猪肉概念股一直往下掉,资本的离场似乎并没有按住各巨头入市的信心,九月开始生猪价格连续二十天翻绿下跌,饲料涨价,养殖利润空间进一步压减,国外非瘟,国内对于生猪养殖产能会集中爆发导致过剩的担忧迟迟不散,甚至愈演愈烈。
风雨飘摇的生猪价格不停地在各种所谓“权威”的嘴里一会笃信下跌空间有限,一会又言之凿凿还要涨。每一个人都说得对,但每一个角度又各不相同。
我们今天绕过所谓各大神的言论,从一个较高维度来深入探讨下生猪价格波动,来真正从核心出发看看“巨头”布局是否有规律可循。
一、巨头们的答卷
一方面不停说猪价要跌,制造焦虑情绪,一方面大把掏钱扩张自己养殖版图,各位“巨头”当真是身体力行践行了“嘴上这么说,但身体很诚实”这句话。我们来看一组数据:
新希望:
通过了继续加大生猪养殖投资的议案。拟投资18亿新建设3个生猪养殖项目。截至2020年6月底,新希望已投入运营的生猪养殖的项目产能达1800万头,正在建设中且预计在今年9月30日竣工的项目产能为1200万头,另有筹建中项目产能为1000万头,以及已完成土地签约或储备的项目产能为3000万头,理论可达的最大产能已超过7000万头。
牧原股份:
2020年公司计划出栏生猪1750万头至2000万头。目前具备建设8000万产能的潜力(包含已建成和在建部分)。至目前,累计建成产能是2800万头左右。2020 年全年的建设量大约为2000万头。
正邦科技:
6月30日,正邦科技公布2020年度非公开发行A股股票方案,拟募集资金总额不超过80亿元,扣除发行费用后将用于发展生猪养殖业务和补充流动资金,其中32.19亿元用于发展生猪养殖业务,剩余47.81亿元用于补充流动资金。正邦在其2019年年报中曾表示生猪养殖业务要继续以扩大规模为首要任务,今年生猪出栏目标为900-1100万头。
傲农生物:
项目总投资预计12亿元人民币,用于5项投资项目,一是新建一个年产30万吨猪配合饲料加工厂;二是新建2个1万头母猪场和2至3个生态高效生猪养殖小区,合计年出栏50万头商品猪;三是新建一条年屠宰100万头商品猪、肉食品深加工生产线;四是新建一个年产4万吨以上新型有机肥厂;五是现代农业科技示范园项目。
这么看来,似乎种种利空消息是专门阻挡因为非瘟退市或缩减养殖基数的中小企业的。烟雾弹下各位大佬仍是顶风冒雪一意孤行布局产业链,但一个企业苦心孤诣也就罢了,这么多“巨头”做了同样的决定,就不得不小心求证背后深意了。
二、少有人问津的涨价因素和如何破除猪周期
一直在谈论生猪价格下跌因素,很少去总结涨价缘何:
1.粮食特別是玉米价格与生猪价格存在长期均衡关系;
2.生猪疾病疫情导致生猪价格猛涨;
3.国家货币超发等财政宏观调控政策助推包括生猪在内的食品价格上涨;
4.除生产成本增加外,流通费用增加也导致生猪价格上涨,很多学者认为千家万户的散养模式是形成生猪价格波动的重要原因。
猪周期向来都是作为预测生猪价格的标杆,大家一起存栏,大家一起出栏,中间的空档就是猪价高位出现的波峰。似乎谁能率先破除“猪周期”谁就能抢占先机,至少,这个波峰手里有猪,心里不慌还能捞一笔。而公认的破除猪周期的利刃比较一致的意见是:发展规模化养殖、加强疫病防控、建立生猪期货市场、完善政策支持。
回过头来再看“巨头”的动作,摆明就是延伸产业链,加强集约化全进全出养殖,十分规矩地在这个框架里发展自身。虽然我国生猪期货刚刚上市尚属幼稚,但至少出现了,至于何时发挥预定作用也只是时间问题。
而反观中小养殖企业,环境压力加大使禁养区内的养殖户大量退出,加剧了猪肉供给的缺口。
随着环境的约束资源集约性增强,十八大以来,生态文明建设成为国家的战略重点,对养殖业进行了区域布局规划调整,生态保护区、主城区、人口稠密区已列为禁养区,使这些区域的大量养殖户退出,使生猪生产受到较大的影响。
“巨头”们以十分规矩的方式抢占中小养殖企业让出来的市场份额,就是率先抢到破除猪周期的利刃。
三、刚性成本约束下的猪价
在养猪成本的主要构成中,饲料成本大约占 60%--70%占比最大,由于生猪是以食用粮食为主,所以猪粮比价是决定生猪成本、价格和盈利水平的关键。
所谓猪粮比价是指在同一市场和时间的生猪收购价格和粮食收购价格的比例关系,以生猪收购价为1,则粮食收购价是生猪收购价的倍数,如果粮食价格上涨,将会增加养殖成本,使生猪价格走高。
一般情况下,猪粮比价为1:6--1:8,属正常区间,养猪可以适当盈利,小于6则比价下跌,视下跌程度分为轻度、中度、重度下跌,相应会使养殖户产生亏损,大于6则比价上涨,视上涨程度也可分轻度、中度、重度上涨,相应会提高养殖户的盈利水平。
清楚了这个刚性前提,就更能理解类似正邦集团这种以饲料发家的企业,为何选择生猪养殖来作为自己的利润补充点。把饲料成本内化为自身资产闭环,能极大提高应对粮食涨价的对冲能力,保证企业整体运行的平稳性。
俗话说“背靠大树好乘凉”跟着大佬们端起订单式养猪的饭碗似乎成了最优选,尤其是在几轮疫情后,在好不容易复苏的中小养殖户面前,似乎可选择的余地并不多了。