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中美贸易谈判是“赌博”,豆粕却已无人敢下注!

饲料市场2018-11-21 10:48:53

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从上周四开始,豆粕期货及现货价格频频下跌,主要因11月底中美贸易和谈似有达成共识迹象,但目前没有实质性消息。
  目前,国内豆粕市场“低空”运行。从上周四开始,豆粕期货及现货价格频频下跌,主要因11月底中美贸易和谈似有达成共识迹象,但目前没有实质性消息。博朗咨询·豆粕网统计,截至11月15日,全国豆粕市场平均销售价为3312元/吨,较上周同期下跌112元/吨。其中,产区油厂蛋白43%豆粕均价为3220~3260元/吨,主要销区3343元/吨。
  
  美豆收割缓慢出口亦不理想
  
  最近两周,因收割步伐较预期缓慢及新的出口需求,美豆盘面偏强。美国农业部发布的每周生长报告显示,截至11月11日,美国18个大豆主产州的大豆收获比例为88%,去年同期为93%,过去5年均值为93%。
  
  美国农业部发布的出口检验周报显示,截至11月8日的一周,美国没有对中国(大陆地区)装运大豆。本周四美国农业部称,民间出口商销售14.8万吨美国大豆到未知的目的地,是多日来的第二次。《油世界》报告显示,美国大豆消费受到贸易摩擦严重影响。
  
  南美大豆丰收主要出口中国
  
  本周三,巴西咨询机构人士称,2018/2019年度南美农户将增加生产量,向中国出口更多大豆。2018/2019年度巴西大豆产量预计为1.2亿吨,高于上年度的1.19亿吨;出口量将达8010万吨,高于上年度的7850万吨。
  
  2018/2019年度阿根廷大豆产量可能恢复性增至5400万吨,高于上年度因干旱而减产的水平3500万吨;出口量将达810万吨,高于上年度的230万吨。预计2018/2019年度巴拉圭大豆播种面积为350万公顷,产量将达980万吨。美国农业部预计2018/2019年度全球大豆产量将达创纪录的3.675亿吨,打破上年创下的历史纪录3.3857亿吨。
  
  中美贸易和谈主导豆粕走势
  
  中美和谈预期仍是影响近期豆粕市场走势的主要因素,但对豆粕期货1月合约而言,基本面影响并不大。若中美贸易和谈达不成共识,意味着美豆市场将重返弱势,国内豆粕价格将止跌回升。12月中下旬,进口大豆到港量减少,港口库存也将大幅下降,价格可能再次走高,但有关机构预计明年1月将拍卖临储大豆600万吨,豆粕价格涨幅受限。
  
  若中美贸易和谈达成共识,且取消或降低美国大豆25%的加征关税,出口利多刺激,美豆将迅速反弹,1月合约价格大概率面临7.3%~9%的回调。一旦中美贸易出现实质性转机,豆粕1月合约将快速出清贸易升水风险,而5月合约将被动跟跌,但幅度有限。
  
  豆粕库存充足短期行情偏弱
  
  截至10月份,我国大豆进口量依然很高,南美大豆基本取代了美国供应,当前国内大豆和豆粕供应充足。截至11月9日当周,国内主流油厂开机率55.3%,较前一周降低2个百分点。国内油厂豆粕供应正常,但因粕价走跌及生猪疫情频发,豆粕成交下降,全国豆粕库存止跌。截至11月9日,国内大豆库存745.3万吨,前一周为750.8万吨;豆粕库存97.6万吨,前一周为97.2万吨。
  
  中美贸易风险继续,而资本流动、汇率波动也需高度关注;美元指数、雷亚尔和比索的汇率波动也将对价格产生重要影响;非洲猪瘟疫情长线存在利空风险。短期美豆继续窄幅震荡,月底前国内豆粕延续偏弱走势。
  
 猪好多
  
  谈判是“赌博” 豆粕却已无人敢下注
  
  豆粕近两日开启震荡模式,不管什么消息,什么政策技术面,豆粕01合约都如死水一样,毫无生机,今日振幅在所有商品波动率中垫底,收盘跌一个点。
  
  对于现在这个敏感点,中美贸易谈判已经从影响因素变为主导因素了,上周大豆库存650万,豆粕96万吨,豆油180万吨,假如谈判破裂,那么我们会算这个库存能够维持到什么时候,缺口有多少,然而假如12月中美开始谈和,油粕豆目前的库存则可以算作一个高位。和谈成功与否,基本面解读则完全不一样,怎么玩?你敢赌吗?从盘面看,敢赌的人不多,机构的 资金则早已撤离。
  
  豆粕01合约从持仓最高的310万手下降为目前的126万手,资金都跑了,没有了资金,那么炒作便无从开展,这个波动便可以理解了。
  
  另外对于中美谈判,没人能够确定的说谈和或者谈崩,甚至特朗普自己也不知道要谈和还是翻脸,白宫内的鹰鸽两派各有看法,贸易顾问纳瓦罗和莱特希泽对于谈判泼冷水,同时对华大肆抨击,煽动美国反华情绪,而以美国财政部长努姆钦为首的则是温和派,主张以谈判解决贸易争端。
  
  对于上周的中美外交安全对话,虽然分歧很多,然而双方能够沟通已经是最大的缓和了。另外一个值得注意的是,上周我们的老朋友基辛格访华了,作为中美在1971年关系破冰的开创者,这次95岁高龄访华具有重要意义,基辛格认为中美不应因为一些小的分歧而陷入全面对抗,谈判是一个好的解决办法。当然特朗普不是里根,是否真正取得进展还需要看20国峰会双方的直接对话。
  
  如果说现在给后期看法,我给不了,只能说中美谈判对于豆粕是个赌局,赌多赌空都有理由,然而这些理由总是有点虚,用这些理由去做交易,等于是五五之数,盘面开,聪明人都不去蹚浑水了,我们就更应该退避三舍了。
  
  悬崖边有个宝石,但是过去有掉进悬崖的危险,这时候不是比谁更勇敢,而是谁更有智慧,世界上不是只有那里有宝石,而命只有一条。
  
  贸易摩擦预期反复,豆粕剧烈波动
  
  美豆截至11月11日收割完成88%,低于市场预估91%。压榨利润连续数周下滑,但仍好于去年同期。上周NOPA压榨月报显示10月累计压榨大豆1.72346亿蒲,连续第12个月创造历史同期最高纪录。美国周度出口数据略有起色,USDA报告显示11月8日当周美豆18/19年度出口销售净增47万吨,较一周前增加47%,较四周均值增加54%。虽然中国继续取消美豆订单,不过上周USDA三次公布私人出口商销售大豆的报告。另外上周中美相继发表一系列言论,最新上周五美国总统特朗普称可能不需要实施进一步的关税措施,这则消息提振美豆市场人气。
  
  南美方面,上周旧作贴水报价走弱。一方面因中国市场油粕大幅下跌,盘面榨利急剧恶化,另外此时中美贸易战走向充满悬念,中国买家谨慎采购高价南美豆。巴西新作大豆播种和生长继续保持良好态势,IMEA数据显示截至11月16日马州播种完成99.37%,DERAL则显示截至11月12日帕拉那州播种完成88%。阿根廷天气不及巴西,气象预报显示未来半个月产区降雨零星。根据Bolsa截至11月15日阿根廷播种完成21.7%,好于市场预期的17.9%,不过同比略落后2.1%。
  
  国内基本面变动不大。远期大豆到港预估:11月570万吨,12月610万吨,1月500万吨,2月300万吨。油厂大豆库存回落,截至11月9日为650万吨,但绝对水平仍在历史同期高位。上周开机率由48.46%升至48.99%,未来两周开机率可能继续在50%左右。需求端,上周豆粕期现价格阴跌为主,周五大涨吸引部分成交,日均成交量6.86万吨,略高于一周前6.45万吨。油厂豆粕库存截至11月9日升至97.55万吨,一周前96.89万吨。非洲猪瘟仍在蔓延,上周湖北省武穴市、湖北省浠水县、四川省高县、吉林省白山市、云南省威信县相继排查出非洲猪瘟疫情。目前基本面已经不是市场主导,直至G20峰会,我们预计豆粕都可能继续因贸易战走向预期而剧烈波动。
 

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