截至4月前，我国玉米、豆粕两大重要饲料原料价格运行趋势基本一致，均呈现震荡走跌态势，且在3月底触及阶段性低点。进入4月后，两者开始出现不同的价格走势。玉米市场因季节性供应青黄不接，以及各方面利多因素支撑，产区粮价率先开启反弹模式，并带动全国范围内底部价格抬升。豆粕市场则在刚需以及油厂挺价等因素作用下窄幅波动，沿海主流地区豆粕报价在2500元/吨附近表现较为抗跌。
整体来看，影响玉米豆粕的关键因素既存在相同之处，又存在一定差异；同时两者未来的行情走势都有较大的不确定性，特别是在中美贸易谈判尚未结束及国内需求端变数较大的情况下。具体分析及观点如下：
玉米市场多空交织不确定性走势概率增加
自4月初开始国内玉米市场开启持续涨价模式。东北产区玉米价格领涨全国；当地大部分深加工企业近一个月时间最高累计调涨挂牌价150元/吨；截至目前，黑龙江深加工玉米挂牌价区间1620-1720元/吨，吉林深加工玉米挂牌价区间1650-1750元/吨。导致玉米涨价的因素主要集中在以下几点：
1、季节性供应趋紧：根据玉米市场季节性运行规律，春节过后至临储拍卖前夕，我国玉米市场将逐渐进入供应青黄不接时期，此时的价格基本维持偏强走势。
2、临储拍卖传闻：近期有关临储玉米拍卖的传闻消息持续发酵，由最初的推迟至6月以后，到近期的拍卖底价抬升100-200元/吨，此类消息均令市场看涨氛围较强。
3、进口谷物大量供应时间推迟：尽管中美双方贸易谈判取得良好进展，但可以看到的是双方均未公布任何有关文件，同时4月底中美可能展开新一轮经贸磋商，进口玉米可能供应国内的时间一再延迟，我国玉米产销区和南北港口价格一并进入上升通道。
4、进口配额及关税政策暂不调改：世界贸易组织裁定中国设定的大米、小麦和玉米关税配额不符合中国当年的入世承诺。但是专家们称，虽然WTO的裁决显然有利于美国对华扩大玉米出口，但是中国将维持配额体制，不会应美国的要求来提高美国玉米进口。中国将维持大米、小麦和玉米等特殊农产品的进口政策。
整体来看，我们判断短期内国内玉米价格将继续维持偏强震荡。不过很明显，价格涨势仍受到一定限制，主要来自需求终端的利空打压。非洲猪瘟疫情持续打压饲料消费，而且玉米工业需求同样表现清淡，加之进口谷物对国内玉米市场的冲击不容忽视。
豆粕价格行情不温不火静待新“动力”
近期国内豆粕市场走势较为稳定，沿海主流地区豆粕报价在2500元/吨附近表现较为抗跌。而影响其走势的因素看似颇多，实则并未出现能够引发大行情走势的因素。
首先，从市场供需面来看：目前豆粕价格已经进入阶段性低点，经过一段时间的持续回调后，油厂开始对低价产生抵触心态；不过需求端依旧受到非洲猪瘟的严重打压，国内生猪存栏和母猪存栏持续大幅下降，饲料整体需求萎缩。
其次，南美大豆供应期间，市场炒作氛围较强，一方面南美大豆丰产对美豆的打压，另一方面则是交通运输情况或导致到港量的减少。
最后，中美贸易谈判仍在持续，尽管市场市场传出我国大量采购美豆的消息，但双方均尚未出台明确文件，给未来的市场带来一定不确定性。因此，豆粕市场在刚需以及油厂挺价等因素作用下在2500元/吨附近表现较为抗跌。
对于未来豆粕价格走势，我们认为短期内将继续维持窄幅波动。市场有机构预测：本月下旬5月中旬前有阶段性走高机会，主要是中美谈和可能性较大，届时若实现预期，那么美豆将大量出口至中国，将刺激盘面走高，国内豆粕将阶段性跟随成本走高可能性较大，但之后因全球大豆丰产及国内恢复大量进口，豆粕行情将再度走弱几率较大。
