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5月中旬以来，由于外盘玉米持续回落，加上国内政策调控的担忧，国内现货持续稳中下行，带动期价持续弱势。在中游贸易商和下游刚需博弈的背景下，贸易商的心态成为短期市场关注的焦点。
外盘带动玉米进口成本下降
据汇易网测算，自5月初CBOT玉米期价阶段性见顶以来，美玉米近月进口成本持续下降，从最高的超过2800元/吨下跌至2600元/吨左右，截至6月24日，9月船期进口成本更是低于2500元/吨。
截至6月18日，南方港口全部饲用谷物库存220万吨左右，其中外贸玉米库存接近100万吨，占比超过四成，玉米进口成本的下降，使得南方销区内外价差再度扩大，对内贸玉米的支撑亦相应弱化，直接带动南方港口玉米现货价格走弱，继而拖累北方港口玉米收购价。
调控政策压制产区现货价格
5月下半月以来，国家频繁释放大宗商品价格调控信号，国务院常务会议部署做好大宗商品保供稳价工作，而后国家发改委发布“十四五”时期深化价格机制改革行动方案，其中特别提及做好玉米价格异动应对。
随后中储粮安排进口玉米拍卖，临储陈化水稻定向投放频率由过去的两周一次提高至一周一次。市场还有消息称，华北小麦产区所在地引导贸易商平价收购新作小麦。
分析上述调控政策可以看出，国家一方面通过抛储来增加市场供应，另一方面通过合理引导抑制小麦收购价，使得下游企业可以继续选择进口和替代来满足自身需求。再加上进入4月中旬以来，作为下游刚需的重要组成部分的玉米淀粉行业，在行业开机率持续处于历史同期低位的情况下，行业库存持续累积，且迟迟未能进入季节性降库存的阶段，使得其现货加工多出现亏损，这也在一定程度上抑制了其对玉米的需求。在这种情况下，产区现货价格亦出现转弱迹象，特别是东北产区深加工企业持续下调玉米收购价。
考虑到目前期价对北方港口玉米平仓价存在一定的贴水，而北港对东北产区严重倒挂，表明其对后期产区玉米现货价格下跌的担忧。而在中游贸易商和下游刚需的市场博弈格局之下，下游需求或难有大的起色，那么中游贸易商的心态显得尤为重要，因其影响市场供需博弈的走向。从库存周期的角度上，考虑到当前年度供需缺口或大概率已经得到补充，而国产玉米余粮多集中在产区贸易商手中，贸易商挺价心理的松动或意味着市场进入主动去库存阶段，对应期现货价格有望继续走弱。
此外，考虑到国内玉米下一年度供需仍存在较大缺口需要进口和替代加以补充，对应上述进口和替代品的成本或者价格也将支撑国产玉米价格。而考虑到接下来将进入北半球玉米的关键生长期，因产区天气影响内外的新作产量前景，进入7月之后或将成为市场关注的焦点。
