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尽管新希望今年前三季度亏损了27亿元，但第三季度养猪赚了11.1亿元！这是否预示着此轮“猪周期”已进入上行阶段？猪企是否否极泰来？
针对上述疑问，中信证券、星展银行、高盛农业、中银基金、摩根大通、宁波东玛私募和爱心人寿保险等数十家投资机构，以及公司股东、投资者、分析师等共84人，近日对新希望进行了集体调研，公司相关人士与其进行了交流和互动。
第三季度猪业务净利11.1亿元
新希望介绍，2022年第三季度归母净利14.3亿，其中饲料3.2亿、猪产业11.1亿、禽产业7500万，食品4000万多，民生银行的投资收益是2.86亿。
公司表示，今年三季度肥猪盈利虽然接近14亿元，但其中体重偏弱的仔猪在第三季度销售亏损接近5000万元，同时公司在进行种猪淘汰，而且退租和闲置场线也带来了损失，因此，生猪产业实际盈利11亿元。
关于养猪的核心指标，近几个月PSY年化23以上，窝均断奶头数在10.7头左 右，比一季度提高1.8头，窝均断奶成本在410，比一季度下降120多元，窝均成本的下降也使得肥猪成本下降。
11月9日，新希望相关负责人在互动平台表示，公司10月份常规肥猪完全成本在16.6元/KG左右，相比前两个月进一步降低。
11月8日，新希望10月份销售公告显示，2022年10月，公司销售生猪145.55万头，环比(与2022年9月比较，以下同)增长24.70%，同比(与2021年10月比较，以下同)增长22.22%；实现销售收入36.08亿元，环比增长19.35%，同比增长170.87%；商品猪销售均价25.83元/公斤，环比上升12.50%，同比上升127.78%。生猪销售收入同比上升较大的主要原因是生猪销量上升，以及生猪价格大幅上涨。
饲料端盈利压力较大
新希望介绍，饲料三季度同比有所下滑，但环比一季度和二季度，逐步走强。今年饲料比起去年在利润端有比较大的压力。
第一个原因是饲料大盘的影响，1到8月份大盘同比下降6.7%，原因是生猪存栏下降出栏减少，公司前 9 个月外销总量同比下降2个点，跑赢大盘，三季度明显好转，期待四季度同比增加。
第二个原因是原料价格大幅度波动，原料端压力非常大。同行基本类似，使得饲料端盈利压力较大。但从水产料来看1-9月份有13%的增长，第三季度也有超过12%的增长。其他料种总体不错，核心是猪料的下降，三季度同比下降8%。
逐步从自养为主转为放养为主
母猪淘汰和清退场线对短期业绩有比较明显的影响，未来变化趋势与程度是怎么样的？
新希望回应称，今年做退租处理虽然增加了一些短期开支，但会在未来几年每年给公司减少6亿元的租金开支。闲置场线的影响后续会随着能繁数量的恢复增长、生产满负荷率提高而降下来。
超额的母猪淘汰在今年也将基本告一段落，今年主要是利用猪价较高的时候加速低效母猪的轮转，在猪价相对平稳时期减少母猪淘汰。母猪淘汰属于经营行为，不做就没有额外的损失。
公司认为25元以上的猪价是符合预期的，所以此时可以做一些优质母猪群的更新替换，年底还是会奔着100万头去。在猪价较高的时候进行淘汰，实际损失会小一些。常规的母猪淘汰肯定是有的，是正常的轮转，一百万头母猪每年的正常更新大概就是在三四十万头。
有调研者提问称，公司后续还要扩量，为什么上半年还要退租？公司回应称，过去公司有70%-80%的出栏猪是自养的，除了公司自建猪场外，也会租一些按公司要求的规格建好的猪场，本质上都是自养。而退租退的是租赁猪场来自养的育肥场和母猪场。今后，公司会更多地采用放养模式，希望70%左右是放养，发展3000头、5000头以下的养殖户。
明年总出栏目标1850万头
自建场自育肥商品猪规模也受到调研者关注。对此，新希望表示，原计划今年底自育肥商品猪数量会达到900万头以上，但后来调减了300万头左右，预计明年总出栏量在1850万头左右，其中，纯粹自养大概在500-600万头，剩下的都将通过放养模式完成。
公司同时表示，过去自育肥场使0.75平方米的面积养一头猪，结合最近自育肥的业绩和销售节奏，公司对养殖方式做了一定的调整，认为一平方米的面积养一头猪是合适的，所以600万的存栏规模需要再打个7-8折，会适当再降一点。
在未来3年，生猪出栏计划是怎样的？新希望表示，今年出栏目标1400万头，明年出栏目标1850万头，后年出栏目标2300-2500万头，未来希望出栏量保持在3000万头左右，不急需再大规模地扩张。
原因有二：第一，未来要利用好公司已有的母猪和肥猪在建产能。第二，150万头能繁母猪体量是非常大的，希望在这个体量上夯实成本、团队和组织能力，使得成本明显低于行业平均成本。
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