日前，前五大头部猪企陆续发布上半年生猪销售简报，除温氏股份外，牧原股份、正邦科技、新希望、天邦股份6月份出栏量均提速增长，与之对应的是，2019年下半年至2020年一季度各大猪企集体补栏留种、扩充产能。
按照出栏周期计算，该轮产能释放将至少延续至2020年底，而业内人士均认为三季度猪价或将维持高位震荡，猪企业绩高增长或至少维持至三季度。
1 6月猪企出栏提速
7月7日晚间，新希望发布6月生猪销售情况简报，至此，前五大头部猪企全部发布6月销售简报。数据显示，除温氏股份6月商品猪销量未升反降之外，正邦科技与天邦股份6月销量明显提速，牧原股份与新希望的商品猪销量从5月已开始提速，6月仍维持较高销量。
(前五大猪企2020年上半年商品猪销量 数据来源：各企业商品猪销售简报 牧原股份简报合并计算1、2月销量数据)
对于5月与6月销售放量，牧原股份公司人士表示：“我们有专门的部门根据市场情况制定销售计划，公司按照销售计划安排销售工作。”
但生猪养殖行业人士认为，近期猪企销售放量，除受市场情况影响外，还受补栏产能释放影响。行业人士告诉财联社记者：“去年下半年各大猪企出现了大面积补栏，这批补栏种猪对应的出栏量将在今年下半年陆续体现出来。”据了解，按商品猪生命周期计算，种母猪从受孕到生产需近4个月，小猪从出生到出栏需经哺乳期、保育期、育肥期，共需6至7个月，即2019年下半年补栏种猪最早对应今年5、6月份的子代商品猪出栏。
去年下半年，除温氏股份外，各大猪企均进行了大规模种猪扩充，导致各企业生产性生物资产快速增长。数据显示，牧原股份2019年二季度末生产性生物资产余额为17.68亿元，至三季度末提升至28.37亿元，增幅60.46%，此后仍保持快速增长。正邦科技、新希望与天邦股份2019年三季度末生产性生物资产较二季度提升44.69%、66.55%与63.76%，至2020年一季度末，已分别增长186.54%、295.84%与132.31%。
(前五大猪企2019年Q1至2020年Q1生产性生物资产余额 数据来源：各企业财务报告)
2 下半年或维持高出栏
随着补栏产能陆续形成子代商品猪出栏量，除温氏股份外各猪企下半年销量仍将继续放量。对于下半年销量情况，牧原股份公司人士对财联社记者表示：“在6、7、8月份以及之后，随着补栏产能达产，预计公司的出栏量会持续提升。”
而天邦股份证券部人士认为，种猪扩充形成的产能增加是一个持续的过程，他表示：“出栏阶段的种猪对应10至11个月的子代出栏周期，但如果是刚断奶的仔猪留种，需饲养230天后才可配种，经4个月生产、6个月育肥，断奶仔猪留种到形成出栏产能，大约需要一年半左右。”
此外，与快速增长的生产性生物资产余额对应，各头部猪企的出栏计划均显示出下半年出栏放量。数据显示，牧原股份2020年出栏计划为1750万头至2000万头，前5个月销量为525.8万头;正邦科技2020年出栏计划为900-1100万头，前5个月销量为203.13万头;新希望2020年出栏目标为800万头，预计二季度销量120万头，三季度销量200万头，四季度销量400万头。
3 高出栏量叠加高利润
猪企开始逐步放量时，也正是猪价高企，生猪头均利润丰厚之时。
7月初，猪价再现上涨。在此价格下，生猪养殖利润丰厚，卓创资讯数据显示，7月7日生猪养殖头均利润约2576.31元，即使是在5月中旬猪价年内地点的27.61元/公斤，头均利润仍保持在1600元以上。
牧原股份公布的半年度业绩预告显示，上半年牧原股份预计盈利105亿元至110亿元，对应上半年总计678.1万头商品猪出栏量，头均利润约1548.44元至1622.18元(含仔猪数据)。天邦股份预计盈利14.8亿元至15.8亿元，对应出栏量111.97万头，对应头均利润1321.78元至1411.09元(含仔猪数据)。
高利润空间或仍将在三季度持续。招商证券研究员雷轶、陈晗表示：“端午节时期需求面得以恢复。端午过后到开学前，7、8月这段时间会有些许下滑;在开学前，可能会有一小波上升，然后就到中秋节了。”流通商与行业专家均认为，在整体供不应求的情况下，生猪价格将在三季度继续维持30元以上高位震荡。
对于四季度走势，行业内看法出现分歧。招商证券研究员看法较为保守，他们认为：“今年年底保持30元以上应该问题不大。”而某养殖行业人士判断2020年缺猪又缺肉，猪价或触及40元/公斤高位，另有养殖行业专家则表示：“大型猪企补栏陆续达产后，会对市场形成冲击，预计猪价可能跌破25元/公斤，但不太可能跌破20元/公斤。”
下半年出栏放量后，猪价若能保持30元/公斤以上的震荡走势，猪企业绩仍有望再创新高，即使猪价跌至20-25元/公斤，相较13元/公斤左右的养殖成本，130公斤左右的生猪利润仍将保持千元左右，各猪企业绩仍有望继续走高。
