自春节后（2月15日左右）猪价达到38.5元之后便一直不断下滑之中，截止4月15日，根据数据显示，全国外三元生猪出栏均价为33.73元/公斤，两个月的时间下调幅度5元/公斤。首先是春节压栏到3月、4月的猪场计划落空，其次是等待清明节前小高峰出栏的愿望再次破灭。五一假期即将来临，我们又寄希望于五一节日的提振来拉动猪价。
愿望是美好的，但现实是残酷的。
从2020年以来的生猪供应与需求的情况我们可以看出，供应在逐步增长，而需求则大幅缩水。相比2019年下半年猪价高位的缩水，2020年抗击新型肺炎对餐饮、旅游、企业复工的影响，以及这一轮全国乃至全球经济增长放缓的影响，2020年当下的消费需求（不仅仅是猪肉），已经下降至相当低迷的状态。
再看大猪出栏，去除春节期间压栏的影响，2019年10月之后北方省份仔猪出生环比增长，而2020年3月之后北方大猪供应也随之增长。
尽管大猪供应还未恢复到2017下半年（我们认为是供需平衡的阶段），甚至还未恢复到2017年60%的水平，但在当下如此低迷的需求背景下，少量大猪供应的增加都能为市场带来压力。
而这，也就是为何今年一边非瘟疫情在加重，生猪存栏如此之少，猪价还在一路下跌的根本原因。
目前已经是4月中旬，2020年上半年很快就要过去，面对下半年我们要怎样看待？
一句话，做好继续向下的准备。
图1 2019-2020年4月15日全国生猪出栏均价走势对比 单位：元/公斤
可以看出2月中旬，正月十五之后猪价开始一路下行，而这个时候也是我国新型肺炎最为严重的时期。尽管目前各大城市大部分都已复工，但是餐饮、旅游行业仍旧处于“封闭”状态之中，包括猪肉在肉类消费遭到抑制。而根据国家相关部门的表示来看，新型肺炎的防控将处于长期的状态，尽管后期餐饮、旅游业逐步恢复，但预计也难以达到往年同期的程度。
图2 2017年-2020年4月批发市场白条猪周均批发量与白条均价对比
可以看出橙黄色椭圆中，2020年以来呈现的是价格与批发量量双降的局面。但是理论上，猪肉价格作为一种常态化的商品，其需求受价格高低影响，价格下调，需求应当时增长的。之所以出现这种情况，其根本原因便是上文提到的，疫情+经济增长放缓（居民收入下降）导致消费能力下滑；再加上猪肉价格本就居于相对高位，这使得猪肉价格目前的降幅难以拉动消费的增长。
也就是说，如果我们需要猪肉消费增长，那么猪肉价格还将继续下调。而下调的幅度来说，下半年预计还有5元-8元的空间。
上面我们一直说猪多了，那么究竟是什么情况？
图3 2020年1月-4月14日不同阶段生猪存栏指数 备注：大猪、中猪、仔猪参考右侧刻度值
可以看出，不论是仔猪、保育、中猪、大猪，按照周度来说，2020年其存栏指数一直是不断增长的局面。而其中只有配种母猪，也即妊娠母猪在近期增长有所放缓。
其主要原因便是受到非瘟疫情的影响。
图4 2020年以来非瘟、后备母猪补栏指数对比
可以看出每次非瘟疫情攀升的时候后备补栏的速度都会放缓，而3月之后全国多个省份疫情增加，这使得后备补栏、母猪配种进程再度放缓。
基于此，我们总结得出，2020年春节后猪价一路下滑，主要原因是消费低迷，叠加大猪供应增加。而随着3月之后全国非瘟疫情的增长，后备补栏、母猪配种有所放缓。但是目前我们还未看到疫情对全国存栏出现大范围，或者大幅削弱的影响。目前母猪配种、后备补栏速度有所放缓，但是能否影响到2020年第四度的供应还需要继续观察。
但是整体上我们可以预计，2020年5月-10月期间全国猪价下行为大趋势。而这个幅度，上文也提到，或存在5-8元的降幅。但这其中，同样会存在阶段性上涨的机会，而这个时候也往往是我们顺势出栏，扩大收益的最佳时机。
