经历了年初近两个月的下跌后，3月猪肉价格快速回涨。受猪瘟蔓延加速生猪产能出清的影响，本轮猪周期上行拐点或已提前到来，猪肉价格将开启新一轮上涨。这对于未来国内通胀走势和货币政策会产生什么影响?
3月25日，“猪好多网”统计数据显示，全国外三元生猪(生猪的品种之一)均价为15.05元/公斤。虽然由于处于消费淡季，加之近期猪价上涨带动供应增多，价格较前几日微幅回落，但周环比仍上涨0.16元/公斤，对比2月末约12元/公斤的价格，已经上涨很多了。
受生猪价格连续上涨带动，猪肉价格随之大幅上涨。根据农业农村部的最新数据，2019年第11周(3月11日至3月15日)，瘦肉型白条猪肉出厂价格总指数的周平均值为20.16元/公斤，环比涨13.9%，同比涨36.9%。
此轮猪肉价格回涨早于预期。此前多家机构预测，猪肉价格走低或将持续到2019年上半年。
3月24日，中泰证券分析师陈奇发布报告称，目前处于消费淡季，猪肉的需求量对价格上涨起到了重要的抑制作用;但是在消费低迷的情况下，3月猪价初涨幅创历史新高，足以见得目前市场供应进入非常短缺的局面，预计4月至5月猪价将开启快速上涨模式。
非洲猪瘟疫情加速发酵，导致生猪存栏快速下降，猪肉快速去库存，是猪周期拐点提前到来的主要推手。据农业农村部数据，自2018年首发辽宁沈阳，截至3月12日，全国爆发非洲猪瘟的省份高达28个，疫情总数增至112起，累计扑杀生猪近百万头。目前除港澳台地区外，全国仅剩三个未通报暴发非洲猪瘟的省级行政区——海南、西藏和新疆。
农业农村部统计数据显示，国内生猪及能繁母猪存栏自1月起加速下降，2月同比降幅分别达到16.6%和19.1%，较2018年12月降幅均扩大超过10个百分点。从环比来看，2月能繁母猪存栏环比降幅达到5%，为有数据以来能繁母猪单月环比最大降幅。
多份调研报告显示，目前非洲猪瘟疫情的严重程度，可能远超此前的预估。一德期货分析师赴湖南、湖北和江浙实地调研显示，非洲猪瘟目前对全国生猪存栏造成的损失在30%左右，且随着气温回升，疫情仍将继续发展;再加上养殖端补栏谨慎，后期存栏损失幅度可能扩大到50%。
“母猪被动加速去库存，叠加补栏意愿低，猪周期上行拐点或已到来。”江海资产管理投资部3月23日发布报告称，由于本轮非洲猪瘟影响持续较长，叠加养殖户加速去产能，猪肉供给收缩幅度更大，猪肉价格上涨高点可能会超过历史周期高点。
中国是猪肉生产和消费大国，猪肉价格是居民消费品价格(CPI)中最重要的分项之一，其价格波动会直接传导至CPI。加之猪肉价格上涨还存在外溢效应，可能带动以猪肉作为原材料的猪肉食品或消费品，及鸡牛羊肉禽蛋等替代品价格上涨，进而推动CPI进一步走高。
天风证券宏观分析师宋雪涛在常规猪周期上叠加非洲猪瘟造成生猪存栏增速加速下滑的测算结果显示，至2019年年底，中性通胀情形的猪肉价格将达到30.2元/公斤，对应猪价同比增速55.5%;高通胀情形的猪肉价格将达到35.6元/公斤，对应猪价同比增速83.4%。
据江海资产管理投资部报告测算，2019年猪价上涨将拉动CPI同比上行1.13个百分点，CPI同比增速高点有望接近3%，“高点有望在年中或第四季度出现。”
兴业证券宏观团队也认为，考虑到2018年春节后猪肉价格的超季节性下跌，造成低基数，2019年3月至二季度末，CPI同比增速大概率将逐月上升，或将达到2.5%以上，甚至接近3%。
不过，兴业证券宏观团队续指，猪价上涨导致的是结构性通胀，而非全局性的，“整体的需求层面依然偏弱，不足以推动全局通胀”，货币政策因此而全面收紧的可能性较小。
预期到后期猪肉价格可能出现大幅上涨
农业农村部近日发布的《关于稳定生猪生产保障市场供给的意见》指出，重点支持种猪场和规模猪场尽快恢复生产，保障符合条件的种猪和仔猪调运，支持规模养殖场和屠宰场“点对点”生猪及产品调运，不得层层加码禁运限运。“这反映出政府对于后续生猪供应的担忧，保障下半年生猪供应成为当前政策的核心关注点。”
