正邦科技：现有能繁母猪110.8万，年底或超140万

　　江西正邦科技股份有限公司10月28日公布投资者关系活动记录表。投资者关系活动主要内容介绍：

　　董秘祝建霞女士介绍了公司刚披露的三季报基本情况，并对三季报做了如下解读：三季度收入160.55亿，同比增长159.46%，归母利润30.16亿元，同比增长827.44%，其中养殖板块的利润29.48亿元，同比增长975.91%；7-9月经营性现金流47.34亿元，实现了大幅转正，这主要是因为公司三季度业绩大幅提升，一季度高成本的外购仔猪大部分在三季度完成上市。

　　生猪养殖方面：

　　1、三季度养殖板块成本构成：三季度养殖板块的扣非归母净利润31.47亿元。其中仔猪上市104.87万头，贡献10.58亿元；肥猪上市215.08万头，贡献20.89亿的利润。肥猪20.89亿利润拆成两块，其中外购仔猪育肥出栏贡献了0.64亿，自产仔猪育肥贡献了20.25亿利润。三季度自产仔猪育肥完全成本20.09元/kg，扣除发展费用：1、闲置产能和租赁改造1.48元/kg；2、储备人员+股权激励1.24元/kg；公司三季度正常养殖生产成本是17.37元/kg。

　　2、四季度成本走势预计：公司预计4季度自产仔猪育肥完全成本将降至18-19元/kg。

　　3、种猪情况：截止10月26日，能繁母猪110.8万，预计12月底能繁母猪140万以上。年初至今，已分3批次，从丹麦、法国累积引进GGP4720头，年底前预计再引种GGP2000头；明年6月份之前预计分2-3批继续引种GGP，累积将超过1万头。

　　4、出栏计划：根据年底能繁存栏情况，预判明年出栏增速仍将很快，具体出栏量计划需等2020年年报确定后再披露。栏舍匹配方面：预计四季度的育肥产能将达到2500万，公司+农户占比60%左右。

　　5、区域布局：公司目前区域布局集中在南方主销区，占比63%左右，该比例会进一步增加。

　　6、土地储备：原有土地储备20万亩，大部分在北方，今年新增4万亩土地储备，90%在南方省区，4季度将继续增加南方土地储备。

　　7、资本开支：1-9月建设上的资本开支20亿左右，开支较少，主要是加大了代建和租赁模式，该模式属于轻资产运行，使用的资金量较小，可以快速提升产能，提高资金效率，加速占领市场份额。

　　提问环节

　　Q：第四季度是否有种猪出栏计划？

　　A：暂无。

　　Q：经营和组织管理效率提升的原因？

　　A：尽管前两年有育肥和母猪群的损失，但经过公司内部不断的持续充分研讨，深入分析存在的问题，确定必须坚定执行快速增加仔猪和母猪的经营策略，落实得母猪者得天下的经营方针，快速响应，尽管给市场一种公司投机的错误印象，但其实是公司执行力强的表现，事实证明，该策略是完全正确的。

　　Q：租赁和自养占比如何分配？

　　A：育肥产能将以自建模式为主，租赁比例下降。由于租赁时间长，租赁产能直接计入自繁自养。

　　Q：三季度出栏里外购仔猪育肥比例？

　　A；外购仔猪育肥出栏占商品猪比例为54%。

　　Q：明年饲料自供为主还是外销为主？

　　A：公司养殖场饲料全部自供，随着公司养殖规模扩大，饲料内供占比预计增加。公司饲料业务成熟，外销亦将正常经营。

　　Q：饲料吨盈利如何？

　　A：大约维持在60元/吨，同比没有太大变动。