从10月中期开始因消息称中美两国元首将在11月底G20峰会上会晤，这是两国贸易闹出摩擦后首次两国最高领导人接触，对此市场关注度极高，鉴于对两国后期达成贸易协议的预期，美豆期价一度持续冲高，而中国国内豆粕现货市场行情也因而开始一路走跌。不过，在进入11月份以后，因两国谈判消息的不确定，市场情绪躁动，也有说或可能会达成协议，但也有消息提示或贸易还有升级可能，美豆期价因而上下频繁涨涨跌跌，但国内的豆粕现货却不然，11月份除了在16-18日几天出现过短暂的、小幅的反弹后，进入月末这几天行情再度相对较大幅度的回落。根据中国饲料行业信息网的统计，从10月14日豆粕行情下跌以来至今，豆粕已经走跌了一个半月之久，日度均价从10月13日3631元/吨跌至，11月28日日度均价3231元/吨，已经整整暴跌400元/吨。这是为何，中美贸易尚未达到和解，豆粕现货却跌势不止？
贸易和解声首先开启国内豆粕跌势
随着11月1日美国总统特朗普主动打给中国领导人的电话击破了持续半年多的中美贸易关系恶化的“坚冰”，引发市场对于双方贸易战有望缓解预期，美国农产品出口前景也随之有望改善，进而引发了美国农产品价格大幅上涨；而之后中美第二轮外交安全对话在美举行，双方都做了积极表态，目前仍在积极推进两国领导人在G20会晤达成实质内容可能；近两日，特朗普总体首席经济顾问表示，美对重启与中国经贸磋商表示欢迎，对美豆形成提振。国内豆粕市场在遭遇了此前贸易战，行情暴涨后，自10月14日开始行情一路走跌，截止到11月28日，其跌势已经延续一个半月，全国日度均价已经跌至3231元/吨，较10月13日下跌整整400元/吨。
非洲猪瘟持续爆发增加国内豆粕压力
截止到11月23日全国非洲猪瘟已经爆发79例，疫情的爆发导致大量生猪被扑杀，养殖户损失惨重，不过好在有国家补助，减少其养殖损失。这对国内的饲料原料市场的需求却造成一定打击，豆粕而言，因下游需求减少，工厂库存量持续增加，截止到上周末全国豆粕库存量升至100万吨以上；与此同时，鉴于豆粕行情的持续走低，以及疫情的爆发，无论从终端还是中间商环节，大多降低了豆粕的仓储量，使得工厂的豆粕库存压力进一步增长。
降低配方中蛋白饲料，企业已在行动
降低饲用蛋白使用比例，中国饲料工业协会起草了两项协会团体标准，现公开征求意见，设置猪饲料粗蛋白上限。10月30日，近期饲料工业协会发布新的饲料蛋白标准，猪鸡低蛋白配合饲料团体标准等两项标准的出台将有效减少豆粕等蛋白饲料原料用量。“据测算，新标准在全行业全面推行后，养殖业豆粕年消耗量有望降低约1100万吨，带动减少大豆需求约1400万吨，这将影响豆粕需求。据悉从11月1日大型饲料厂开始执行新的低蛋白标准。对此办法，市场上其实还有很多的质疑声，有人认为这样真的可行吗？不管行不行，我只知道这个事情在企业里确实已经在行动，这也是导致豆粕近来需求量持续下降，行情持续走跌的关键因素。
综上，11月底中美两国元首在G20峰会会晤，两国是否最终能够达成贸易和解，我们尚不清楚，如果达到和解，那么无疑美豆涨，国内豆粕现货将继续走低；但我们认为，短时间内完全达成一致的协议的概率不大，而国内豆粕现货已经经历了长达一个多月的回落，在此情况下，豆粕行情反弹的几率明显增加；与此同时，随着元旦、春节的逐步临近，豆粕行情开始逐步反弹走高的几率更进一步加大。因此我们建议，低库存企业可在低价位时适当补仓，规避后期价格再度大涨的风险。
