层售粮进度83%，比去年同期增加9个百分点。基层粮源转移至中间贸易商环节。当前玉米理论剩余库存（不含进口）仍有1.16亿吨，市场总供应量充裕。
新季玉米种植情况
从新季玉米种植情况看，根据从黑龙江中部、北部还有西部区域，以及少量吉林北部区域的调研情况来看，种植面积预计同比持平。单产方面，虽然国家在推进转基因玉米种植，但是增产效果在短期内不会出现突破性增长。
从种植成本来看，依然呈现出继续增长的趋势。增长主要来自于地租，近几年地租随玉米价格水涨船高，预计今年还是有15%~25%的涨幅。
从种植补贴来看，主产区黑龙江对大豆的补贴为350元/亩以上，补贴比去年提高了100块钱的同时，今年玉米补贴要么和去年持平，要么也有可能会取消，豆米之间的补贴差异在扩大。另外，结合2401合约，叠加地租和运费等中间成本，今年的种植收益是小幅略微亏损状态，收益将比去年明显下滑。
另外，需要说明的是，从对大豆鼓励的政策评估来看，调研下来还是存在一些问题，主要是补贴政策推出的时间稍微晚了一些，大多数农民已经备种备肥，转换成本大。而卖豆难、担忧补贴拿不到、未来价格下跌空间大于补贴增幅也是农民重点考虑的问题，所以，预计对玉米种植面积影响有限。
进口加速冲击国内市场
此前，业界预期22/23年度大约有1800万吨左右的进口量。但现在我们看到，从3月14日开始，我国在持续采购美玉米，在10个工作日就采购了320多万吨。其它产地，从11月份巴西玉米输华走廊打通以后，采购了将近400万吨；乌克兰也在400万吨左右。
叠加其它来源，截止目前，本年度（2022年10月-2023年9月）的采购量已经达到了1700万吨，离1800万吨的年度采购目标相差无几。从目前的进口利润来看，不排除后续继续扩大购买美玉米，或者说加大巴西玉米的进口量，那么，三季度的供给量将会比二季度明显提升，给三季度的国内玉米价格带来压力。
国内替代品成为左右未来玉米行情的关键因素
陈谷拍卖原计划是3月份进行，市场预估投放量在1800万吨，同比减少1100万吨，但据参拍企业表示具体参拍安排还没有出来，可能要推迟到5月份，对市场近端压力减小。
当下影响最大的还是小麦，目前小麦整体是一个供大于求的格局。根据粮油中心数据，小麦产量1.37亿吨，主要制粉消费大约9400万吨，22/23年年度小麦结余在1957万吨。当小麦和玉米的价差在300元以上的时候，没有替代优势，当时贸易商囤粮也是走不动的，因为面粉厂的需求基本保持稳定，但是现在这个时间点面临需要去清库，然后准备新粮的收购工作；另外有一部分贸易企业也存在资金压力，那么这段时间就是亏钱也要出货，这样就能理解为什么近段时间小麦价格会大幅下跌。
目前，华北地区的小麦价格已经跌破2900，也就是和玉米价差已经不到150块钱，局部小麦低价已经吸引饲料企业采购，后期冲击预期偏大。小麦释放的压力会持续多长时间？关键取决于小麦和玉米的价差低位持续的时间，以及小麦的社会库存究竟有多少，这有待时间验证？
总体上来看，根据玉米产量预期，进口谷物预期以及国内替代品的可供应量，今年饲用谷物的供需缺口在扩大。虽然不同途径的统计数据不同，但是在方向上大家是相同的。
但是到现在，随着小麦替代、进口增加，预期缺口是在不断减少的，也就是供需缺口在不断调减。尤其是小麦和玉米价差缩小到150元之后，供应就会发生更大的变化，意味着如果价差在150元之内停留在很长时间，小麦饲用量有可能就从之前预期的800~1000万吨提升到1500甚至2000万吨，不同的替代量就意味着和去年的差值发生了很大的变化，从缺少甚至是会转向过剩。
所以，关键点是在陈麦的替代量以及能否接上新麦的上市，再就是进口是否会超过现在的预期。当然，还有一个不确定因素就是稻谷拍卖，如果拍卖推后或者取消，那么也会带来供应端的减量。
国内玉米供需需求预期
饲用端我们看到，产能确实在，能繁母猪存栏自2022年5月份以来持续环比修复，对应2023年二季度的仔猪供应逐步增加，刺激猪料需求上升。
但是有一些疫病的影响还有体重的问题，生猪屠宰体重是2023年饲料需求的另一个因素，目前养殖利润进入轻度亏损，一方面导致部分养殖户惜售，另一方面如果亏损持续，可能导致阶段性体重同比偏低，不利于饲料原料消费。
深加工方面，利润一直不好，现在亏损的幅度都很大，目前，淀粉企业平均利润为亏损120元/吨，酒精企业平均亏损约300元/吨。部分深加工企业在4月份考虑停机。确实，年后处于传统消费淡季，需求预期尽管是良好，但是实现的过程有点长，结合去年四季度到今年一季度表现，对全年预估是一个同比减量的情况。
从供需平衡来看，23年很大问题还是取决于陈麦，就是我们刚刚说的，到底是比去年少还是比去年多，如果说陈麦释放2000万吨到饲用渠道，那么，今年的玉米库存和去年玉米结转的库存其实和去年是一样的，如果高于2000万吨，那么，今年结转的玉米库存比去年多了，也就是说趋势上是往宽松方向调整的。
最后，我们来总结一下，首先，国际市场，南美异常天气会带来一些边际性的影响，以及巴西的定产情况还有美国的种植面积，更大的会影响国际定价。另外，来自阿根廷的减产和俄乌危机的干扰会逐渐下降，市场会回归基本定价，然后我们要关注整个宽松化大趋势可能会带来的价格拐点性行情。
二季度是兑现预期，还是迎来意外？
国内市场，近期关注点是东北地区干粮接上了潮粮，然后就是仍然在大量供应市场，也需要一定的时间消化。华北地区受小麦冲击较大，相对东北的依赖度是下降的，南方地区港口库存也处于历史同期高位，而需求端增长相对比较平缓，这样看二季度底部运行的概率比较大。
新农鸣认为4月玉米价格仍将弱势盘整，预计月度运行均价在2732元/吨左右，5月份以后玉米价格有看涨空间，预计月度运行均价在2743元/吨，6月月度均价2757元/吨。但整体仍要看小麦和进口玉米替代以及陈谷拍卖启动情况。
三季度关注新麦上市的开秤价格还有各方主体收购意愿，也会对玉米带来一定的价格指导。
四季度可以看下种植成本的支撑力度，以及新粮上市效率和储备收购情况。有可能的一种情况是，在目前价位比较低的情况下，库存在二三季度得到消化，同时在天气等因素的扰动下，价格可能出现反弹。
当然，以上分析是基于当前的市场预期，未来玉米价格究竟会如何变化，这些影响玉米价格的因素会以什么样的方式叠加？还需要时间去验证。
