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猪肉股大涨,新五丰涨停!新一轮猪周期支撑猪价达21元/公斤?

金融界 2022-06-17

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6月16日,受国内生猪价格近日迎来快速上涨消息影响,新五丰直接涨停,另外牧原、温氏、天邦、新希望等猪肉股也集体飘红。

6月16日,受国内生猪价格近日迎来快速上涨消息影响,新五丰直接涨停,另外牧原、温氏、天邦、新希望等猪肉股也集体飘红。

 

机构分析,若生猪出栏(屠宰量)相对平稳,将验证年内供需已达到相对平衡,后续生猪价格或进入“需求拉动,供给挺价”的双螺旋驱动价格上涨阶段。预计猪价底部已过,今年下半年景气可期。

 

此外,有机构认为,按国家统计局历史数据/上行周期猪价反弹幅度来看,预计本轮周期大概率可支撑70%以上的价格涨幅,可支撑猪价达21元/公斤以上。

 

新一轮猪周期是否真的已经开启?猪价真的会如预测的那般高?

 

01猪肉股大涨

 

6月15日,全国生猪均价报16.19元/公斤,涨幅为0.87%,本周已实现三连涨,累计涨幅超过3%。

 

6月16日,受国内生猪价格近日迎来快速上涨消息影响,猪肉股飘红。

 

猪肉股飘红

 

02“需求拉动,供给挺价”驱动猪价上涨

 

国内生猪价格结束了自5月下旬以来的横盘整理走势,近日迎来快速上涨,并刷新反弹以来新高。6月15日,全国生猪均价报16.19元/公斤,涨幅为0.87%,本周已实现三连涨,累计涨幅超过3%,3月下旬低点至今累计涨幅近40%。期货方面,生猪近月合约LH2207收报17295元/吨,上涨0.99%,本周三个交易日累计涨幅达6%。此外,年内第十二批中央储备冻猪肉收储也将于6月17日下午开始,本次收储挂牌竞价交易4万吨。

 

今年3月下旬以来,受东北、华东等地新冠疫情影响,行业需求下滑。随着5月底新冠疫情管控逐步放松,消费有望边际好转,而从历史月度屠宰量数据来看,需求8月开始有望好转,Q4需求更是有望达到年内最高峰。随着能繁产能去化逐步体现到肥猪出栏上以及需求逐步转旺,预计猪价底部已过,今年下半年景气可期。

 

业内分析认为,进入6月,全国大部分地区进入雨季,降雨天气增加,影响生猪收售。北方情绪高涨,散户出猪有限,屠宰企业宰量有提升,价格上涨。中长期来看,生猪供给压力望逐渐减弱,年内猪价底部将逐渐抬升。

 

开源证券认为,短期产能变动已无法压制年内猪价,6月至7月生猪压栏或将迎来持续释放,一方面能够为7月中下旬猪价上涨蓄能,另一方面可检验前期压栏规模及生猪供给实际状态。若生猪出栏(屠宰量)相对平稳,将验证年内供需已达到相对平衡,后续生猪价格或进入“需求拉动,供给挺价”的双螺旋驱动价格上涨阶段。

 

03本轮猪周期或可支撑猪价达21元/公斤以上

 

中信证券研报指出,猪价淡季不淡,周期拐点或已现。复盘历史,一般在上行周期启动时,猪价呈现“淡季不淡”特征,典型如2015年4-5月以及2019年3-5月,这或可视为新一轮周期已开启。区别历史上几轮周期,本轮周期集团占比较大,行业固定资产和生产性生物资产较为充裕,周期时间或缩短。

 

短周期视角来看,猪肉供给取决于前期母猪产能释放的生猪出栏、屠宰体重、进口猪肉等因素。能繁母猪自2021 年6月高点下行,累计下滑已达8.5%,前期产能去化有望陆续于Q2-Q3 传递到供给端,叠加屠宰体重、进口、冻肉库存短期难有增加,供给Q3 同比/环比均有望减少;而随着需求在疫情后的恢复以及消费旺季的到来,2022H2供需整体偏紧,猪价景气可期。

 

按国家统计局历史数据/上行周期猪价反弹幅度来看,预计本轮周期大概率可支撑70%以上的价格涨幅,可支撑猪价达21元/公斤以上。

 

而参照历年上行周期猪价走势来看,一般5-7/9月价格平均反弹幅度可达23%-24%,而到年底和次年初价格基本较5月上涨能达30%以上(目前5月均价为15.37元/公斤),即价格有望超20元/公斤。

 

猪价反弹

 

同时,我们也要注意到,相较于历史周期,本轮猪周期呈现以下特点:成本高位;行业重资产属性下降;规模化养殖程度占比较高。当前位置产能去化处于中等偏弱水平,行业补栏、二次育肥、外购仔猪积极性较以往周期底部偏高。

 

从行业现金流情况来看,尽管前期深度亏损,但猪价反弹之后补栏积极性明显提升,尤其在仔猪价格上,4月底开始仔猪价格快速上涨,涨幅超2015年。而在能繁母猪产能上,区别于2014-2015/2018-2019年产能的持续去化,本轮周期产能伴随着猪价上涨而缓慢增加。随着超大规模场的快速扩张,行业进入门槛的降低,生猪补栏或较历史周期底部较快,本轮周期长度或将缩短。


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