大豆发展之路：食饲协调并进，关键或需以“食”为主

2024年中央一号文件中提出，支持大豆全产业链加工，打造食品和饲料产业集群。由于中国大豆供应不能做到全覆盖，或需以“食”为主，逐步增加饲用需求量，使食饲产业集群协调并进。

市场利好不足 玉米价格上行空间或有限

一季度受养殖传统淡季影响，玉米饲用消费量处于年内相对低位，叠加产区卖压释放，玉米价格出现趋势性走低，二季度饲用玉米的替代品价格优势相对减弱，玉米饲用消费量或有所提升预期，二季度末玉米价格有望迎来反弹。

4月猪价持续震荡！二季度猪价真的能反转吗？

二季度伊始，猪价并未延续前期涨势，4月中上旬表现为震荡盘整走势。当前猪价上涨阻力主要为需求端表现疲弱，难以对猪价产生较强利多支撑；而后续伴随着气温上升，需求端难有明显好转，叠加前期二次育肥的猪源或陆续出栏，猪价仍有阶段性回落空间。

预计屠企停宰、减产或继续增加，对猪价支撑有限

3月随着春节收尾，常规年份屠企宰量会温和恢复，但2024年宰量呈现反季节减量，叠加冻品消化迟缓，屠宰端亏损普遍。未来随着气温升高，滞销鲜品被动入库，屠企冻品消化难度加大，占用资金偏多，叠加猪肉跟涨幅度不匹配和减量带来的连续亏损，屠企或减量、减产、减亏现象逐步增加。

玉米供应端表现分化，预计华北玉米价格跌幅或大于东北

3月份产区基层卖压缓慢释放，虽需求端乏善可陈，但供应端表现不一，导致国内两大产区玉米价格走势分化。目前东北余粮见底而华北供应仍较宽松，短线东北粮价格抗跌性或大于华北粮。

看涨情绪不减，4月白条猪肉价格或继续偏强

3月份因看涨情绪，二次育肥及仔猪育肥热度渐起，养殖端出栏量减少，白条猪肉供应减少，支撑价格止跌反弹。4月份预计看涨情绪仍或不减，叠加理论出栏量减少，白条供应仍或小幅减少，继续支撑价格偏强运行。

看涨情绪渐浓，预计二季度猪肉价格或震荡上涨？

一季度随着二次育肥入场抢夺猪源以及部分养殖场压栏增重，市场看涨情绪渐浓，猪肉价格反预期上涨。但随着终端市场对高价的接受力度降低，二季度能否继续冲高，从保育料推导当前猪源供应有限及养殖场压栏，预计二季度猪肉价格或震荡上涨，涨幅有限。

7公斤仔猪价格与生猪价格呈高度正相关？

由市场规律得知，当猪价上涨时，养殖端对后市猪价的看涨预期增强，会带动其补栏仔猪的积极性增强，进而影响仔猪价格上涨，反之亦然。同时，观察2019-2024年7公斤仔猪市场价走势图得知，从年内时间轴来看，一季度仔猪价格都会有不同幅度的上涨。

多地猪价止涨转跌，猪价是否会就此一蹶不振？

据统计，3月28日，屠宰企业散户主流收购120公斤-130公斤标准体重生猪平均价格为15.10/公斤，较昨日价格下降0.10元/公斤；19省猪价同比下跌，下跌幅度在0.05——0.30元/公斤之间。

仔猪育肥仍有盈利空间，预计下半年生猪价格或持续偏强

仔猪相对生猪预期价格的变动是业者衡量二次育肥是否盈利的标准，通过对仔猪价格/t+6生猪价格比值分析发现，当二者比价水平或能够反映后市看涨预期；同时，结合屠宰端冻品库存变化的反季节性特点推断年内需求变化节奏，预计下半年生猪价格或持续偏强。