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近期的玉米确实走出了一个明显的反弹局面。但是我们之前说过，我们并不认为这是玉米的“反转”，或者说更多的是对于之前深跌的一种补涨。因为8月份的玉米确实跌得有点猛了，虽然说玉米的需求没有前两年那么强劲，但是玉米的缺口是仍然存在的。
数据显示，2020年我国玉米的需求量约为2.7亿吨，相比2019年上升了大概640多万吨，而2021年玉米的需求量大约为3.1亿吨，而玉米的产量为2.7亿吨左右，也就是说，存在4000~5000万吨这样的一个缺口。
而今年玉米的缺口仍然是存在的，所以在这种情况下，玉米不存在大跌的基础。
当前距离新季玉米上市越来越近了，市场上的观望情绪也越来越浓，但是我们为什么说玉米却正在悄悄地“筑底”呢？因为有3个因素决定了玉米的“底”在哪里。
第一个是饲用稻谷的成本。
去年玉米需求猛增，而小麦在饲用替代领域中发挥了重要作用，但是今年我们也看到了，小麦的价格已经甩开了玉米，对玉米的替代量已经大幅减少了，而今年最主要的替代谷物就落在了定向稻谷的身上。
今年定向稻谷的投放大约会达到2800万吨，至于其他的像进口碎米、高粱、大麦等占比没有那么大，所以能对标玉米价格的就是饲用稻谷的集港成本。
目前，东北地区定向稻谷拍卖的底价约为1600元/吨，折算成糙米集港成本约在2600元/吨左右，对标玉米价格约在2500~2550元/吨左右。
第二个是新季玉米的种植成本。
众所周知，今年玉米的种植成本相比去年有明显的提升，主要表现在地租和化肥价格的上涨。
以吉林地区为例，2021年该地区地租约为750元/亩，而2022年约为950元/亩，平均上涨了约200元/亩。而去年种玉米一亩地需要投入的化肥成本约为140元，而今年则涨到了200元左右。如果在其他成本及单产不变的条件下，那么新季玉米的集港成本也基本达到了2450~2500元/吨。但是注意这还没有算种粮农户的合理收益，如果再加上收益，新季玉米的种植成本至少也在2600元/吨以上。
而种植成本是一个比较有力的支撑，因为国家政策端多次明确表态，要保障种粮人的合理收益，所以玉米在这个底部的支撑力是相对比较强的。
第三个是进口玉米的成本。
相比前两个成本，进口玉米的成本是处于波动状态的。因为定向稻谷的集港成本以及种植成本基本是固定的，但是进口成本会根据国际粮价的走势以及运输成本的变化呈现出动态的波动。
但是今年也可以看到，北半球玉米减产的预期比较高，根据目前的判断，预计今年全球玉米的减产率大概是5%左右，也就是接近2000万吨，而这也意味着玉米的出口量也会有减少，进而会引发国际玉米价格的波动。
而更重要的是，我国玉米的主要进口来源国是美国和乌克兰，而美国受严重干旱影响，玉米减产概率越来越高，而乌克兰受俄乌冲突影响玉米减产已是定局。虽然我国与巴西签订了玉米对华出口协议，但是巴西玉米前期出口的数量并不多，所以总体来看，进口玉米是呈下降趋势的，并且这个成本也不会低。
那么总结一下，今年无论是国内还是国际玉米的供应都呈下降趋势。国内方面，我们一直在保供稳价，虽然玉米总体的需求没有前两年那么强劲了，但是受上述这3个方面的影响，玉米的“底”是基本可见的。至于上限能走多高，那就要看后续不同阶段的玉米的供需以及市场的博弈情况了。
