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生猪产能加速出清,1月猪价或将前高后低?

银河证券 2021-12-31

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12 月猪价震荡下行,月度层面保持盈利。从供给端来看,根据公开数据推测,10 月末能繁母猪存栏为4348 万头,环比-2.49%,同比+10.08%,产能加速出清。

  11 月猪肉价格反弹,CPI 同比上行 11 月我国CPI 同比+2.3%,其中食品项同比+1.6%,食品中猪肉同比-32.7%。11 月CPI 环比+0.4%。期间猪肉价格处于反弹区间,影响CPI 猪肉环比+12.2%。11 月我国农产品进口金额为188.6 亿美元,同比+24.32%,出口金额为84.44 亿美元,同比+12.85%,贸易逆差104.16 亿美元,同比+35.48%。

  

  12 月猪价震荡下行,月度层面保持盈利。根据中国畜牧业信息网,12月24 日全国22 省市生猪均价15.99 元/kg,环比上周-3.09%。从供给端来看,根据公开数据推测,10 月末能繁母猪存栏为4348 万头,环比-2.49%,同比+10.08%,产能加速出清。从需求端来看,四季度腊肉制作需求基本释放,节假日消费需求可能依旧有部分拉动,但预期不宜过高。从饲料侧面角度来看,11 月全国猪料产量1141 万吨,环比+4.6%,略有反弹说明短期供给端增加。近期部分地区疫情发生增加,出栏生猪中90kg 以下占比有显著提升。根据涌益数据,12 月23 日该比例为10.53%,周度环比+1.24pct。综合来看,我们认为1 月猪价前高后低,建议持续跟踪需求端变化以及疫情发生情况。

 

猪价

  

  黄鸡价格高位震荡,产能加速出清中 根据新牧网数据,12 月24 日黄鸡均价为7.49 元/kg,环比11 月末+1.08%。目前处于高位震荡状态。

  

  基于黄鸡祖代、父母代存栏以及价格层面的分析,我们认为当前父母代存栏接近18 年均值,处于加速出清过程中,预计22H2 现产能拐点。

  

  在养殖成本层面,玉米、豆粕等原材料价格高位,预计22 年成本端高位稳定,叠加产能下行带来价格回升,养殖企业业绩好转可期。

  

  年初至今板块表现弱于沪深300,林业表现较好 年初至12 月28 日,农林牧渔板块整体-2.5%,同期沪深300 上涨7.96%。各子行业中,畜禽养殖跌幅最大(-13.56%),饲料、种植业次之,分别为-6.76%、-4.54%;而林业、农业综合为涨幅前列两个子行业,涨幅分别为10.43%、10.03%。

  

  投资建议 养殖亏损期间布局养殖个股为最优时间区间,其次为二次探底前的时间区间(预计22Q1),建议积极关注温氏股份、天康生物、牧原股份、傲农生物等。受益黄鸡价格上行,行业龙头有事显著,建议关注立华股份。考虑转基因种子相关政策加速推进,建议关注具备研发实力的种业龙头隆平高科、登海种业。饲料行业处于集中度提升阶段,龙头企业具备供应链优势实现市占率提升,积极关注海大集团。


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