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供应端：11月底中猪存栏环比继续改善但幅度有限，意味着1月商品猪出栏将略有改善，前期压栏惜售的肥猪将陆续供应。
需求端：替代效应开始减弱，节前腊肉腊肠备货需求增幅不明显，冻品投放或将持续稳住居民采购信心。总体看，后市需求改善程度略大于供给改善幅度，供需缺口有望维短期略扩大，因此价格应环比走强。但对比同期看供给增加，需求出于持平状态，目前价格同比略低，因此价格将涨价幅度有限。
1月猪价震荡偏强。
风险点：需求提前转弱
1、母猪：存栏环比小幅改善，养殖端补栏意愿一般
据涌益咨询数据11月能繁母猪存栏量环比+3.55%，前值+2.42%，同比+18.77%。由于能繁母猪中低效产能的三元母猪数量占比在45%，高补栏高淘汰现象持续发生。因此从总繁殖效率讲能繁母猪存栏恢复程度一般。区域上除华南、西南外，其余地区存栏增速均在4%-5%附近，尤其东北、华北能繁母猪存栏已经接近非瘟前水平。二元母猪北方市场价跌量稳，养殖利润预期偏悲观，华南、西南有跟跌迹象。后期市场采购量会继续下滑，因此二元母猪价格维持慢跌走势。
2、仔猪：存栏环比略微改善，养殖端补栏意愿减弱
据涌益咨询数数据，11月小猪存栏量全国环比+1.44%，前值+1.53%，同比+14.94%，小猪存栏连续8个月环比改善，尤其按11月小猪存栏数据推算未来6个月后即明年4月前后生猪出栏量增幅会明显减缓。现在购买仔猪明年6月后出栏，但养殖户担忧出栏持续增加导致价格维持弱势，但北方产区集团随着规模厂建设落地，看好明年行情采仔猪量较大。
3、生猪：商品猪出栏体重略增，屠宰量季节性改善
据涌益咨询数据，11月商品猪出栏环比+7.26%，前值+1.92%，同比-22.04%，10月大猪存栏改善幅度较小，但面对季节性旺季来临养殖户前期压栏大猪开始积极出售。11月大猪存栏环比+2.51%，前值+1.12%，同比2.90%，意味着12月生猪出栏改善幅度略增，供给端压力维持；11月中猪存栏环比+2.64%，前值+1.68%，同比+4.54%，存栏继续改善但幅度较小，意味着1月生猪出栏改善依然幅度有限。
据涌益咨询数据，本周出栏平均体重为128.75公斤，环比+1.58%。考虑正处于消费旺季南方腌腊肉对大猪需求增加，集前期5-6月低价补栏的养殖户压栏肥猪陆续出栏。
据天下粮仓数据，本周屠宰量环比+32.46%，前值+6.61%。受冬至节假日刺激，屠宰上量明显，节后市场需求萎缩，南方市场运行平稳，受北方白条冲击较大。目前屠宰端矛盾加剧，后市将压价养殖端，继续上涨空间有限。
4、猪肉：替代品冲击减弱，终端消费开始回暖
10月猪肉进口33万吨，同比+86%，环比-11%。国家为加强新冠疫情检验检测，暂停部分国外进出口产品输入，同时进口利润下滑，预计后市进口猪肉数量或呈下降趋势，未来低价冻品对鲜品冲击力度或将减小。
猪肉价格多来自生猪成本端影响，猪肉价格涨幅小于生猪。终端市场走货陆续下滑，白条贸易商提节后能力一般，随着冷冻肉出库，猪肉价格涨幅有限。
