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核心观点
本周生猪现货价格大幅上行，养殖端多看好冬至，9月进入行业普遍压栏期，二次育肥采购积极性增加，造成阶段性供应紧张。本周白条-毛猪价差持续反弹，较上周同期上涨0.87元/公斤，9月份学校陆续开学，屠宰企业稍有增量，屠宰利润能否持续改善还需关注中秋节假期间终端消费的实质表现。当前标猪价格以及大肥猪溢价使得二次育肥的盈利安全边际得到保障，尽管集中压栏将增加远月供应集中的风险，但大概率今年存出栏数据同比为负。另外，为保障节假日期间猪肉市场供应，国家发展改革委将会同有关部门自9月份开始分批次投放政府猪肉储备，并指导地方联动投放储备，政策调节下生猪节假或迎小幅调整。期货市场方面，远期合约提前反馈年底集中出栏预期，LH2301合约价格9月2日收于23025元/吨，周环比跌幅3.3%，贴水基准地现货575元/吨。远月贴水打压产业套保盘参与积极性，现货若无深跌则期价下行空间有限，短期参考波动区间23000-24000元/吨。
▌基差：
本期期现走势分化，截止9月2日，LH2301合约基准地基差575元/吨，较上期拉升2335元/吨。现货市场普遍性压栏惜售，远期合约被年底集中出栏预期主导，远月贴水导致不利产业套保盘，预计政策调节将一定程度缓释近强远弱格局，主力合约基差短期或有反弹。
▌月间差：
本期生猪期货远月贴水结构小幅修正，1-3合约价差高位回落，供应端普遍性压栏消减LH2301合约的季节性优势。现货历史数据显示腊月前后价差波动区间约为1800-2600元/吨，1-3反套止盈离场。
▌风险点：
动物疫病、政策窗口价格指导、防疫管控升级、二育肥集中出栏
现货市场跟踪
本周生猪现货市场价格基本呈上涨态势。截止9月2日，河南地区外三元生猪出栏价为23.6元/公斤，较上周上涨1.55元/公斤，环比周涨幅7.03%，本周全国生猪出栏均价23.13元/公斤，较上期上涨5.62%。
由于目前补栏仔猪多无法年初出栏，本周涌益咨询监测15公斤仔猪全国销售均价持续回调，较上周环比下跌0.78%，报价639元/头；50公斤二元母猪市场报价为1808元/头，较上周持平。远月猪价本期强势反弹，成活率有所保障的前提下盘面养殖利润为正，预计仔猪进一步下跌空间有限。
本周全国猪肉价（前三等级白条均价）为30.43元/公斤，较上周上涨2.06元/公斤。本周白条价格涨幅超过毛猪，北方部分地区天气转凉，终端走货略有转好，宰量微涨。
涌益数据能繁母猪存栏量7月环比6月增加1.79%，但各区域间差距较大，其中东北区域本月能繁增幅最大，主要原因为4-6月后备母猪补栏量最大，且养户多留种较大体重的后备母猪，进行快速配种。
根据农业部数据显示，7月全国饲料总产量为2658万吨，环比6月增幅为13.98%，其中猪料单月产量983万吨，单月环比增幅4.02%，1-7月累计产量为7014万吨，累计同比下降3.79%。
本周涌益咨询统计全国出栏平均体重为126.61公斤，150公斤以上出栏占比为6.82%，90公斤以下占比为5.82%。本周标肥价差持续走高，北方及华南前期控量增重大猪开始陆续出栏，养殖端多看好冬至，9月进入行业普遍压栏期，预计后期体重仍有上升空间。
养殖利润大幅反弹，本周样本自繁自养厂核算利润669.16元/头（上周526.35元/头），外购仔猪育肥厂核算利润800.87元/头（上周692.56元/吨），数据库检测22省猪粮比均值为8.04（上周776），本周监测到LH2301盘面养殖利润（按照饲料现金成本测算）为1208.29元/头（ 上期1315.71元/头） 。
根据涌益咨询数据统计，本周样本屠宰企业平均屠宰量100858.57头/日，较上周环同期增加2001头，周度环比增幅2.02%。北方部分地区天气转凉，终端走货略有转好，宰量微涨，南方地区气温仍偏高，消费积极性较弱，但部分地区学校陆续开学，宰量小幅提升，白毛价差7.32元/公斤，较上周上涨0.87元/公斤，预计短期宰量随需求回升或有屠企利润有上涨预期。
样本企业冻品本周延续去库节奏，本周全国平均库容率12.75%，较上周环比下调0.18个百分点。
基本面：本周生猪现货价格大幅上行，养殖端多看好冬至，9月进入行业普遍压栏期，二次育肥采购积极性增加，造成阶段性供应紧张。本周白条-毛猪价差持续反弹，较上周同期上涨0.87元/公斤，9月开始学校陆续开学，屠宰企业稍有增量，屠宰利润是否能持续改善还需关注中秋节假期间终端消费的实质表现。当前标猪价格以及肥猪溢价使得二次育肥的盈利安全边际得到保障，尽管集中压栏将增加远月供应集中的风险，但整体存出栏数据同比为负。另外，为保障节假日期间猪肉市场供应，国家发展改革委将会同有关部门自9月份开始分批次投放政府猪肉储备，并指导地方联动投放储备，政策调节下生猪节假或迎小幅调整。
基差：本期期现走势分化，截止9月2日，LH2301合约基准地基差575元/吨，较上期拉升2335元/吨。现货市场普遍性压栏惜售，远期合约被年底集中出栏预期主导，远月贴水导致不利产业套保盘，预计政策调节将一定程度缓释近强远弱格局，主力合约基差短期或有反弹。
月间差：本期生猪期货远月贴水结构小幅修正，1-3合约价差高位回落，供应端普遍性压栏消减LH2301合约的季节性优势。现货历史数据显示腊月前后价差波动区间约为1800-2600元/吨，1-3反套止盈离场。
