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进入5月末，随着市场牛猪集中出栏，猪价进一步下挫，行情也回落至17元/公斤初的行情，如今，猪价跌势收窄，31日猪价相比昨日回落仅有0.12元/公斤，国内大部地区，猪价跌势也呈现收窄的态势，市场大猪出栏明显减量，那么，这意味着牛猪出栏殆尽了吗？后期猪价将如何发展？
牛猪出栏量超预期，猪价探底压力大
牛猪，与标猪一词相对应。是指养殖户收购110到120公斤左右标准体重的育肥猪后，将猪养到150公斤左右的时候出栏。体重越大猪的出肉率越高，养殖户从中赚取差价，这个过程叫做二次育肥。
由于中国当前主要偏好瘦肉的消费习惯，全国大部分地区一年中的大部分时间标猪是比牛猪贵的，往年冬季牛猪与标猪的价格会缩小，个别时间会有小幅反超。2019年和2020年，仔猪价格维持高位，养殖户补栏成本较高；与此同时，由于猪肉价格过高，冬季消费者对肥肉的偏好有所上升，牛猪的价格大幅超过标猪，给了很多养殖户大幅度压栏的信心。但是随着天气转暖，传统的饮食习惯还是起到了决定性作用，春节后，牛猪价格再次低于标猪价格，由于前期在牛猪价较高的时期选择压栏的养殖户较多，因此在比价反转之后大量牛猪抛售，对猪价形成下行压力，这就是所谓的“屠牛”。
今年3月，大量养殖户认为今年猪价反弹高度与时间点会复制去年同期，因此趁猪价下跌再次涌入市场抄底抢购标猪进行二次育肥，导致4月初猪价出现了短暂的反弹。但3月出栏的标猪对应去年5到6月配种的母猪、即9到10月出生的仔猪，而这两个时间段分别处于母猪存栏量和窝产仔猪偏高位的时期，也就是说二次育肥的体量实际远远超出了预期。
春节后，猪价持续下跌，冬季因为非瘟疫情封场的养殖场企图压栏抗价，形成二次增重。但伴随天气转暖，疫病传播风险增加，养殖场不得不陆续出猪。同时，5月初，在3月进行二次育肥的养殖场肥猪也开始出栏，所以我们看到，2021年春季以来这一轮“屠牛”，持续时间更长、牛猪数量更庞大、且出栏体重创下历史新高。出栏数量的增加叠加出栏体重的增加，使得生猪产能实际的存量变得难以预估，因此这一轮猪价下跌的幅度超出了市场预期。
当下生猪市场最大的利空仍然是牛猪大规模出栏对行情的拖累。按照二次育肥的周期计算，3到4月这一轮二次育肥的超高体重猪源应该至少到6月中下旬才能陆续出尽，在此之前，猪价或将难以明显提振！
猪价探底，二次育肥蠢蠢欲动
由于肥猪供给充裕，目前肥标平均价差已经扩大到2元/公斤，3月下旬进行二次育肥的养殖场平均饲养成本高达22.7元/公斤，对应当前价格头均亏损已超千元。因此，5月开始，养殖端二次育肥数量已经明显减少。
然而，随着猪价持续探底，近期又有部分二次育肥户一次产生了抄底心态。按照当前的价格计算，7月底到8月初出栏的二次育肥的饲养成本仅17.5元/公斤，若到时生猪价格每上涨1元/公斤，则出栏盈利便能够增加150元/头。不过，夏季压栏疫病传播风险较大，且经过这一轮大规模屠牛后，养殖端补栏心态相对保守许多，因此目前来看体量并不算大。
行情展望
历史不会重复，但是会惊人的相似。在前几轮猪周期中，猪价的最低点往往会出现在价格跌破规模养殖场自繁自养的成本线、并在成本线下运行一段时间以后。这意味着全行业都处于亏损状态，养殖端开始出现宰杀母猪主动去产能的情况，往往是新一轮上涨周期的起点。从目前的情况看，生猪市场还没有达到如此极端的情况。但下行周期中，猪价运行的区间逐级降低的趋势难以扭转。
猪价季节性波动的规律不会就此被打破。不可忽略的是，12月到1月怀孕母猪与仔猪产能的去化将仍然会对三季度的出栏量产生影响；同时，肉类进口利润倒挂或将导致下半年猪肉进口量有所趋减。但只有在牛猪出尽以后，生猪的实际的供给量才会更加清晰。因此二季度生猪年内价格低点显现，后期供需逐渐趋紧，猪价反弹高度由“乐观”转为“中性”。其一是生猪出栏体重下降幅度可能较为有限，其二是屠宰端二季度逢低备货入库的冻肉出库后可能会对供给端形成新一轮的压力。
