2020水深火热的上半年已然过去，国内生猪行业变动巨大，突发性因素众多，那么2020的下半年，在研究生猪行业时需要注意什么呢?生猪产能到底将恢复至何种程度?生猪期货上市后对行业的影响如何呢?下半年的价格会如期回落吗?卓创为您深度剖析，揭开下半年的神秘面纱!
1. 中观、宏观因素影响不断升级
2020年上半年生猪行业仍是跌宕起伏，行业突发因素众多，超预期事件频频上演，各个方面影响因素从不同方向渗透行业。生猪出栏、猪肉消费对行业供需的影响权重不断减轻;非瘟疫情、新冠疫情、国家政策、业者心态、进口猪肉、灾害天气等多方因素直接或间接影响供需，同时在供需均较“脆弱”的生猪行业，这类宏观及中观因素的影响砝码不断加重。
如上图所示，卓创研究发现影响生猪行业的因素众多，除自身影响因素外，行业及宏观因素的影响力度在2020年被不断放大，而多重因素叠加出现的频率也在不断提升，情绪主导下的供需博弈激烈程度亦在不断升级，这也是上半年国内生猪价格波幅巨大的主因。
2. 下半年产能释放加速，明年或基本恢复
2020年上半年国内非洲猪瘟疫情仍时有发生，但2019年复产产能逐步释放，北方市场生猪存栏增幅较明显，南方市场复产产能尚未得到有效释放。其中规模场复产比例相对较多，国内二元后备母猪供应不足，“商转母”现象仍较普遍，但卓创调研自2020年5月开始“商转母”比重首次下滑。散养户受制于资金、技术及生物安全防控等方面因素复产比例相对较少。根据生猪产业生产周期推算，2020年年末国内能繁母猪存栏或恢复至3100万头水平，生猪存栏或接近3亿头。
目前市场盈利水平良好，加之国家政策极力支持，非洲猪瘟疫情在国内趋于常态化，复产企业生物安全防控水平整体较高，现阶段补栏母猪反应到商品猪是在2020年下半年，2021年或得到有效释放。预计2021年国内能繁母猪存栏量或恢复至正常水平的九成左右，生猪存栏量亦随之恢复，预计2021年年底生猪存栏或成为本轮猪周期的高点。
综合考虑目前国内能繁母猪存栏量情况，并调研现有母猪群体结构，结合规模养殖单位投资计划，预计2020年生猪出栏量或在5亿头左右。就目前形势而言，国内非洲猪瘟疫情已趋于常态化，规模养殖单位扩张仍较积极，加之政策扶植力度不断加大，中小户补栏意愿或有所增强，预计2021年国内生猪出栏量或能基本恢复。
3. 进口猪肉缩量明显，年底前或有所恢复
当前国外疫情仍不容乐观，尤其我国主要猪肉进口国的欧盟和美国、巴西等地疫情严重，部分生猪的大型企业出现停宰或停产操作;且在北京新发地事件后，国家陆续停止多国多企业猪肉进口业务。下半年国内产能释放后，猪价或出现恢复性回落，进口利润空间被压缩。综上所述，卓创预计三季度国内猪肉进口量或下滑。据疫情的新冠肺炎疫情发展规律及各国的控制程度，结合国内猪肉的紧缺情况，四季度全球疫情好转的情况下，进口量或有恢复。
长线来看，在全球新冠疫情可以控制的前提下，卓创预计2020年国内猪肉正关进口量或在300万吨以上。随着国内产能的不断恢复，国内猪肉价格或逐步降至合理区间，进口贸易盈利空间再度被压缩，预计2021年国内进口猪肉或逐步减少，降至160万吨以内。
4. 产能释放、价格下滑，鲜品需求逐步恢复
下半年随着国内复产产能的不断释放，屠宰企业无猪可杀的困境或有所缓解;但可以预见，下半年市场猪源出栏体重仍或持续高位，企业采购适中猪源难度仍存，130-140公斤猪源采购难度或相对较小。
另外支撑屠宰企业开工率上行的主要原因则是终端消费的恢复。首先，生猪行情的趋势性下滑使猪价不再高位，居民对猪肉的消费热情或明显提升，尤其是对鲜品猪肉的热衷，而猪价下滑直接影响的就是鲜品猪肉成本。其次下半年中秋国庆、腌腊灌肠、元旦春节等节日习俗接踵而至，是国内猪肉传统消费旺季，也一定程度上涨支撑国内屠宰企业的开工水平。
卓创拉取过去5年正常年份屠宰企业开工率的发现企业亦具有明显的季节性因素，猪周期上行阶段开工水平高于下行阶段，且周期高点开工水平显著低于周期低点。综合产能恢复及消费恢复的情况，结合屠宰企业开工率季节性、周期性规律，预计下半年国内屠宰企业开工率或逐步恢复，四季度开始加速恢复，11月份或能提升至20%以上。
5. 7月猪价整体高位，8月或开始下滑
卓创资讯先使用PROPHET数据模型，仅基于往期价格数据对下半年生猪价格进行预测;再将多个供需重要指标与猪价关系进行梳理筛选，建立相对应的经验模型，两者相结合对猪价进行多维度预测，以下展示下半年月均价预测结果。
7月中旬国内供应端整体仍较紧张，加之南方洪涝灾害，出栏受阻，生猪供应难有改观。但需求端或持续疲软，难以支撑价格再度高涨，因此短时或猪价维持高位盘整。下旬随着北方部分地区二次育肥猪源开始出栏，市场供应紧张形势略缓解，需求端仍或无利好提振，价格有微幅下滑可能。但中上旬猪价高位，月均价或环比6月上涨。
8月份北方地区产能释放或开始加速，二次育肥或与此时集中出栏，需求疲软依旧，猪价或延续下滑趋势。9月南方市场复产产能亦开始释放，猪价或继续下行，中上旬下行加速，下旬受中秋、国庆提前备货提振，价格下滑速度有所减缓，局部或有反弹。10月份或为全年最低月份，11-12月份为国内传统消费旺季，腌腊、灌肠提振作用或较明显，加之价格或已降至相对低位，消费端提振作用加强，猪价或低位反弹，但由于供应端产能释放较快，猪价上行空间极为有限。
当然下半年国内猪肉进口量的减少或对猪价有一定提振作用，但整体影响或较小;同时国家政策也是需要业者时刻关注的关键因素;再就是非瘟疫情虽趋于常态化，但仍存较大不确定性。在产能恢复正常前，业者压栏惜售、集中出栏的心态亦是值得调研的关键点之一。
